宏观方面，美国贸易代表可能对中国采取关税措施，而中国总理李强与德国总理默茨会谈，强调加强中德贸易合作。基本面，菲律宾雨季导致镍矿进口量回落，印尼明年镍矿配额削减但一季度顺延，镍铁产量维持高位，精炼镍产能较大且利润改善，预计产量回升。需求端，不锈钢厂利润改善但春节检修减产，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量。库存方面，国内镍库存延续增长，现货升水高位；海外LME库存增长，现货升水下调。技术面，持仓增加价格回升，多头氛围偏强。关键数据显示：沪镍主力合约收盘价141040元/吨，5月合约价差-500元/吨，LME3个月镍价18045美元/吨，主力合约持仓量205915手，LME镍库存28780吨，上期所库存58775吨，SMM1#镍现货价143700元/吨，长江有色均价143600元/吨，上海电解镍CIF价2100美元/吨，电池级硫酸镍价337500元/吨，NI主力合约基差2660元/吨。研究结论：预计镍价震荡偏强调整。重点关注暂无。
