2026年度策略行业周期拐点已近新材料蓄势腾飞2025年化

2025年化工品价格处于历史低位。 化工工业PPT连续多月同比负增长，产品价格处于较低水平，基础化工盈利周期性见底。 2025Q1，行业在建工程增速实现近四年首次转负，本轮扩产已经接近尾声。 展望2026年，需求方面，随着扩内需政策稳步落地，以及新能源、AI、半导体、人形机器人等下游产业的快速发展，我 2026年度策略——行业周期拐点已近，新材料蓄势腾飞 2025年化工品价格处于历史低位。 化工工业PPT连续多月同比负增长，产品价格处于较低水平，基础化工盈利周期性见底。 2025Q1，行业在建工程增速实现近四年首次转负，本轮扩产已经接近尾声。 展望2026年，需求方面，随着扩内需政策稳步落地，以及新能源、AI、半导体、人形机器人等下游产业的快速发展，我国的化工品需求有望继续保持良好增长；供给方面，行业将在更严格的能耗、碳排放和安全工艺标准下加快落后产能出清速度，供给侧优化趋势将持续深化；成本方面，全球原油市场或仍呈现供大于求的格局，国际油价中枢或继续下行，但随着价格中枢下移，页岩油等价格敏感油品的产量或下降，同时消费国储备需求或对油价形成支撑，国际油价有望逐步企稳，我们预计2026年布伦特原油价格的区间为50-70美元/桶。 中长期投资主线：1 、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升。 另一方面，能源央企提质增效深入推进，分红派息政策稳健。 2、“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业。 一是炼化、聚酯、染料、有机硅、农药等子行业产品价格处于低位，供给格局集中，部分子行业已通过自律、联合减产等方式维持价格秩序。 二是三代制冷剂供给端刚性缩减、需求端保持韧性，AI快速发展带动氟化液需求提升，优质氟化工企业或受益。 三是上游磷矿石产能短期内释放有限，下游新能源需求快速增长带动行业景气度较高。 四是高性价比轮胎需求旺盛，贸易政策不确定性下，胎企海外基地布局成为竞争力新锚点。 3、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。 一是电子材料。 受益于下游行业快速发展、先进技术不断迭代以及国产替代大背景，电子材料领域持续迎来发展良机。 半导体材料方面，关注AI、先进封装等引起的行业变化，半导体材料自主可控意义深远。 PCB材料方面，关注AI快速发展带动高频高速树脂、电子布等需求增长。 二是新能源材料。 下游持续发展，固态电池等新方向带动上游材料端需求增长。 三是医药、机器人等新兴领域对相关材料需求旺盛。