原油日报：美伊谈判出现转折，油价剧烈波动

市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌21美分，收于每桶65.42美元，跌幅为0.32%；SC原油主力合约收涨0.74%，报490元/桶。（来源：Bloomberg） 2、2月27日，乌克兰国家石油天然气公司26日在官网发表声明说，乌克兰将首次通过立陶宛克莱佩达港接收美国液化天然气。声明说，乌国家石油天然气公司与立陶宛Ignitis集团进行合作，将于今年2月至3月期间通过克莱佩达港接收9000万立方米美国液化天然气。乌能源部长什梅加尔说，在当前俄罗斯几乎每天都攻击乌能源和天然气基础设施的情况下，实现能源供应路线多元化、加强能源安全至关重要。（来源：Bloomberg） 3、2月26日，最近，近期和较远期的布伦特原油合约之间的价格差异有所缩窄，这表明现货市场供应状况正在逐渐改善。通过里海管道联盟终端出口的哈萨克斯坦石油在之前出现中断后已恢复正常供应。与此同时，浮式储存设施的规模正在缩小，这表明此前滞留、受制裁的石油现在已找到了买家，据荷兰国际集团的分析师称。他们表示：“如果美国和伊朗之间的紧张局势能够缓解，那么较弱的基本面应该会传导至更低的稳定价格——特别是如果欧佩克+从4月起恢复增产，而我们认为他们将在本周末达成这一协议。”（来源：Bloomberg） 4、2月26日，在美国最高法院上周晚些时候作出裁决，使一项以停止进口俄油换取关税减免的期待已久贸易协议前景存疑后，印度炼油商正将俄罗斯石油采购量维持在最低水平。印度炼油企业目前仍持观望态度，未预订新船货，正等待印度政府就未来俄罗斯原油采购提供明确指引。在美国持续施压后，近几个月印度对俄油采购量已有所下降。美国最高法院驳回特朗普关税的裁决，可能为印度提供回旋余地。炼油商希望这一裁决能缓解削减俄油进口的压力。印度石油部尚未作出回应。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 伊朗与美国在瑞士日内瓦举行了第三轮间接谈判。在阿曼的积极斡旋下，各方罕见地释放出乐观信号，称谈判取得“重大进展”并在某些领域“接近达成共识”。然而，谈判桌外美国在中东的军事部署持续升级，凸显出双方在核心议题上的根本分歧依旧难以弥合。昨日WTI原油剧烈波动，体现了油价短期依然是美伊谈判的投票器，我们认为不管出现怎样的结果，只要是霍尔木兹海峡的担忧解除，油价存在下行压力，近期从月差结构、实货升贴水等指标已经体现了的基本面的疲软信号。 策略 油价短期驱动偏强，短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 风险 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔 康远宁 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com