有色金属行业周报（2026.6.15-2026.6.21）：沃什表态偏鹰，中长期静待降息窗口

行业周报|有色金属 证券研究报告2026年06月21日 沃什表态偏鹰，中长期静待降息窗口 有色金属行业周报（2026.6.15-2026.6.21） 核心结论 分析师 本周核心关注一：国家统计局公布，5月规模以上工业增加值增长4.5%，国民经济运行总体平稳、向新向优 刘博S080052309000118811311450liubo@research.xbmail.com.cn 5月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，认真落实更加积极有为的宏观政策，有效应对外部冲击挑战，生产供给稳中有升，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显，新动能成长壮大，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。国家统计局数据显示：5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%。 李柔璇S080052410000318217234343lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：美伊谈判或出现重大转折，有色板块 或 见 底 反 转—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.6.8-2026.6.14）2026-06-14有色金属：宏观与基本面持续博弈，有色板块延 续 分 化—有 色 金 属 行 业 周 报（2026.5.31-2026.6.7）2026-06-07有色金属：宏观与基本面博弈，有色板块延续分化—有色金属行业周报（2026.5.18-2026.5.24）2026-05-24 本周核心关注二：美联储主席沃什表述，坚守2%通胀目标，个人未提交点阵图 美联储新任主席沃什在其首场FOMC新闻发布会上宣布维持3.5%-3.75%利率不变，称委员会明确且一致地致力于实现物价稳定，实现2%的通胀目标。同时推行改革，本次声明取消长期以来的“前瞻性指引”，宣布将立即成立五个特别工作组（沟通机制、资产负债表、数据源的使用、生产率与就业，以及美联储的通胀框架），在年底前提出改进建议。 本周核心关注三：美国5月零售销售环比0.9%，创逾三年新高，加油站消费大幅增加 美国5月零售销售数据大幅超出市场预期，消费者支出展现出超预期韧性——尽管消费者信心跌至历史低位、油价持续高企，整体零售额同比增速仍攀升至近三年半以来最高水平。美国人口普查局周三公布数据显示，5月零售销售额环比上涨0.9%，远超市场预期的0.6%，4月涨幅亦经修正至0.4%；同比增速达6.9%，为2023年1月以来最强表现。加油站收入环比大涨3.4%，是推动整体数据走强的主要贡献项，直接反映伊朗战争期间油价飙升的影响。剔除加油站后，销售额仍录得稳健的0.7%环比增长。 本周核心关注四：美国上周首申人数小幅下降，但续领失业金人数创三个月新高 美国劳动力市场呈现出韧性与隐忧并存的格局：初请失业金人数小幅回落，但续请失业金人数攀升至三个月峰值。美国劳工部周四公布数据显示，截至6月13日当周，初请失业金人数较前周减少4000人，降至22.6万人，略高于彭博调查经济学家预期的22.5万人。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 内容目录 一、本周行情回顾：小金属、金属新材料板块领涨...............................................................3二、本周核心关注&金属价格&库存变化................................................................................42.1工业金属：沃什表态偏鹰，铜价表现具韧性................................................................52.2贵金属：沃什表态偏鹰，贵金属短期承压...................................................................72.3能源金属：锂价阶段性回调，基本面支撑未改............................................................82.4战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会............................................................9三、核心观点更新和重点个股追踪.......................................................................................11四、风险提示.......................................................................................................................12 图表目录 图1：2026.6.15-2026.6.21申万一级行业周涨跌幅................................................................3图2：2026.6.15-2026.6.21申万有色二级行业周涨跌幅（%）..............................................3图3：2026.6.15-2026.6.21行业领涨和涨幅靠后标的（%）..................................................3图4：2023-2026年（截至6月）铜精矿加工费情况（美元/干吨）.......................................6图5：铜和铝的LME库存情况（单位：吨）...........................................................................6图6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨）.................................................................7图7：电解铝运行产能的产能利用率情况（左轴单位为万吨，右轴单位为%）.......................7图8：2022-2026年上期所锌价（元/吨）、LME锌（美元/吨）............................................7图9：上期所及LME锌库存变化情况（吨）...........................................................................7图10：COMEX黄金价格与美国实际利率走势（美元/盎司、%）..........................................8图11：2014年至今COMEX金银比和COMEX金铜比的情况...............................................8图12：本周碳酸锂价格出现明显回调（单位：万元/吨）.......................................................9图13：本周电解钴小幅回调（单位：元/吨）..........................................................................9图14：2014-2026年氧化镨的价格走势（单位：元/吨）.......................................................9图15：2020-2026年中国钼价格走势（单位：元/千克）.......................................................9图16：2023-2026年钨价格走势（元/千克）.......................................................................10图17：中国锑(1#)价格走势（单位：元/吨）........................................................................10 表1：2026.6.15-2026.6.21工业金属价格变化表....................................................................5表2：2026.6.15-2026.6.21工业金属库存变化表....................................................................6表3：2026.6.15-2026.6.21贵金属价格变化表.......................................................................7表4：已覆盖的重点公司盈利预测和估值一览表（对应2026年6月18日股价）...............11 一、本周行情回顾：小金属、金属新材料板块领涨 本周行情回顾：本周（2026.6.15-2026.6.21）上证指数涨幅为1.46%，申万29个行业及上证指数、深证指数、创业板及综合共33个行业中，领涨行业为电子（17.49%）、通信（14.93%）、建筑材料（11.72%）、创业板（11.02%）、机械设备（9.15%）；有色金属行业本期上涨4.10%，跑赢上证指数2.64个百分点。申万二级行业中，有色金属内小金属（12.33%）、金属新材料（11.27%）、贵金属（1.78%）、工业金属（1.24%）、能源金属（0.54%），小金属板块涨幅最大。 个股方面，本周领涨前五名分别为厦门钨业（32.58%）、和胜股份（31.44%）、博迁新材（30.68%）、铂科新材（29.26%）、悦安新材（28.22%）；跌幅居前的个股为中孚实业（-12.17%）、神火股份（-13.07%）、中国铝业（-13.15%）、云铝股份（-13.99%）、国城矿业（-19.29%）。 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年6月18日收盘，涨幅为同比2026年6月12日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年6月18日收盘，涨幅为同比2026年6月12日数据 资料来源：wind、西部证券研发中心，本周数据截至2026年6月18日收盘，涨幅为同比2026年6月12日数据 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 本周核心关注一：国家统计局公布，5月规模以上工业增加值增长4.5%，国民经济运行总体平稳、向新向优 5月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，认真落实更加积极有为的宏观政策，有效应对外部冲击挑战，生产供给稳中有升，就业物价总体稳定，外贸韧性持续彰显，新动能成长壮大，国民经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。国家统计局数据显示：5月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，增速比上月加快0.4个百分点。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.40%。1—5月