有色金属行业周报（2026.6.29-2026.7.5）美经济数据降温+沃什表态通胀风险缓解关注贵金属反弹

行业周报|有色金属 美经济数据降温+沃什表态通胀风险缓解，关注贵金属反弹证券研究报告2026年07月05日 有色金属行业周报（2026.6.29-2026.7.5） 核心结论 分析师 本周核心关注一：国家统计局公告，6月制造业PMI为50.3%，我国经济景气水平有所回升 刘博S080052309000118811311450liubo@research.xbmail.com.cn李柔璇S080052410000318217234343lirouxuan@research.xbmail.com.cn 国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。 相关研究 有色金属：1-5月有色中游利润大幅增长，关注涨价向中游扩散逻辑—有色金属行业周报（2026.6.22-2026.6.28）2026-06-30有色金属：沃什表态偏鹰，中长期静待降息窗口—有色金属行业周报（2026.6.15-2026.6.21）2026-06-21有色金属：美伊谈判或出现重大转折，有色板块 或 见 底 反 转—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.6.8-2026.6.14）2026-06-14 本周核心关注二：美国6月非农新增就业5.7万人，仅为市场预期一半，失业率意外降至一年来最低水平 美国6月劳动力市场超预期降温，新增就业人数不及预期的一半，前期数据遭大幅下修，令市场对就业前景的判断趋于审慎，并促使投资者重新评估美联储货币政策路径。周四，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。 本周核心关注三：美国6月ISM制造业连续第六个月扩张，成本指标创近四年最大降幅 美国制造业6月连续第六个月保持扩张，受战争影响一度飙升的投入成本压力有所缓解。美国供应管理协会（ISM）周三公布的数据显示，6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9，但仍接近四年来高位。指数高于50意味着制造业处于扩张区间，这也是该行业自2022年以来持续时间最长的一轮扩张。 本周核心关注四：沃什表示，通胀近四周降温，AI正重塑经济，前瞻指引失去必要性 7月1日，在欧洲央行于葡萄牙辛特拉举行的年度央行论坛上，沃什再次明确表示，美联储不会就未来利率路径提供前瞻指引，希望决策官员能够在每次议息会议上基于最新数据展开充分讨论，而不是提前向市场预告政策方向。他表示，过去四周美国通胀风险已有所缓解，AI带来的供给扩张可能深刻改变经济运行方式，美国正处于这一变革的中心，但AI最终究竟会带来通胀还是通缩，应由央行依据数据进行判断。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 内容目录 一、本周行情回顾：有色板块贵金属领涨..............................................................................3二、本周核心关注&金属价格&库存变化................................................................................42.1工业金属：美经济数据降温+沃什表态通胀风险缓解，关注后续工业金属上涨机会....52.2贵金属：美经济数据降温+沃什表态通胀风险缓解，关注贵金属反弹机会..................82.3能源金属：供应收缩预期强化，短期碳酸锂价格或维持偏强震荡...............................82.4战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会............................................................9三、核心观点更新和重点个股追踪.......................................................................................11四、风险提示.......................................................................................................................12 图表目录 图1：2026.6.29-2026.7.5申万一级行业周涨跌幅..................................................................3图2：2026.6.29-2026.7.5申万有色二级行业周涨跌幅（%）................................................3图3：2026.6.29-2026.7.5行业领涨和涨幅靠后标的（%）....................................................3图4：2023-2026年（截至6月）铜精矿加工费情况（美元/干吨）.......................................7图5：铜和铝的LME库存情况（单位：吨）...........................................................................7图6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨）.................................................................7图7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%）.......................7图8：2022-2026年上期所锌价（元/吨）、LME锌（美元/吨）............................................7图9：上期所及LME锌库存变化情况（吨）...........................................................................7图10：COMEX黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%）..........................................8图11：2014年至今COMEX金银比和COMEX金铜比的情况...............................................8图12：本周碳酸锂价格出现明显回调（单位：万元/吨）.......................................................9图13：本周电解钴小幅回调（单位：元/吨）..........................................................................9图14：2014-2026年氧化镨的价格走势（单位：元/吨）.....................................................10图15：2020-2026年中国钼价格走势（单位：元/千克）.....................................................10图16：2023-2026年钨价格走势（元/千克）.......................................................................10图17：中国锑(1#)价格走势（单位：元/吨）........................................................................10 表1：2026.6.29-2026.7.5工业金属价格变化表......................................................................6表2：2026.6.29-2026.7.5工业金属库存变化表......................................................................6表3：2026.6.29-2026.7.5贵金属价格变化表.........................................................................8表4：已覆盖的重点公司盈利预测和估值一览表（对应2026年7月3日股价）.................11 一、本周行情回顾：有色板块贵金属领涨 本周行情回顾：本周（2026.6.29-2026.7.5）上证指数涨幅为0.41%，申万29个行业及上证指数、深证指数、创业板及综合共33个行业中，领涨行业为医药生物（10.53%）、美容护理（7.64%）、汽车（7.06%）、农林牧渔（6.73%）、纺织服饰（5.69%）；有色金属行业本期上涨2.23%，跑赢上证指数1.82个百分点。申万二级行业中，有色金属内贵金属（12.74%）、工业金属（4.31%）、金属新材料（1.21%）、能源金属（-1.10%）、小金属（-3.78%），贵金属板块涨幅最大。 个股方面，本周领涨前五名分别为大地熊（23.42%）、晓程科技（20.92%）、赤峰黄金（20.44%）、中矿资源（19.46%）、隆达股份（19.08%）；跌幅居前的个股为东方钽业（-13.18%）、翔鹭钨业（-13.44%）、有研粉材（-16.01%）、万顺新材（-16.32%）、龙磁科技（-21.40%）。 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年7月3日收盘，涨幅为同比2026年6月26日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年7月3日收盘，涨幅为同比2026年6月26日数据 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 本周核心关注一：国家统计局公告，6月制造业PMI为50.3%，我国经济景气水平有所回升 国家统计局数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.3个百分点，重返扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点；中型企业PMI为50.5%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点；小型企业PMI为48.2%，比上月下降0.3个百分点，低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读2026年6月中国采购经理指数，6月份，非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平有所回升。 服务业扩张加快。服务业商务活动指数为50.4%，比上月上升0.1个百分点，景气水平有所上升。从行业看，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量增长较快；航空运输、房地产等行业商务活动指数继续低于临界点。服务业业务活动预期指数为56.