钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 商品波动加剧，不过螺纹仍以自身逻辑为主，现货进入假期模式，成交清淡，年后需求预期不强，加之原料偏弱，螺纹盘面偏弱。从基本面看，年初以来部分城市地产销售及价格好转，但全国范围看改善有限，30城销售面积农历同比降幅仍较高，同时1月新开工项目数及投资额位于近4年低位，因此稳投资预期虽较强，但从建筑业PMI，新增专项债中化债以外的资金占比及新开工项目看，迹象尚不明显，使得螺纹年后需求预期较弱。从Mysteel数据看，螺纹上周累库加快，总库存农历同比增幅扩大至20%，表需因临近假期波动加大，产量回落，考虑电炉开始减产，因此供应压力不大，不过节后库存仍将高于去年，从而将考验政策力度及旺季需求。因此节前基本面虽承压但考虑节后政策仍不明朗，“两会”存在政策预期，同时基本面矛盾尚不足以引发深度负反馈，盘面价格在高炉即期成本之下，故短期承压偏弱，但向下深跌的概率也不强。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月09日星期一 【交易策略】 年后需求预期偏弱，加之淡季累库加快及原料走弱拖累，螺纹短期偏弱运行，不过“两会”政策尚不明朗，在目前估值下，年前跌幅可能有限。05合约短期压力3150-3200，支撑3020-3030元。操作上，短期因跌破3100故顺势空配，不过接近支撑位谨慎追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 临近春节，现货成交偏弱，年后需求预期一般之下，热卷盘面承压，原料虽有分化，但整体偏弱，成本对热卷形成拖累。从Mysteel数据看，热卷上周开始累库，不过总库存农历同比增幅收窄，产量环比略降，同比减3%，需求临近假期波动加大，同比也由增转降，年初因出口许可证申请时长的原因，1月出口偏弱，SMM数据显示同环比下降10%，不过间接出口可能存在支撑，美国1月制造业PMI明显回升，全球PMI也在50%以上。由于政策刺激力度退坡及去年部分行业产销基数较高，热卷年后需求预期并不乐观，不过“两会”政策尚不明朗，使需求可能仍存变数，目前盘面估值不高，基本面虽走弱但不足以在节前带来深度负反馈，因此短期偏弱但进一步下跌空间可能有限。【交易策略】 近期商品市场波动加剧，热卷交易自身逻辑为主，短期受需求弱预期及成本拖累，偏弱运行，但年前出现深度负反馈的概率偏低。05合约短期压力3300-3320元，支撑关注3200-3230元。操作上，观望或顺势空配，短线轻仓操作为宜。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 上周商品市场波动加剧，前期强势品种高位回落后虽有反弹，但持续性不强，铁矿石也延续回落趋势，但更多因前期一些利多因素影响减弱，包括港口库存结构性问题减轻、市场对与BHP谈判的预期向好，使得铁矿总量供应宽松的问题凸显。从基本面看，高炉生铁产量处于季节性底部且近期缓慢复产，钢厂2月新增检修较少，同时部分高炉复产，2月生铁产量可能继续增加，不过考虑钢材需求淡季以及对节后需求预期谨慎，因此实际复产幅度可能不及预期，钢厂春节前补库已临近尾声，铁矿需求支撑减弱，供应端，上周澳洲受气旋影响发运明显回落，带动全球发运总量环比下降18%，近两周到港量减少，供应压力减轻，但同比仍偏高，且去年2月澳洲飓风对发运影响较大，今年截至目前影响低于去年。因此铁矿目前新增利多较少，总量供应宽松对价格的利空持续，不过考虑到金布巴流动性问题，以及钢材暂无深度负反馈的驱动，因此节前在100美元以下可能空间有限，不宜过度悲观。 【交易策略】 伴随钢厂补库临近尾声及高品澳粉总库存上升，铁矿供应总量偏高压力凸显，不过部分品种流动性受限仍使结构性问题对价格可能形成支撑。05合约压力至800-810元，支撑750-760元。操作上，逢高空配，节前在760附近谨慎追空，关注年线附近支撑情况。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.................................................................................