摘要
春节前一周，资金调仓带动市场宽幅震荡，金属板块多头资金集中调仓，引发商品系统性调整。橡胶期价在前高附近剧烈震荡，海外经济数据显示弱势，降息预期回升。上海全乳胶周均价16030元/吨，周环比-60；青岛市场20号泰标周均价1950美元/吨，周环比-6；青岛市场20号泰混周均价15168元/吨，周环比-52。海外产区进入季节性减产季，工厂加价采购意愿强，原料价格上涨，成本端支撑较强。截至2026年2月1日，中国天然橡胶社会库存128.1万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.7%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.17万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.23%。未来一周东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。2月份春节前商品市场波动加剧，供需基本面显示橡胶产地现货上量稳定，原料价格稳中偏强，国内海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存增长，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期供需过剩格局有望逐步改善。
期货市场行情回顾
期货行情回顾显示橡胶主连、20号胶主连等合约价格剧烈震荡。仓单方面，20号胶最新仓单量50803，同比变动-16.83%，仓单近期自低位回升，市场累库预期再起；橡胶仓单最新仓单量112570，同比变动-38.34%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，期货合约交割风险走强，对RU期价有所支撑。
现货市场走势
现货市场方面，国内海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。青岛市场20号泰标、20号泰混价格均出现环比下降。
基差价差情况
基差及跨品种价差数据显示，橡胶主连、20号胶主连等合约基差变化不大，月间价差方面，RU-NR价差、全乳胶-泰混价差等均出现一定波动。
月间价差情况
月间价差方面，RU主力合约1-5合约月差、5-9合约月差等出现一定变化，20号胶4-5价差、3-4价差等也呈现波动。
产业供需库存情况
产业供需库存数据显示，中国天然橡胶社会库存环比增加，青岛库存受货量影响累库，越南胶趋于累库，云南整体延续降库趋势。天然橡胶进口数量同比下降，国内汽车产量同比下滑，半钢胎及全钢胎开工率下降，库存天数上升。
期权相关数据
期权相关数据显示，天胶期权成交持仓情况、认沽认购比、历史波动率及加权隐含波动率等指标均出现一定变化。
交易策略
工业品集中迎来调整，橡胶单边暂时观望，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注15700-15800，压力位关注16100-16400；NR主力合约支撑位关注12800-13000，压力位关注13420-13800。
