华宝期货黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 华宝期货2026.2.24 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦） 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 02本周黑色行情预判 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 成材：关注下游需求变化钢价偏弱震荡 Ø逻辑：成材节前以弱势震荡为主，受春节假期影响，交投偏清淡。假期钢材基本面呈现供应小幅增长，库存快速增长，表观需求量大幅下降的特点，符合春节长假特征，且目前的基本面数据处于正常范围内。节后市场主要关注下游需求的启动情况和库存完成累库后的去库斜率。真实的需求状况要到元月十五之后才能逐步得以体现，但目前预期偏弱，没有太多增量需求的情况下，或对钢价带来压力。短期内宏观平静，对价格影响不大。后续有两会召开，宏观预期或一定层面上扰动价格。 Ø观点：低位偏弱运行。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：供需持续宽松建议空配为主 Ø逻辑：宏观方面，美国关税再度扰动,国内货币政策和财政政策均处于观望期，财政政策侧重于科技和内需引导，仍以“以旧换新”和消费补贴为主，货币政策侧重于结构性降息，市场对一季度降准以及全年降息仍有预期。 Ø供应方面：当前外矿发运整体已经走出发运淡季，本期周度发运量出现显著回升且当前外矿发运水平高于近五年同期；国产矿供给预期也将进入季节性回升周期，整体看，供给端进入高发运阶段，供给端支撑力度不足。 Ø需求方面：国内铁矿石需求主要取决于钢厂利润水平以及钢材库存去化程度，由于今年气温偏高，工地开工或提前，市场对需求仍有一定乐观预期。短期来看，终端需求出现超预期增长概率偏低，后期关注钢材库存去化节点以及复工强度。 Ø库存方面：钢厂端节后仍存在补库需求，但补库强度和持续性仍取决于终端需求复苏情况；从当前疏港水平来看，预计3月份港口库存仍将处于累积状态，叠加现货价格走弱抑制投机需求，预期短期港口库存累积压力仍保持高压态势。同时，注意贸易受限库存的潜在抛售风险。 Ø观点：短期外围关税再生波折，国内宏观政策处于观望期，市场交投重心倾向于弱现实，当前铁矿石供需矛盾持续积累，供给同比保持高增，铁矿石需求仍受产业链利润限制，港口库存累积趋势以及宽松预期尚未改观，铁矿石建议空配为主。 Ø策略：区间操作，卖出虚值看涨期权。价格区间预计在93~100美元/吨（61%指数），对应连铁在710~760元/吨。 Ø后期关注/风险因素：宏观政策增量、供给稳定性 煤焦： Ø逻辑：假期前煤焦市场情绪走弱，期价震荡偏弱运行；春节假期期间，现货市场整体维持弱稳运行。 Ø从基上面来看，假期期间国内煤矿停产放假范围较大，煤矿产量骤减，市场成交稀少，询盘报盘冷清，市场活跃度降至冰点。2月23日当周数据显示，原煤、精煤日产108.6万吨、45.9万吨，分别较节前下降72.2万吨、28.4万吨。目前煤矿已进入复产周期，预计本周产量将显著回升，关注煤矿复产节奏。进口端，节前蒙煤甘其毛都口岸日通关量略有下降，根据中蒙两国双边协定，2026年春节期间三大口岸闭关，正月初一至初四（2月17日至20日）闭关四天，2月15日、2月22日周日正常闭关。口岸监管区库存整体尚处高位。春节期间物流运输出现一定影响，货物周转效率有所降低，下游企业以消耗厂内原料库存为主，部分焦化企业焦炭外运受限，厂内库存因此有所积压。需求端，目前钢厂利润一般，不过铁水也基本处于缓慢复产的状态，日均产量230万吨左右。 Ø观点：当前煤焦供需矛盾一般，假期期间外围关税仍有扰动，黑色金属市场整体情绪偏弱，价格偏弱势运行。 Ø后期关注/风险因素：关注焦钢企业节后复产、进口煤通关变化等。 03品种数据—成材 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：2月13日当周170.38万吨，环比2月6日当周+1.22；同比-26.53； Ø表观需求量：2月13日当周41.16万吨，环比2月6日当周-60.75；同比-127.46； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：2月13日当周167.78万吨，环比2月6日当周+6.22；同比-6.89；Ø螺纹钢短流程周产量：2月13日当周2.60万吨，环比2月6日当周-5.00；同比-19.64； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：2月13日当周494.97万吨，环比2月6日当周+71.74，同比-113.10；Ø螺纹钢钢厂库存：2月13日当周221.07万吨，环比2月6日当周+57.48，同比-18.51；Ø螺纹钢总库存：2月13日当周716.04万吨，环比2月6日当周+131.22，同比-131.61； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：2月13日当周191.28万吨，环比2月6日当周+55.48，同比-22.42；Ø螺纹钢短流程周度库存：2月13日当周29.79万吨，环比2月6日当周+2.00，同比+3.91； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：2月13日当周309.81万吨，环比2月6日当周+2.05，同比-18.02； Ø表观需求量：2月13日当周246.73万吨，环比2月6日当周-49.46，同比-76.16； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：2月13日当周340.47万吨，环比2月6日当周+49.55，同比+0.19；Ø热轧钢厂库存：2月13日当周93.38万吨，环比2月6日当周+13.53，同比-0.94；Ø热轧总库存：2月13日当周433.85万吨，环比2月6日当周+63.08，同比-0.75； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：2月13日当周90/吨，环比2月6日当周+28，同比+150；Ø基差：5月：2月13日当周165元/吨，环比2月6日当周+22，同比+163；Ø基差：10月：2月13日当周125元/吨，环比2月6日当周+29，同比+169； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：2月13日当周80元/吨，环比2月6日当周+28，同比+71； Ø基差：10月：2月13日当周115元/吨，环比2月6日当周+29，同比+99； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：2月13日当周-20元/吨，环比2月6日当周+24，同比+59； Ø基差：10月：2月13日当周4元/吨，环比2月6日当周+23，同比+39； 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 04品种数据—铁矿石 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：2月13日16946.32万吨，环比-194.39，同比+1606.78Ø港口澳洲矿库存：2月13日7881.48万吨，环比-21.79，同比+1213.93Ø港口巴西矿库存：2月13日5423.87万吨，环比-112.56，同比-513.85Ø港口贸易矿库存：2月13日11165.93万吨，环比-150.79，同比+1040.93Ø港口日均疏港量：2月13日351.19万吨/日，环比+10.11，同比+69.7 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：2月13日13022.43万吨，环比-1.32，同比+1052.5Ø港口块矿库存：2月13日1950.58万吨，环比-149.64，同比+21.29Ø港口球团库存：2月13日380.76吨，环比-17.45，同比-90.64Ø港口精粉库存：2月13日1592.55万吨，环比-25.98，同比+570.54Ø在港船舶数量：2月13日115条，环比+4，同比+39 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：2月13日10703.93万吨，环比+387.29，同比+1561.12 Ø247家钢企库销比：2月13日37.49，环比+0.94，同比+5.27 Ø247家钢企日耗：2月13日285.54万吨/日，环比+3.3，同比+1.75 Ø247家钢企铁水日产：2月13日230.49万吨/日，环比+1.91，同比+2.98 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：2月13日80.13%，环比+0.60pct，同比+2.15pctØ247家钢企炼铁利用率：2月13日86.41%，环比+0.72pct，同比+0.81pctØ247家钢企盈利率：2月13日38.55%，环比-0.84pct，同比-12.1pct 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ 05品种数据—煤焦 以上内容谨代表个人观点，投资者据此做出的任何投资决策与华宝期货有限公司和作者无关，据此入市交易，风险自负！投资有风险，入市需谨慎！ Ø焦炭总库存（焦企+钢厂+港口）：2月20日当周987.97万吨，环比2月13日-2.67，同比-51.85； Ø独立焦企：2月20日当周100.3万吨，环比2月13日+17.5，同比-67.0； Ø247家钢厂：2月20日当周688.6万吨，环比2月13日-9.3，同比+9.2； Ø247家钢厂：库存可用天数：2月20日当周12.5天，环比2月13日-0.2，同比-0.9； Ø4港口：2月20日当周199.06