港股早晨快讯

2012-01-172026年2月26日星期四 個股推介 心動公司(2400) 77.80元/目標價：89.00元/ 14.4%潛在升幅 《心動小鎮》國際版1月上線，下載量及流水表現亮眼穩定的存量遊戲及潛力新作，有望推動業績持續增長TapTap廣告算法改進，拉動毛利率上升1.1個百分點1月啟動股份回購計劃，短期內有望發盈喜 市場回顧 恒指微升0.7%：恒指周三(25日)高開155點後，高見26,870點，最多升280點。恒指收報26,765點，升175點或0.7%。大市成交2,368億元。 美股二連升銅價上漲：美股周三(25日)三大指數上漲，道指漲0.6%，標指漲0.8%，納指漲1.3%。銅價上升1.2%。 中港股市短期展望 恒指料守26,000點：美國總統特朗普去年對多國徵收緊急關稅，遭到最高法院推翻，但相信特朗普很大機會透過其他途徑再對外加徵關稅，以維持原先強硬貿易政策立場，並在3月訪華前爭取談判籌碼。3月企業陸續公布業績，需留意商品價格上漲，或為企業盈利帶來壓力。AI高速發展顛覆企業營運模式，科網股股價走勢兩極化，重磅平台龍頭動力不足，拖累科指續尋底，亦牽制大市上升空間。AI行情變化如新品發布、技術升級，以及平台龍頭在業績期對資本開支、競爭格局的表態，料為短期市場焦點。全國兩會將於3月4、5日舉行，有關經濟增長目標、赤字率等細節公布，以及會前政策預期升溫，有望為港股提供支持，恒指料守26,000點。 短期看好板塊 AI股：AI大模型密集升級，半導體行業高速增長 消費、房地產產業鏈：市場憧憬兩會發力擴內需穩樓市 今日市場焦點 中電(0002)、新地(0016)、銀娛(0027)、港交所(0388)及百度(9888)業績； 宏觀焦點 陳茂波料今年香港經濟增長2.5%至3.5%，整體通脹率1.8%；香港1億元以上住宅物業交易印花稅調高至6.5；陳茂波：本季內推進修訂「同股不同權」企業上市要求；財政預算案促港交所檢視上市規定，便利航天企業來港上市；財政預算案：將於上半年訂定便利房託私有化或重組方案； 企業消息 滙豐控股(0005)：2025年稅前盈利跌4%，第四季香港地產貸款輕微，符合CET1目標均可考慮回購；攜程集團(9961)公布2025年利潤332.94億元人民幣，多賺95%；玖龍紙業(2689)中期多賺3.1倍，不派中期息；長建(1038)及電能(0006)等售英國配電商UKPN總代價逾1107億元，企業價值1768億元； AI六小虎階躍傳港IPO籌39億；李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk葛雨晴may.ge@cinda.com.hk 1個股推介 心動公司(2400) 買入目標價(元)89.00上升空間14.4% 《心動小鎮》國際版1月上線，下載量及流水表現亮眼 集團自研的生活模擬遊戲《心動小鎮》於1月8日上線國際版。根據AppMagic發布的1月全球手遊下載排行榜，《心動小鎮》首次入榜即位列第11位，全球下載量超1,200萬，主要來自美國、日本、韓國、泰國等。《心動小鎮》國際服(包括AppStore及GooglePlay)1月的預估流水達6,000萬元人民幣，而TapTap的流水尚未計算在內。從地區收入佔比来看，日本最高，其次為韓國及美國。數據顯示《心動小鎮》市場接受度高，為未來長期營運及2026年業績增長奠定基礎。 股價(元)77.8052周高(元)92.4552周低(元)27.80年初至今變動20.0%市值(億元)385.22026年預測P/E(倍)17.8 穩定的存量遊戲及潛力新作，有望推動業績持續增長 集團2025年上半年業績勝預期，收入按年增長39%至30.8億元人民幣，經調整溢利增長206%至8.5億元人民幣，分別較市場預測高14%及74%，主要由於遊戲及TapTap平台增長超預期。集團擁有多個長青遊戲產品，包括《仙境傳說M：初心服》、《心動小鎮》、《火炬之光：無限》等，用戶基礎穩定，付費意願增強，當中《初心服》上半年按淨額計算的遊戲運營收入按年增長3.2倍，達2.8億元人民幣。整體來看，上半年遊戲分部收入20.7億元人民幣，按年增長39%。網絡遊戲平均月活躍用戶按年增加20%，達1,141萬人，平均月付費用戶增長21%，達132萬人。對於長青遊戲產品，集團計劃持續投入研發，以吸引更多玩家。同時，新遊戲儲備充足，其中《伊瑟》國際服自6月上線以來表現亮眼，並於9月登陸包括中國在內的所有東亞市場，市場預期《伊瑟》將為下半年業績帶來增量貢獻。 TapTap廣告算法改進，拉動毛利率上升1.1個百分點 TapTap作為集團的平台生態，儘管月活躍用戶增長緩慢，上半年中國版App平均月活躍用戶僅按年升1%，國際版App跌1%，但廣告算法的優化及用戶活躍度提升，推動TapTap收入按年增長38%，達到10.1億元人民幣，分部毛利率提升1.1個百分點至83.6%。集團已於2025年4月發布TapTapPC版，順應多端互通的行業趨勢。2026年即將推出的高關注度遊戲，如《洛克王國》、《異環》等，預計將擴大用戶基數，加上廣告算法持續改進，將推動廣告數量及單價提升，TapTap有望維持高增長。 資料來源：彭博、信達國際研究部 李芷瑩Edith Liedith.li@cinda.com.hk(852)22357515 1月啟動股份回購計劃，短期內有望發盈喜 集團於1月啟動自動股份回購計劃，擬於6月4日前回購最多4億元股份，彰顯對業務前景的信心。根據彭博綜合預測，市場預期2024-2027年收入及經調整溢利的年均複合增長率(CAGR)分別為17%及33%，現價相當於2025及2026年預測市盈率(PE)約21倍及18倍。市場預期2025年經調整溢利將按年增長85%至16.2億元人民幣，短期內有望發盈喜，倘若業績為市場帶來驚喜，估值可獲向上重估。 宏觀焦點 中德兩國總理會晤，發表聯合聲明，堅持多邊主義和自由貿易：應國務院總理李強邀請，德國總理梅爾茨(Friedrich Merz)周三及周四對中國進行首次正式訪問，今天會轉到杭州，據報將參觀機械人企業宇樹科技及德國企業西門子能源。梅爾茨昨日分別與國家主席習近平及李強會面。期間兩國發表聯合聲明，表示堅定維護聯合國地位，堅持多邊主義和自由貿易。聲明稱，雙方積極評價中德全方位戰略夥伴關係框架下的良好合作，一致認為相互尊重、互利共贏、繼續開放對話、合作應對共同挑戰是發展中德關係的根本原則。梅爾茨此訪為兩國夥伴關係發展注入新動力。雙方強調中德政府磋商機制對全面推進兩國合作的統領性意義。德方重申堅持一個中國政策。雙方強調經貿合作是雙邊關係的重要組成部分，願深化互利共贏合作。雙方強調開放對話、公平競爭和相互開放市場至關重要。中方注意到德方重視「降依賴」、貿易不平衡、出口管理等問題，德方注意到中方對經貿問題泛安全化、高技術產品出口管理等關切。雙方願通過坦誠開放對話妥善解決彼此關切，以確保長期、平衡、可信賴、可持續的經貿關係。 德國總理梅爾茨：空巴將獲中國120架飛機訂單：德國總理梅爾茨(Friedrich Merz)在對中國進行國事訪問期間表示，空中巴士(Airbus)有望獲得來自中國的一筆多達120架商用飛機的大訂單。梅爾茨在與中國國家主席習近平共進晚餐後對記者說：「我們剛剛獲悉，中國領導層將從空中巴士訂購大量新增飛機」，並稱總數最多可達120架。梅爾茨未有說明中方計劃採購的機型，也未透露採購可能何時進行。中國一貫在高規格政治訪問期間推動企業交易落地。作為歐洲最大的出口商之一，空中巴士長期受益於此。該公司在天津設有總裝線，主要生產A320機型，交付給本地航空公司。 國家外匯管理局：2025年四季度中國經常賬户順差17,137億元：2025年四季度，中國經常賬户順差17,137億元，其中，貨物貿易順差21,043億元，服務貿易逆差2,845億元，初次收入逆差15,52億元，二次收入順差491億元。資本和金融賬户(含當季淨誤差與遺漏)逆差17,137億元，其中來華直接投資保持淨流入。2025年，中國經常賬户順差52,427億元，資本和金融賬户(含四季度淨誤差與遺漏)逆差54,217億元。 中國部分鋼廠被要求減產，以改善空氣質量：全國兩會將於3月初召開，為確保兩會期間空氣質量達標，中國北方部分鋼鐵企業據報需從3月4日起減產至少30%。路透報道，諮詢機構「我的鋼鐵」(Mysteel)報告中稱，中國北方多家鋼鐵廠已接到通知，要求在3月4日至11日期間自願實施生產控制，高爐產量削減幅度不低於30%。蘭格鋼鐵網研究中心副主任葛昕表示，限產措施有望緩解鋼鐵庫存的季節性積壓，從而支撐鋼價。中國鋼鐵廠通常會在會議期間被要求控制產量以改善空氣質量，特別是靠近北京的北方地區的鋼鐵廠。作為全球最大鋼鐵生產國和消費國，中國鋼材需求通常會在3月回升，因氣溫轉暖有利於建築施工活動重啟。 中國今年春節期間機械人租賃訂單按周增近七成：據機械人租賃服務平台擎天租數據顯示，今年春節期間(初一至初七)平台訂單按周增長近70%。其中，娛樂表演類佔比34%，商業營銷類佔比31%，教育文旅功能類佔比19%，生活事件與情緒消費佔比16%。從具體春節場景顯示，期間，圍繞新春拜年、廟會燈會巡遊及商場春節活動等節慶相關場景訂單佔比超過54%，按周增長超過76%，成為春節期間機械人租賃需求的核心驅動力。 內地春節假期家電及數碼智能產品銷售量按年增21.7%：據《證券時報》從國家商務部獲悉，今年春節九天假期，六類家電以舊換新產品，以及四類數碼和智能購新補貼產品銷售510.6萬套，較去年春節假期增長21.7%。分品類顯示，智能眼鏡今年首次被納入購新補貼範圍，假期間，天津、重慶及四川等地數碼產品諮詢量和購買量顯著增長。同時，消費結構優化升級趨勢明顯，數據顯示，中高端手機產品佔比65%。此外，中國銀聯數據顯示，電腦、空調及電視機每筆平均核銷金額較去年同期也有較大幅度增長。 中國全國鐵路春運發送旅客突破3億人次：據中國國鐵集團數據，2月24日，內地全國鐵路發送旅客1,810.1萬人次，連續5天保持在1,500萬人次以上。自2月2日春運啟動以來，累計發送旅客3.13億人次。2月25日，全國鐵路預計發送旅客1,665萬人次，計劃加開旅客列車1,549列。截至2月25日早上8時，鐵路12306(含網站、客戶端等)已累計發售春運期間火車票3.63億張。 上海時隔半年再鬆綁非滬籍居民購房門檻降：上海時隔半年進一步降低購房門檻，涉及限購政策調減、公積金貸款政策優化和房產稅政策完善等7項內容。新政明確，調減非滬籍居民購房繳納社保年限，將非滬籍居民家庭或成年單身人士外環內購房的繳納社會保險或個人所得稅年限要求，由3年縮短至1年。同時，允許已繳納社保或個稅3年的非滬籍居民家庭或成年單身人士，在外環內限購兩套住房，此前為一套；允許持有「上海市居住證」滿5年及以上的非滬籍居民家庭或成年單身人士，在本市限購一套住房，毋須提供繳納社保或個稅證明。上海易居房地產研究院副院長嚴躍進指出，在今年首兩個月房地產市場總體向好的背景下，此類增量政策將發揮積極效應，進一步促進房地產市場的平穩健康發展。這充分說明非滬籍家庭在上海購房的門檻進一步降低，或等待成本在下降；而且過去限購政策主要看社保繳納年限，但新政下也可以和居住證年限掛鈎。 香港1月消費物價升1.1%：統計處公布，今年1月整體消費物價按年升1.1%，較去年12月相應升幅1.4%為低。剔除所有政府一次性紓困措施的影響，綜合消費物價指數按年升幅(即基本通脹率)為1%，較去年12月1.2%為低。今年1月按年升幅收窄，主要是由於去年農曆新年在1月份，導致比較基數較高，尤其是進出香港交通費用。在各類綜合消費物價指數組成項目中，1月份錄得按年升幅的類別為電力、燃氣及水(上升3.0%)、雜項服務(上升2.9%)、煙酒(上升2.7%)、雜項物品(上升2.3%)