港股早晨快讯

2025年3月5日星期三 個股推介 中航信息網絡(0696)10.70元/目標價：12.20元/16.2%潛在升幅 催化劑：i)中國自2023年11月至今逐步擴大免簽國家名單，由於一些距離較遠的旅客多以旅行團形式到訪，需要較長的安排時間，預期擴大免簽名單對入境旅客人次的正面影響部份將於2025年體現；ii)截至2024年6月末，集團的淨現金達到達到逾110億元人民幣。近期集團的中小股東計劃向公司董事會提案，建議集團提高股息分派比例(2023年約為33%)，市場或憧憬集團有正面回應； 估值：現價相當於12.8倍的2025年預期市盈率，大幅低於過往十年的中位數(19.4倍)。在中國航空客運量展望呈正面，加上集團加強股東回報的憧憬下，估值有向上重估空間。 市場回顧 ➢恒指跌穿23,000點：恒指周二(4日)低開後，跌幅曾擴大至458點，低見22,547點，之後走勢好轉，一度倒升，但尾段回軟。恒指收跌64點或0.3%，報22,941點。大市成交縮減至2,695億元。 ➢歐美股市下跌：歐美股市周二(4日)向下，美股三大指數跌0.4%至1.6%，德法英股跌1.3%至3.5%。資金避險，現貨價升0.9%。 中港股市短期展望 恒指初步支持參考22,436點：內地去年12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。市場料觀望3月兩會政策鋪排。短線而言，DeepSeek國產高性價比模型有助降低推理成本，加快AI應用，引發中資科技股重估。不過，AI主題年初至今累積較大升幅，加上美國禁投令或影響投資氣氛，引發獲利。後續觀望企業業績期有關AI的指引，以及兩會政策消息能否帶動其他板塊接力，恒指初步支持參考2月中浪底22,436點。 短期看好板塊 ➢國企概念股：國企改革深化提升，料將是兩會期間重要內容之一 國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入 今日市場焦點 ➢中國2月財新服務業PMI；美國1月耐用品訂單、工廠訂單；京東集團(9618)、統一企業(0220)、極兔速遞(1519)等業績； 宏觀焦點 中國反擊美國加關稅，宣布多項反制措施；兩會提出依法加強政府債務管理情況監督，推動民營經濟促進法盡快出台；美國商務部長指特朗普在加墨關稅或有妥協； 企業消息 滴滴自動駕駛部門傳尋求以約50億美元估值；百度集團(9888)計劃發行人民幣優先票據；名創優品(9896)傳分拆Top Toy於香港上市；創科實業(0669)去年盈利增15%，符合預期；普拉達(1913)去年盈利增25%，勝預期；趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 1個股推介 中國民航信息網絡(0696) 買入 ➢基本面：集團是中國航空旅遊業資訊技術解決方案的主導供應商，大股東為央企中國民航信息集團，持有29.6%股權，其他主要股東包括中移資本、中國航空集團、南方航空集團及東方航空集團。 買入價：10.50元(股價：10.70元，上升空間：16.2%)目標價：12.20元支持位：9.20元 ➢集團包括航空信息技術服務(AIT)及結算清算服務等業務均受中國航空客運量帶動。於2024年，集團為中國商營航空公司提供的系統處理量按年增加18.1%至7.2億，當中國際段按年翻倍至8,196萬，國內段則按年增加12.2%至6.4億，兩者分別相當於2019年水平的112.9%及83.2%。而為外國及地區商營航空公司提供的系統處理量則按年增加17.7%至1,247萬，相當於2019年水平的49.0%。受惠處理量增加，集團早前發盈喜，2024年淨利潤將不低於20.5億元人民幣，同比增幅不低於41.4%。 ➢催化劑：i)中國自2023年11月至今逐步擴大免簽國家名單，由於一些距離較遠的旅客多以旅行團形式到訪，需要較長的安排時間，預期擴大免簽名單對入境旅客人次的正面影響部份將於2025年體現；ii)集團的經營模式擁有良好的現由現金流，截至2024年6月末，包括結構性銀行存款，集團的淨現金達到達到逾110億元人民幣。近期集團的中小股東計劃向公司董事會提案，建議集團提高股息分派比例(2023年約為33%)。此前一些央國企在收到同類的中小股東提案後，亦作出了提高股東回報的舉動。 ➢估值：現價相當於12.8倍的2025年預期市盈率，大幅低於過往十年的中位數(19.4倍)。在中國航空客運量展望呈正面，加上集團加強股東回報的憧憬下，估值有向上重估空間。 ➢技術走勢：股價由今年1月13日的低位8.85元升至2月24日的位12.04元，其後有所回落，目前調整幅度已相當於此前升幅的50%，有望完成整固並再次向上突破。 資料來源：彭博、信達國際研究部 宏觀焦點 ➢中國反擊美國加關稅，宣布多項反制措施：美國對中國貨品再加徵10%關稅正式生效，中國隨即宣布多項反制措施，包括對美國部分商品加徵10%至15%關稅，將10家企業列入不可靠實體清單，以及將15家美國實體列入出口管制管控名單。國務院關稅稅則委員會公告，經國務院批准，自3月10日起，對原產於美國的部分進口商品加徵關稅。對雞肉、小麥、玉米、棉花加徵15%關稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳製品加徵10%關稅。公告表示，本月1日，美國政府宣布以芬太尼等問題為由，對所有中國輸美商品加徵10%關稅。美方單邊加徵關稅的做法嚴重違反世界貿易組織規則，不僅無益於解決自身問題，也對中美正常經貿合作造成破壞。中國商務部公布，決定將10家美國實體列入不可靠實體清單，禁止有關企業從事與中國有關的進出口活動，以及禁止在中國境內新增投資。10家被列入不可靠實體清單的美國實體包括TCOM,Limited Partnership、Stick Rudder Enterprises LLC、TeledyneBrown Engineering,Inc.、Huntington Ingalls Industries Inc.、S3 AeroDefense、Cubic Corporation、TextOre、ACT1Federal、Exovera、Planate Management Group。中國商務部又宣布，將15家美國實體列入出口管制管控名單，禁止向有關15家美國實體出口兩用物項，正在開展的相關出口活動應立即停止；特殊情況下確需出口的，出口業者應向商務部提出申請。出口管制管控名單的15家美國實體為Leidos、Gibbs&Cox, Inc.、IP Video Market Info, Inc.、Sourcemap、Skydio, Inc.、Rapid Flight LLC、Red Six Solutions、Shield AI, Inc.、HavocAI、Neros Technologies、Group W、Aerkomm Inc.、General Atomics Aeronautical Systems, Inc.、General Dynamics Land Systems、AeroVironment。另外，中國商務部公布，於2025年2月4日將美國因美納公司(Illumina)列入不可靠實體清單，現決定禁止其向中國出口基因測序儀。 ➢內地暫停3美企大豆輸華資質及進口美國原木：中國海關總署公告，暫停美國3家企業大豆輸華資質，以及暫停進口美國原木。海關總署表示，近期，中國海關在進口的美國大豆中檢出麥角和種衣劑大豆。為保護中國消費者健康，確保進口糧食安全，根據《中華人民共和國食品安全法》及其實施條例、《進出境糧食檢驗檢疫監督管理辦法》等規定，以及世界貿易組織《實施衞生與植物衞生措施協定》有關規定，決定自今日起暫停CHS Inc.、LOUIS DREYFUS COMPANYGRAINS MERCHANDISING LLCEGT, LLC、EGT, LLC的3家涉事企業大豆輸華資質。另外，海關總署稱，近期，中國海關在進口的美國原木中檢出小蠹、天牛等檢疫林木害蟲。為防止有害生物傳入，保護中國農林業生產和生態安全，根據《中華人民共和國生物安全法》、《中華人民共和國進出境動植物檢疫法》及其實施條例、《國際植物檢疫措施標準》等相關規定，決定自今日起暫停美國原木進口。 ➢人大會議今早(5日)召開，下周二(11日)閉幕，會期7天：十四屆全國人大三次會議在人民大會堂舉行新聞發布會，大會發言人婁勤儉在記者會上表示，十四屆全國人大三次會議將於周二上午9時開幕，下周二下午閉幕，會期7天，共安排3次全體會議。大會議程共有七項，包括審議政府工作報告；審查2024年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2025年國民經濟和社會發展計劃草案的報告、2025年國民經濟和社會發展計劃草案；審查2024年中央和地方預算執行情況與2025年中央和地方預算草案的報告及2025年中央和地方預算草案。此外，議程又包括審議全國人大常委會關於提請審議《中華人民共和國全國人大和地方各級人大代表法(修正草案)》的議案；審議全國人大常委會工作報告；審議最高人民法院工作報告；以及審議最高人民檢察院工作報告。 ➢全國兩會：依法加強政府債務管理情況監督：十四屆全國人大三次會議在人民大會堂舉行新聞發布會，大會發言人婁勤儉表示，2024年11月，十四屆全國人大常委會第十二次會議決定，批准增加6萬億元(人民幣‧下同)地方政府債務限額置換存量隱性債務。婁勤儉稱，據了解，截至去年年底，2024年2萬億元置換債券額度已全部發行完畢，大部分地區已完成置換。2025年2萬億元置換債券發行相關工作已經啟動，有效防範化解了地方政府債務風險，有力保障了地方財政平穩運行，支持推動了高質量發展。婁勤儉指出，全國人大常委會將依照有關法律規定，加強政府債務管理情況的監督，特別是加強增加地方政府債務限額置換存量隱性債務實施情況的跟蹤監督，推動進一步加強政府債務管理，積極穩妥防範化解地方政府債務風險，加快建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，助力經濟社會持續健康發展。 ➢全國兩會：推動民營經濟促進法盡快出台：十四屆全國人大三次會議大會發言人婁勤儉表示，下一步將推動民營經濟促進法盡快出台。婁勤儉在新聞發布會指出，去年12月，民營經濟促進法草案由國務院提請全國人大常委會初次審議；上個月又進行了再次審議。草案第一次將堅持「兩個毫不動搖」、促進「兩個健康」寫入法律，把黨中央關於促進民營經濟發展的重大方針、政策舉措上升為法律規範，對於保證各種所有制經濟依法平等使用生產要素、公平參與市場競爭、同等受到法律保護等具有重大而深遠的意義。婁勤儉稱，下一步將根據常委會繼續審議情況和各方面的意見建議，認真做好草案修改完善工作，推動法律盡快出台。 ➢雷軍倡加快推進自動駕駛量產：全國兩會開幕，全國人大代表、小米集團(1810)董事長雷軍將提出新能源汽車、人工智能(AI)等方面的建議，包括關於加快推進自動駕駛量產的建議；關於發展智能網聯新能源汽車產業生態的建議；關於加快推進AI終端產業高質量發展的建議；關於優化新能源汽車號牌設計的建議；以及關於加強「AI換臉擬聲」違法侵權重災區治理的建議。雷軍表示，汽車產業已經邁入智能化的高級階段，智能駕駛(含輔助駕駛L1和L2級別、自動駕駛L3和L4級別)成為汽車工業的必爭高地，歐美等發達國家正在積極推進自動駕駛量產和法律保障。他稱，中國L3級自動駕駛正開展上路通行試點，L4級自動駕駛示範應用穩步推進，自動駕駛汽車量產初具條件，亟需加強自動駕駛功能量產應用，培育和壯大新質生產力。在發展智能網聯新能源汽車產業生態方面，雷軍表示，目前，汽車產業電動化、智能化、網聯化正在加速融合，這個過程離不開豐富的產業生態支持，而現階段中國充電樁、車載硬件、輔助智能終端機等產業領域仍存在一定的發展空間，亟需構建統一的智能網聯新能源汽車產業生態。雷軍又建議優化新能源汽車號牌顏色設計、拓展號牌智能化功