华宝期货黑色产业链周报

【华宝期货】黑色产业链周报 目录 01 周度行情回顾 本周黑色行情预判02 03 品种数据（成材、铁矿石、煤焦、铁合金） 02本周黑色行情预判 成材：宏观存变量钢价低位运行 Ø逻辑：上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.33%，环比减少0.22个百分点，同比增加2.34个百分点；日均铁水产量240.95万吨，环比减少0.59万吨，同比增加6.59万吨。上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.2%，环比上升2.13个百分点，同比上升1.32个百分点。平均开工率68.85%，环比上升1.79个百分点，同比下降0.73个百分点。成材上周震荡回落，价格不断向下创出新低，螺纹钢临近3000，热卷一度跌破3200。节后钢材基本面变化不大，下游偏弱的情况改善有限，周度基本面中性偏弱。宏观层面上中美贸易摩擦对市场情绪带来一定影响，进一步造成了钢价的回调。本周国内迎来重要会议，且中美表示将进行经贸磋商。关注宏观层面变化。 Ø观点：低位运行，短期存下行压力，关注卷螺差缩小。 Ø后期关注/市场风险：宏观政策；下游需求情况。 铁矿石：铁矿石相对弱势关注宏观政策增量 Ø逻辑：宏观面，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议将于10月20日至23日在北京召开。主要议程：中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，预计大方向是新质生产力与消费。上周黑色系碳元素表现相对强势，成材价格有所企稳，铁矿石价格相对弱势。整体看，黑色系情绪依然偏弱，短期关注国内宏观政策增量。 •供应方面：外矿发运环比小幅回落，其中澳洲力拓发运回落相对显著，巴西发运相对平稳。到港量阶段性冲高，预计后期回归中位水平，整体看，供给端支撑力度持续减弱。 •需求方面：国内需求环比继续回落但仍保持高位，仍支撑铁矿石价格。检修的高炉主要发生在河北、山西、江苏、山东地区，其中河北地区主要因烧结矿供给不足而检修减立，其他多为成材销售不畅，利润转弱，进行择机检修，复产时间待定。本期日均铁水产量240.95万吨（环比-0.59），国内需求与8月份平均水平（240.5）基本持平，整体看，整体看高炉开工率以及盈利率仍保持相对高位，高需求对铁矿石价格仍存在一定支撑作用。 •库存方面：钢厂端库存水平环比小幅下降，钢厂进口矿日耗因减产而有所下滑，钢厂即将进入季节性累库阶段。因到港量持续增加，港口库存环比持续累积。 Ø观点：近期宏观以及产业相关政策扰动有所加强，价格波动显著加剧，但总体看，铁矿石自身供需矛盾偏弱，产业链利润收缩压力以及成材库存结构性矛盾限制价格上行高度，铁矿石价格上方存在现实端压力，但国内高铁水支撑价格，以当前疏港水平以及到港水平来看，10月份港口库存累积压力不大，下方存在支撑。价格方面，价格区间运行。连铁主力合约760~800元/吨区间，对应外盘价格约103~107美金/吨。 Ø后期关注/风险因素：需求回升力度、美联储降息预期、供给回升速度。 煤焦：盘面震荡加剧关注宏观预期变化 Ø逻辑：上周煤焦期价整体先抑后扬，周度收涨。主要受到中美贸易关税政策扰动以及反内卷预期推动。现货市场稳中偏强，部分区域焦企计划本周第2轮提涨焦价。 Ø从基本面来看，煤矿端精煤产量处于持续回升过程中，上周精煤日均产量为77.9万吨，环比前一周增加2.7万吨，矿端亦有小幅增库，但由于节前下游补库，当前矿端库存水平处于低位。进口煤量逐月回升，9月份煤炭进口约4600万吨，刷新年内单月进口量最高值，1-9月累计进口3.46亿吨，同比下降11.7%，降幅持续收窄，炼焦煤进口量同步逐月回升。蒙煤方面，节后通关量稳步回升，目前日均通关15.5万吨，此前传闻国庆后蒙煤通关要通过自动化装卸提高运力，需持续关注蒙煤进口变化。上周焦企盈利有所收缩，支撑焦企挺价信心。多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率74%左右。下游钢材库存压力仍存，尤其板材库存不断攀升，上周部分区域钢企同时发布通知，表明受到原料价格上涨，以及成材价格走低影响，钢厂利润出现亏损。上周日均铁水产量降至240.95万吨，环比下降0.59万吨；钢厂总体盈利率55%左右。 Ø观点：短期煤焦供增需减，但总体处于相对高位，基本面矛盾暂不突出；本周将召开四中全会，市场情绪易受到宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待。 Ø后期关注/风险因素：关注煤焦钢复产进程、进口煤通关变化等。 铁合金：需求支撑偏弱关注宏观面影响 Ø逻辑：海外方面，美国政府因预算僵局仍在停摆，相关经济数据缺失，影响美联储货币政策决策。中美双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。国内方面，需求改善预期不强，市场情绪整体偏弱。上周黑色金属盘面震荡回调为主，硅锰及硅铁期价走势有所分化，硅铁走势强于硅锰，截至10月17日，锰硅主力合约收盘价格为5718元/吨，周环比跌42元/吨，跌幅0.73%，硅铁主力合约收盘价格为5430元/吨，周环比涨34元/吨，涨幅0.63%。 •供应端：硅锰方面，10月17日Mysteel统计全国187家独立硅锰企业产量及开工率均较上周小幅提高。北方地区，内蒙古产量波动较小，部分工厂结束检修复产，产量及开工率仅略有提升；宁夏生产基本维持节前状态，产量及开工率小幅提高。南方地区，广西和贵州开工率保持低位，云南即将进入枯水期，开工率预计下降。硅铁方面，10月17日Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率及产量小幅下滑，但仍处于偏高水平，供给呈偏宽松态势。 •需求端：10月17日Mysteel统计五大钢种硅锰及硅铁周度需求量分别环比下降0.79%和0.92%。上周钢联口径高炉开工率环比持稳，铁水产量小幅下降，但整体仍处于高位，钢厂盈利率继续下降，对合金需求转弱。目前市场处于传统消费旺季，但终端需求表现仍较为低迷，对合金需求构成压力。 •库存端：10月17日当周，Mysteel统计全国63家独立硅锰样本企业库存26.25万吨，周环比增加2万吨，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业库存7.624万吨，周环比增加0.185万吨。硅锰库存呈持续增加态势，库存远高于近五年同期水平，硅铁库存连续三周上升，增幅仍较为明显，库存水平高于去年同期。 •成本端：硅锰方面，锰矿市场震荡运行为主，下游采购偏谨慎，供需双方仍在博弈，硅锰价格支撑暂稳。硅铁方面，兰炭市场信心尚可，价格持稳运行，对硅铁价格构成一定支撑。此外，据Mysteel 10月13日调研硅铁硅锰大工业用电情况，青海地区环比上周下降0.02-0.03元/千瓦时，宁夏地区下降0.02-0元/千瓦时，内蒙古地区上涨0-0.01元/千瓦时，广西上涨0.02元/千瓦时，其余各地区无变化。 Ø观点：本周国内重要会议召开，关注宏观政策增量。双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，关注后续进展。基本面来看，硅锰及硅铁供给端仍保持宽松，需求端也未有明显起色，叠加库存压力仍在增加，预计合金价格承压偏弱运行为主。后续需关注新一轮钢招定价情况。 Ø后期关注/市场风险：国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况。 03品种数据—成材 螺纹钢：产量、表需 Ø螺纹钢产量：上周201.16万吨，环比-2.24；同比-42.91； Ø表观需求量：上周219.75万吨，环比+73.74；同比-38.09； 螺纹钢：产量：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周产量：上周174.73万吨，环比-5.38；同比-40.18.； Ø螺纹钢短流程周产量：上周26.43万吨，环比+3.14；同比-2.73； 螺纹钢：库存 Ø螺纹钢社会库存：上周456.41万吨，环比-10.89，同比+173.4；Ø螺纹钢钢厂库存：上周184.64万吨，环比-7.70，同比+40.57；Ø螺纹钢总库存：上周641.04万吨，环比-18.59，同比+213.96；Ø螺纹钢总库存变化量：上周累库量-18.59万吨，环比-75.98，同比-4.82； 螺纹钢：建筑钢材钢铁企业：厂内库存：长流程、短流程 Ø螺纹钢长流程周度库存：上周155.18万吨，环比-7.13，同比+32.55； Ø螺纹钢短流程周度库存：上周29.46万吨，环比-0.57，同比+8.02； 热轧：产量、表需 Ø热轧产量：上周321.84万吨，环比-1.45，同比+16.55； Ø表观需求量：上周315.55万吨，环比+24.58，同比-3.20； 热轧：库存 Ø热轧社会库存：上周341.34万吨，环比+12.04，同比+53.44； Ø热轧钢厂库存：上周77.85万吨，环比-5.75，同比-4.09；Ø热轧总库存：上周419.19万吨，环比+6.29，同比+49.35； 螺纹钢：基差：上海 Ø现货：HRB400E20mm:上海 Ø基差：1月：上周五163元/吨，环比+16，同比-11； Ø基差：5月：上周五107元/吨，环比+16，同比-73； Ø基差：10月：上周五68元/吨，同比-71； 螺纹钢：基差：北京 Ø现货：HRB400E20mm:北京 Ø基差：1月：上周五143元/吨，环比-24，同比-269； Ø基差：5月：上周五87元/吨，环比-24，同比-363； Ø基差：10月：上周五48元/吨，同比-361； 热轧：基差：上海 Ø现货：Q235:5.75mm:上海 Ø基差：1月：上周五66元/吨，环比+1，同比+72； Ø基差：5月：上周五46元/吨，环比-12，同比+90； Ø基差：10月：上周五16元/吨，同比+106； 03品种数据—铁矿石 进口矿港口库存（45港） Ø进口矿港口库存：上周14278.27万吨，环比+253.77，同比-1019.26Ø港口澳洲矿库存：上周5869.73万吨，环比+89.3，同比-1090.59Ø港口巴西矿库存：上周5684.00万吨，环比+147.47，同比+174.91Ø港口贸易矿库存：上周9208.11万吨，环比+63.19，同比-730.69Ø港口日均疏港量：上周315.72万吨/日，环比-11.28，同比-10.18 进口矿港口库存（45港） Ø港口粗粉库存：上周11229.2万吨，环比+312.76，同比-248.22Ø港口块矿库存：上周1784.05万吨，环比+61.92，同比-351.64Ø港口球团库存：上周261.79吨，环比-16.86，同比-283.37Ø港口精粉库存：上周1003.23万吨，环比-46.48，同比-136.03Ø在港船舶数量：上周124条，环比+23，同比+11 247家钢厂进口矿库存/日耗 Ø247家钢企库存：上周8982.73万吨，环比-63.46，同比-2.57Ø247家钢企库销比：上周30.21，环比-0.03，同比-0.97Ø247家钢企日耗：上周297.35万吨/日，环比-1.79，同比+9.20Ø247家钢企铁水日产：上周240.95万吨/日，环比-0.59，同比+7.87 247家钢厂开工率/盈利率 Ø247家钢企高炉开工率：上周84.27%，环比-0.00pct，同比+2.59pctØ247家钢企炼铁利用率：上周90.33%，环比-0.22pct，同比+2.34pctØ247家钢企盈利率：上周55.41%，环比-0.87pct，同比-19.05pct 全球发运(19港） Ø全球总发运：上周3207.5万吨，环比-71.5，同比+226.3Ø澳巴发全球：上周2666.5万吨，环比-60.9，同比+263.9Ø非主流发运：上周541.0万吨，环比-10.6，同比-37.6Ø澳洲发全球：上周1854.0万吨，环比-48.3，同比+97.4Ø巴西发全球：上周812.5万吨，环比-12.6，同比+175.5 主流矿发运 ØRT发全球：上周675.5万吨，环比+86.8，同比+160.0ØBHP发全球：上周532.0万吨，环比-83.5，同比-19.3ØFMG发全球：上周464.1万吨，环比