晨会纪要

晨会纪要 2026年02月27日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘放量震荡，算力硬件板块领涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商相关提问 【宏观经济】央行公开市场开展3205亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《特种设备安全与节能事业发展“十五五”规划（征求意见稿）》公开征求意见 【财经要闻】2025年我国民用运输机场完成旅客吞吐量同比增长4.8% 【财经要闻】2025年全国新设经营主体2574.5万户 三、行业及公司动态 【行业动态】津巴布韦声明立即暂停所有原矿和锂精矿出口 【行业动态】2026年3月中国电池排产环比增长16.5%，储能电芯主导需求增长 袁 闯分 析师执业证书编号:S0530520010002yuanchuang@hnchasing.com 周 舒鹏研 究助理zhoushupeng@hnchasing.com 【行业动态】Counterpoint：2025年全球智能手表出货量回升4%，均价上涨5% 【公司跟踪】同力股份（920599.BJ）：新能源产品需求、海外市场拓展、无人驾驶技术发展共同推动公司业绩稳步增长 【公司跟踪】温氏股份（300498.SZ）：业绩快报显示2025年归母净利润同比下降44%，拟回购公司股份 【公司跟踪】珠江啤酒（002461.SZ）：2025年营收同比增长2.56%，归母净利润同比增长11.42% 四、湖南经济动态 【湘股动态】铁建重工（688425.SH）：发布2025年度业绩快报 【湖南省地方动态及政策】缓解中小企业融资难题，湖南设立5000万元风险补偿资金 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘放量震荡，算力硬件板块领涨 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.21%，收于6914.39点；代表蓝筹股的上证指数跌0.01%，收于4146.63点；代表硬科技的科创50指数涨0.85%，收于1485.86点；代表创新成长的创业板指数跌0.29%，收于3344.98点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.15%，收于1544.91点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.65%，收于3035.07点；代表大盘股的中证A100指数跌0.50%，收于4621.07点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.19%，收于4726.87点；代表中盘股的中证500指数涨0.35%，收于8557.22点；代表小盘股的中证1000指数涨0.76%，收于8490.62点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.79%，收于3601.89点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，通信、电子、国防军工表现居前，非银金融、传媒、房地产表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有2482家公司上涨，共有2866家公司下跌，其中涨停公司80家，跌停公司7家，全市场成交额25566.39亿元，较前一交易日增加757.47亿元。 三、市场策略 大盘放量震荡，算力硬件板块领涨。经历了前两个交易日的上涨后，A股三大指数均处于前高压力位附近，当日大盘迎来震荡，个股涨跌家数相当，整体承接动能较好，全市场成交额仍小幅放量。盘面上，算力硬件板块领涨，CPO、PCB、液冷等细分领域均表现强势，发电设备板块活跃，而AI应用、红利等方向表现靠后。具体来看： （1）算力硬件板块领涨。据财联社报道，英伟达2025财年第四季度财报显示，每股盈利1.62美元，超预期的1.53美元；总营收681.3亿美元，同比增长73%，超预期的662亿美元。英伟达较好的财报反映出当前AI产业链仍处于高增阶段，受此消息提振，算力硬件板块当日迎来大涨，各细分板块均有所表现。往后看，算力硬件板块基本面较为扎实，且板块当前整体趋势较好，后市有望持续震荡向上行情，重点关注板块核心标的。 （2）发电设备板块活跃。据财联社报道，北美电力变压器供应缺口达30%、配电变压器缺口6%，进口依赖度分别达80%和50%，2025年中国变压器出口总值同比增长36%，均价提升至2.08万美元/台。随着AI发展，全球电力需求量增长较快，“电力出海”或将成为资金反复聚焦的方向，中长期仍看好该板块的趋势性机会。 总体来看，当日指数层面迎来震荡，但大盘承接动能尚可，全市场成交额回到2.5万亿元之上，同时在资源类周期股分化之际，算力硬件等热点板块迅速接力，市场仍有较多的结构性机会。因此短期内，大盘整体或维持稳中向好态势，投资者可参与盘面中的热点板块，重点关注确定性较高的方向，如业绩向好或者具备涨价逻辑的板块，但需注意轮动节奏，对于短期涨幅过大的品种需谨慎追高，积极挖掘低位品种。方向上，一是关注算力硬件板块，重点关注CPO、液冷、PCB等板块；二是关注资源类周期股，重点关注油气、化工、有色、稀土等板块；三是关注算力基建方向，重点关注算力租赁、电网设备等板块；四是关注前期热点主题的反弹机会，重点关注机器人、商业航天等板块。中期来看，当前经济基本面、宏观政策、海外市场等暂不支持A股走出趋势性行情，建议合理控制仓位，静待宏观因素进一步明朗，等待市场自发选择突破方向以及主线板块。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘鋆（S0530519090001） 2月26日，万得LOF基金价格指数下跌0.16%，万得ETF基金价格指数下跌0.15%，中证REITs全收益指数下跌0.35%。华夏上证50ETF下跌0.61%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.32%，南方中证500ETF上涨0.33%，华安创业板50ETF下跌0.32%。华夏恒生ETF下跌0.82%，华夏恒生科技ETF下跌2.49%。博时标普500ETF上涨0.08%，华夏野村日经225ETF下跌0.84%，华安德国（DAX）ETF上涨1.27%，华安法国CAC40ETF上涨2.24%。招商利安新 兴亚洲ETF下跌0.94%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF下跌1.71%。华安黄金ETF下跌0.42%，国投瑞银白银期货A下跌1.29%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.15%，嘉实原油上涨0.06%。26日，两市ETF总成交额约4487.40亿元，日内电网设备、通信类ETF品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，2月26日，1年期国债到期收益率上行0.54bp至1.33%，10年期国债到期收益率上行1.30bp至1.83%，1年期与10年期国债期限利差为50.16BP。1年期国开债到期收益率上行0.35bp至1.58%，10年期国开债到期收益率上行2.40bp至1.99%。DR001下行1.73bp至1.37%，DR007下行2.33bp至1.48%。国债期货10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差下行0.67bp至13.29bp，3年期AA-AAA级等级利差持平至19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商相关提问 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，商务部在回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商相关提问时表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通。中方愿与美方一道，共同落实好、维护好两国元首釜山会晤和2月4日通话共识，通过平等协商，妥善管控分歧，拓展务实合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，更好造福两国，惠及世界。 【宏观经济】央行公开市场开展3205亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，2月26日以固定利率、数量招标方式开展了3205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3205亿元，中标量3205亿元。Wind数据显示，当日4000亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼795亿元。 【财经要闻】《特种设备安全与节能事业发展“十五五”规划（征求意见稿）》公开征求意见叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，市场监管总局特种设备局就《特种设备安全与节能事业发展“十五五”规划（征求意见稿）》公开征求意见。征求意见指出，目标到2030年，特种设备安全治理体系更加完善，安全治理能力和水平不断提高，监管制度和运行机制更加健全成熟，安全监管质效全面提升，特种设备支撑经济社会发展和便利人民群众生活更加安全、更加优质、更加绿色。 【财经要闻】2025年我国民用运输机场完成旅客吞吐量同比增长4.8% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国民航局发布统计公报，2025年，我国民用运输机场完成旅客吞吐量152904.6万人次，同比增长4.8%。分航线看，国内航线完成141124.9万人次，同比增长3.8%（其中港澳台地区航线完成2121.2万人次，同比增长12.3%）；国际航线完成11779.6万人次，同比增长18.7%。完成货邮吞吐量2186.4万吨，同比增长9.0%。 【财经要闻】2025年全国新设经营主体2574.5万户 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，市场监管总局公布数据显示，2025年全国新设经营主体2574.5万户。新兴产业和未来产业相关企业增长迅猛，创新动能强劲。2025年，全国新设“8大新兴产业+9大未来产业”相关企业113.4万户，比上年增长9.9%。其中，人形机器人、民用航空、生成式人工智能等部分前沿领域领衔涨幅，进一步推动我国产业体系向全球价值链中高端迈进。 三、行业及公司动态 【行业动态】津巴布韦声明立即暂停所有原矿和锂精矿出口 杨 鑫（S0530524050001） 根据我的钢铁网资讯，2月25日，津巴布韦矿业与矿业发展部关于禁止出口原矿和锂精矿的声明：政府立即暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，此项暂停措施包括目前所有在运输中的矿产，直至另行通知。只有持有有效采矿权证和经批准的选矿厂的矿业公司才被授权出口矿物。代理商和第三方贸易商无权代理其出口，使用过期证件则会导致其出口许可证和采矿权证被吊销。 据了解，原矿及锂精矿的发运等待后续官方通告为准。根据中国海关和Mysteel数据统计，2025年津巴布韦锂矿出口120万吨，折合碳酸锂当量预计13.4万吨，2026年按照津巴布韦各锂矿项目扩产计划，预计锂矿出口（含转化硫酸锂）160万吨，折合碳酸锂当量17.7万吨。 风险提示：政策风险；价格波动风险。 【行业动态】2026年3月中国电池排产环比增长16.5%，储能电芯主导需求增长 杨 鑫（S0530524050001） 根据大东时代智库官微，2026年3月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约219GWh，环比增16.5%，其中储能电芯排产占比提升至40.6%，三元电芯排产占比微降至14.8%，头部企业排产优势进一步凸显；锂电池A排产量85.0GWh，锂电池B排产量27.5GWh，锂电池C排产量13.6GWh。2026年3月全球市场动力+储能+消费类电池产量232GWh左右，环比增19.0%，中国锂电企业的全球供给主导地位持续强化。 风险提示：需求不及预期风险；政策风险；竞争加剧风险。 【行业动态】Counterpoint：2025年全球智能手表出货量回升4%，均价上涨5%何 晨（S0530513080001）汪 颜雯（研究助理） 据IT之家2月25日消息，Counterpoint Research表示，全球智能手表市场在经历了2024年的萎缩后于2025年成功实现量价齐升：出货数量增长4%、ASP（平均单价）上涨5%