贵金属周报：沃什放鹰，关注下周就业数据

2026年8月30日 贵金属周报 行情回顾：本周贵金属方面周一周二反弹，周三到周五出现回落，尤其周五沃什杰克逊霍尔央行年会表态后周五当晚金银大幅下跌。周五沃什在杰克逊霍尔央行年会强调当前美国通胀依然较高，美联储首要任务依然是控制通胀，市场解读为加息，目前9月加息概率升至55.9%，维持利率不变概率44.1%。不过我们依然认为9月货币政策并未板上钉钉，变数依然较大，沃什并未明确表达加息倾向，同时沃什淡化前瞻指引，这期间依然需要关注美国通胀走向。 创元研究 创元宏观金融组研究员：何燚邮箱：hey@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03110267投资咨询资格号：Z0021628 未来展望：短期一方面金银连续大幅上涨，技术面存在超涨，一方面在杰克逊霍尔央行年会沃什表态被市场解读为加息，导致短期回落，短期金银可能还需要消化这一因素，等待金银企稳。中长期维持年报观点，依然看好金银。下周关注就业数据。 目录 一、黄金行情回顾..................................................3 二、白银行情回顾..................................................8 三、主要驱动因素分析和行情展望....................................10 一、黄金行情回顾 黄金周度数据：本周沪金主连跌20.06元/克，周度跌幅2.03%，上海Au（T+D）现货黄金跌19.9元/克，周度跌幅2.02%；COMEX黄金主连跌157.5美元/盎司，周度跌幅3.38%；伦敦现货黄金跌148.9美元/盎司，周度跌幅3.24%；SPDR持仓周度减少4.85吨至1042.36吨。COMEX期货库存周度增加13.36吨至843.69吨，上海期货库存周度不变为113.66吨，7月LBMA库存增加69.72吨至9534.04吨，中国黄金ETF持仓周度增加1.81吨至261.65吨（由于核算方式不同，可能与其他来源数据纯在差异），上海黄金期货持仓量周度减少3444手至379183手；上海黄金交易所黄金持仓周度减少11506手至732048手。内盘现货黄金当前溢价0.81元/克。 周围宏观资产走势：道琼斯指数周度涨282.98，涨幅0.53%，纳斯达克周度涨221.96，涨幅0.85%，标准普尔周度涨37.39，涨幅0.49%，伦敦金融时报指数周度涨7.7，涨幅0.07%，法国CAC40指数跌83.25，跌幅0.98%，德国法兰克福DAX指数涨433.43，涨幅1.66%，上证指数周度涨46.98，涨幅1.20%，深证成指跌141.1，跌幅1%，恒生指数周度跌424.67，跌幅1.63%，日经225指数涨389.2，涨幅0.59%。10年期美债收益率周度跌0.01%至4.73%，1年期美债收益率涨0.12%至4.15%；10年期德国债收益率跌0.07%为3.24%，1年期德国债收益率周度涨0.06%至2.76%；10年期英国国债收益率周度跌0.01%至5.08%，1年期英国国债收益率周度涨0.04%至4.13%；1年期国债收益率周度涨0.0161%至1.2159%，10年期国债收益率周度涨0.0091%至1.6948%；1年期日债收益率周度涨0.02%至1.46%，10年期日债收益率周度涨0.01%至2.9%。WTI原油现货周度跌3.3美元/桶至83.53美元/桶，布伦特原油现货周度跌5.26美元/桶至88.52美元/桶；美元指数周度涨0.8384至99.6836，人民币对美元周度贬值0.01019元/美元至6.73129元/美元。比特币周度涨4683.27元/个，涨幅0.9%。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 二、白银行情回顾 白银周度数据：本周沪银主连跌561元/千克，周度跌幅3.35%，上海Ag（T+D）现货白银跌543元/千克，周度跌幅3.25%；COMEX白银主连跌1.92美元/盎司，周度跌幅2.78%；伦敦现货白银跌2.618美元/盎司，周度跌幅3.8%；SLV持仓周度增加64.65吨至15359.92吨，上期白银周度持仓减少14390手至556122手，上海黄金交易所白银持仓周度增加32084手至2850978手，COMEX白银持仓周度增加44616手至87513手。伦敦金银比价67.17。国内白银期货库存周度增加14.69吨至1410吨，上海黄金交易所白银库存上周周度增加32.58吨至825.69吨，LBMA7月现货增加131.13吨至28212.69吨，COMEX白银库存周度减少27.89吨至8413.35吨。内盘现货白银对伦敦现货白银溢价1839元/千克。 周度数据方面来看，SLV持仓周度增加，国内期货库存周度增加，黄金交易所库存增加，COMEX库存减少，7月LBMA库存增加；金银比价周度震荡反弹。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 三、主要驱动因素分析和行情展望 主要数据方面，周二公布7月美国新屋销售年化总数60.7万户，前值67.8万户，预期62万户，8月咨商会消费者信心指数89.4，前值90.2，预期90.2，反映新屋销售边际走差，消费者信心走弱；周三公布7月核心PCE物价指数年率3.3%，前值3.3%，预期3.3%，月率0.2%，前值0.1%，预期0.2%，7月个人支出月率0.2%，前值0.3%，预期0.1%，耐用品订单月率1.1%，前值0.5%，预期0.5%，通胀基本符合预期，个人支出月率低于前值高于预期，耐用品订单月率虽然高于前值，但除去国防和运输的订单却低于前值，反映商品消费走差；周四周度申请失业金人数20.3万人，前值20.7万人，预期20.8万人；周五公布8月芝加哥PMI指数47.1，前值57.6，预期57.9，8月密歇根大学消费者信心指数终值51.7，前值51，预期51，8月一年期通胀预期4%，前值4.3%，预期4.4%，2026年非农就业基准变动初值-7.9万人，预期18.3万人。周五数据整体利多金银。周五沃什在杰克逊霍尔央行年会强调当前通胀依然较高，美联储首要任务依然是控制通胀，市场解读为加息，目前9月加息概率升至55.9%，维持利率不变概率44.1%。 本周贵金属方面周一周二反弹，周三到周五出现回落，尤其周五沃什杰克逊霍尔央行年会表态后周五当晚金银大幅下跌。周五沃什在杰克逊霍尔央行年会强调当前美国通胀依然较高，美联储首要任务依然是控制通胀，市场解读为加息，目前9月加息概率升至55.9%，维持利率不变概率44.1%。不过我们依然认为9月货币政策并未板上钉钉，变数依然较大，沃什并未明确表达加息倾向，同时沃什淡化前瞻指引，这期间依然需要关注美国通胀走向。 未来行情展望：短期一方面金银连续大幅上涨，技术面存在超涨，一方面在杰克逊霍尔央行年会沃什表态被市场解读为加息，导致短期回落，短期金银可能还需要消化这一因素，等待金银企稳。中长期维持年报观点，依然看好金银。下周关注就业数据。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高