晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年2月26日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.美国贸易代表格里尔近日表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。商务部新闻发言人对此表示，中方希望美方客观、理性看待第一阶段协议的实施问题，不要“甩锅推责”，更不要借机“生事”“挑事”。 3.上海市五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”），自2026年2月26日起施行。新政重点调减限购政策：非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年，缴纳社保满3年可增购1套；持居住证满5年可购1套，无需社保。公积金家庭贷款最高额度可达到324万元。只要沪籍家庭新购住房是其名下唯一住房，即可暂免征收房产税。 4.美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首次国情咨文演讲，演讲历时108分钟，创下历史纪录。特朗普在演讲中宣布，将绕过最高法院裁决、通过其他法律途径持续加征关税，并明确提出以关税收入取代个人所得税。特朗普表示，更倾向于用外交手段解决伊朗核问题，但绝不允许伊朗拥有核武器。特朗普演讲也存在一些不准确的数据和误导性观点，比如：12个月内，他从世界各地为美国获得超过18万亿美元的投资承诺；油价在2.3美元以下；关税由外国支付等。 5.英伟达2026财年第四季度营收681亿美元，预期659.1亿美元，上年同期393.31亿美元；数据中心营收623.8亿美元，预期603.6亿美元，自OpenAI旗下ChatGPT面世以来，英伟达数据中心营收增长将近13倍。英伟达预计2027财年第一季度营收764.4亿-795.6亿美元，分析师预期727.8亿美元。财报公布后，英伟达美股盘后股价涨超3%。 6.河南省发布2026年推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案，到2026年底，力争完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右，家电产品以旧换新500万台左右，并进一步释放数码和智能产品等消费潜力。 7. SpaceX首席执行官马斯克有意在月球建造一台巨型电磁弹射装置和一座卫星组装厂，用电磁弹射方式向地球轨道发射卫星，以更便捷部署专用于AI的数据中心卫星网络。据悉，SpaceX或将IPO时间选在今年6月份，估值可能超过1.5万亿美元，成为全球规模最大的IPO之一。 8.中国商业航天企业代表蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验，并根据回收试验情况，争取于第四季度尝试首次回收复用飞行。 9.美国商务部表示，将对从印度、印度尼西亚和老挝进口的晶硅太阳能电池组件征收反补贴税，理由是其生产商受益于政府补贴，削弱美国本土产品竞争力。根据初裁结果，印度生产商/出口商的一般补贴税率被设定为125.87%，印尼为104.38%，老挝为80.67%。 10.全球最大的衍生品交易所美国芝加哥商业交易所（CME）集团周三发生技术故障，旗下天然气及金属期货市场被迫中断交易超过半小时。这是CME约一个月内第二次系统性交易中断，周三恰逢3月天然气期货合约到期日。CME宣布，所有委托单及标注为当日日期的GTD委托单将被全部取消，仅已确认的GTC委托单继续有效挂单。 股指期货 【工业硅】 波动原因：盘面估值中性偏低试探到部分产业支撑后有短暂增仓反弹，但整体表现仍然偏弱。 未来看法：供需双弱，尽管头部大厂落地减产检修改善过剩，但需求端有机硅超预期减产导致此前去库预期收敛，转为紧平衡，并且因成本曲线左侧大厂主动减产持续性存疑，高显性库存压力仍需可持续性减产驱动拐点，所以现实改善和预期过剩的震荡时间或延长。 【多晶硅】 波动原因：受下游需求启动缓慢及高库存延续影响，硅片价格继续下跌。弱现实矛盾依然突出，多晶硅震荡偏弱运行。 未来看法：供需端，此前白银大涨推高电池片成本，企业主动缩减抢出口订单，高价对海外订单激励不足，电池片、组件减产压力偏大，弱需求下成本传导不畅，下游多晶硅持货意愿偏弱。近期白银价格调整后，成品价格坚挺或提振企业提产意愿，但银浆流通货源偏紧，传导持续性存疑，产业链供需弱现实3月或阶段性边际改善。政策端行业自律及限价不低于成本销售政策持续托底。多晶硅上有弱需求压制、下有政策支撑，预计延续震荡运行。 棉花 未来看法：棉市整体走势受周边市场及宏观面的影响较大，关注美国对全球加征关税带来的不确定性。产业面，USDA最新一期周度出口报告利多，出口环比大增；巴西2月前三周出口同样积极向好。另外巴西2026年棉花种植面积预期下降给未来棉花供给收缩提供支撑，ICE美棉价格震荡反弹运行。 国内棉花市场春节后关注开工复产情况，节前国内棉花商业库存已经开始进入去库阶段，纺企为节后消费做补库准备，市场期待金三银四的消费需求。另外，预期新疆植棉面积调控下降令棉花供给减少，长期利于棉价重心上移，关注开春实际播种种植的执行力度。 上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖震荡收盘，印度产量前景不及预期给市场提供支撑。国内郑糖表现震荡运行，阶段性供给有压力，需求跟进还不足。 行情波动原因：春节后鸡蛋开市价较低，产业补货和存冷库增加，现货继续下跌空间有限，后市现货有复苏预期，昨日期货近月表现偏强，当前淘鸡不快，补栏尚可，压制远月小幅下跌。 未来看法：春节假期后鸡蛋开市价较低，产业补货意愿较高，存冷库行为增加，昨日蛋价稳定运行，截止2月25日粉蛋均价2.77元/斤，红蛋均价2.85元/斤。产业中下游补货和存冷库蛋行为支撑蛋价，现货继续下跌空间或有限，且存在小幅反弹的可能。不过现货价格前期偏弱表现，目前仍处于同期低位，一定程度上反映蛋鸡在产存栏水平仍偏高，春节假期养殖端积累的库存和居民节前储备鸡蛋尚需时间消化，节后鸡蛋消费较弱，产业补货后考验真实供需关系，预计鸡蛋供需仍较为宽松，现货价格预计暂时难有太好表现，关注库存去化和老鸡淘汰情况。 近期晚熟富士处于出库期。出库价格方面，山东产区：栖霞80#一二级价格4.0元/斤。蓬莱80#一二级4.1元/斤。西部产区：洛川70#半商品价格4.2元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格5.5元/斤（来源：Mysteel）。 未来看法： 行情波动原因：市场反应出口增加的预期，再加化工板块近期气氛偏强，导致盘面整体偏强态势。未来看法：PVC长期供需格局没有改善，长期来看仍有压力，但1-3月出口量会比较多，对价格有些支撑，需要进一步观察PVC出口情况。 PVC现货价格震荡走弱，华东电石法库提4710元/吨，较前一交易日价格稳定；乙烯法5000元/吨，震荡；华北电石法4680元/吨，较前一交易日价格稳定；华南电石法4800元/吨，较前一交易日稳定；现货市场今日成交整体偏淡，下游很多厂家仍未回归，需求在缓慢恢复。（数据来源：隆众资讯） 我们认为PVC核心的供需矛盾没有改善，如果价格维持在当前水平，可能会促进上游提涨负荷，供应增加且需求没有改善，改变不了供应过剩的矛盾。我们建议谨慎对待长期来看，上涨面临交割压力，如果出口转弱，盘面价格就会有所回调，建议谨防回调风险。 聚酯产业链 液化石油气 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。