贵金属周报：“沃什交易”淡化 金银开启反弹之旅

研究员 姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495 上周金银价格继续剧烈振荡，但走势分化，金强银弱。国际金价收盘于每盎司4988美元，国际银价收盘于每盎司约77.5美元。 美国就业市场疲弱 由于美国政府此前部分停摆，原定于上周五公布的1月非农就业报告被推迟发布。但美国1月ADP就业数据仅新增2.2万人，远低于4.5万人的预期。今年1月裁员人数更是创下2009年以来同期最高纪录，就业与经济增长的脱钩引发市场担忧。 市场仍预期2026年降息两次 美联储副主席杰斐逊表示，央行当前的利率立场"完全适合"稳健的经济状况，预计通胀率将回归2%的目标。美联储戴利则表示，对利率问题"持非常开放的态度"，倾向于在2026年进一步降息。 市场对美联储政策走向的预期仍在调整，CME“美联储观察”显示，3月维持利率不变的概率为77.3%，6月累计降息25个基点的概率为50.2%。也就是说新任美联储主席沃什上任后降息概率仍较大。高盛也预计沃什上任后今年将推动两次降息。 特朗普说如果沃什不降息，他就会撤掉对他的提名。特朗普又 说沃什知道他降息的想法，会知道该怎么做。 “沃什交易”淡化，一切没那么悲观 从目前来看，市场已由刚开始沃什被提名美联储主席的恐慌和应激反应中缓过劲来，一来沃什固然有鹰派标签，但他也有灵活性。另外他能被特朗普提名，肯定与特朗普达成了某种默契。如果未来是真的降息加缓慢缩表，既满足了特朗普的要求，同时缩表也没那么可怕，只是美联储资产负债表恢复正常化而已。 从降息方面来看，如果今年下半年降息两次，应该属正常操作，不应算非常鹰派，市场前期之所以似乎反应过度，一方面前期对鸽派人物出任新的美联储主席预期太满，另一方面金银价格涨得太高太快，所以才导致了极致的大起大落。 从这几天的市场表现看，金银开始明显分化。金价表现出了非常强的抗跌性，60天线大约在每司4500美元形成了极强的支撑，两次下探都支撑有效，形成了小双底。而银价由于高波动性和投机性的特点，涨过头也会跌过头。短线也在金价的反弹带动下有企稳的迹象。 加密货币暴跌利多金银 近期另一个值得注意的现象是，加密货币和金银严格意义上都属于非主权货币的一部分，二者有一定的竞争关系。但上周加密货币暴跌，其中比特币从去年10月最高的12万美元已累计跌至6.4万美元，接近腰斩，近30天跌幅超30%以上。 上周末中国人民银行、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，在境内开展现实世界资产代币化活动应予以禁止。未经同意境内主体不得在境外发行虚拟货币。 加密货币被打击，对金银是利好。会有一部分原来币圈资金回流到贵金属市场。 美元指数可能重回弱势 从美元指数来看，经过一段时间的反弹后，来到97.6附近的阻力位，已呈现乏力迹象，有可能重回下行通道，包括全球股市的回稳，说明由沃什被提名美联储主席带来的短暂性恐慌已过去，市场预期正在重新修正。 其实无论是谁当选美联储主席，都无法改变世界格局被重塑，去美元化这一大趋势。从这个角度看，黄金价格短线虽仍可能振荡，但中长线无需悲观。白银价格因前期被炒过了头，近期被剧烈修正。但若美元走弱，金价反弹，银价的大幅下跌空间也会被封闭，会随金价起伏。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com