锂电行业2026年度投资策略：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至

电力设备 2025年12月01日 ——锂电行业2026年度投资策略 投资评级：看好（维持） 殷晟路（分析师）yinshenglu@kysec.cn证书编号：S0790522080001 王嘉懿（分析师）wangjiayi@kysec.cn证书编号：S0790525060004 锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至 动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。我们测算2026年 全 球 锂 电 池 出 货 量2921.8GWh， 同 比+35%。 其 中 国 内 锂 电 池 出 货 量2345.8GWh，同比+37%；海外锂电池出货量576.1GWh，同比+29%。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产业链供需拐点已至。受益标的：宁德时代、亿纬锂能；湖南裕能、万润新能、富临精工、德方纳米；恩捷股份、星源材质；中一科技、嘉元科技、德福科技；天赐材料、华盛锂电、天际股份、新宙邦、多氟多、永太科技、石大胜华。 欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速 相关研究报告 2024年欧洲新能源车销量有所下滑，主要是由于补贴退坡且部分国家经济较为低迷。2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025年，欧洲各车企即将面临更严格的碳排放考核，且各车企此前为应对电动化转型所投入的新一代纯电平台车型将陆续推向市场。另外，部分国家政府层面也通过补贴或税收优惠继续激励消费者购买电车。2025Q4-2026年初，大众、宝马、奔驰等将进入新一代电车平台车型的量产及交付周期，且英国、法国、意大利陆续启动电车补贴。Q4欧洲电车或进一步提速。受益标的：威迈斯、富特科技、联合动力；敏实集团、科达利、铭利达；宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能；中熔电气、浙江荣泰。 《欧洲电动车销量月报（2025年10月）：法国社会租赁计划落地后BEV销量同比明显提速—行业点评报告》-2025.11.24 《低空经济行业周报（第四十一期）：进博会上多项低空经济订单签约，时的科技总 部落户上海—行业周报》-2025.11.9 充电桩：“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期 2025Q1-3充电桩行业增速有所回暖。从新增量角度看，2024年公共充电桩行业同比增速-8%，其中直流公桩新增量同比基本持平。2025年1-9月，我国公共充电桩增量为89.7万个，同比增长48.9%。10月充电桩“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期。受益标的：特锐德、道通科技、绿能慧充；优优绿能、通合科技、盛弘股份。 《固态电池行业周报（第二十二期）：海目星打通锂金属固态电池量产工艺获4亿订单，回天新材与太蓝新能源达成固态 胶粘剂战略合作—行业周报》-2025.11.9 欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025年以来显著回升 欧洲热泵于2024Q4见底。受俄乌冲突刺激，2022年至2023H1为欧洲热泵市场需求高峰，2023H2起进入去库周期。从海关出口数据看，我国对欧热泵出口于2024Q4见底，2025Q1即显著回升。2025年前三季度对欧出口同比+20%。受益标的：儒竞科技。 风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧等。 目录 1、锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至.................................................................................................................41.1、锂电池：下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善......................................................................................................41.1.1、动力电池：装车量加速增长，铁锂占比继续提升...........................................................................................41.1.2、动力电池：维持双寡头格局，宁德时代龙头地位稳固...................................................................................41.1.3、储能电池：大储、户储需求旺盛，储能电池供不应求...................................................................................61.1.4、储能电池：头部电芯厂接近满产，订单或外溢至二线厂商...........................................................................61.1.5、需求测算：我们测算2026年全球锂电池出货量2921.8GWh，同比+35%...................................................81.2、锂电材料：格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价........................................................................................101.2.1、磷酸铁锂：头部企业持续满产，开始发起新一轮涨价.................................................................................101.2.2、三元材料：受钴价影响，9月底以来三元材料价格大幅上涨......................................................................111.2.3、负极：整体价格较为平稳，头部企业高性价比产能打满.............................................................................111.2.4、隔膜：头部厂家开始涨价，9-10月隔膜价格上调.........................................................................................121.2.5、铜箔：下游需求旺季，锂电铜箔加工费上涨.................................................................................................131.2.6、六氟磷酸锂：供需关系驱动下六氟磷酸锂价格大幅上涨.............................................................................141.3、投资建议.......................................................................................................................................................................152、欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速.............................................................................................................162.1、欧洲电动车：经历较为平淡的3年之后，2025Q1-3迎来强劲复苏.......................................................................162.2、欧洲电动车：Q4欧洲电车或进一步提速..................................................................................................................172.3、欧洲电动车：各车企新一代纯电平台车型即将陆续放量........................................................................................172.3.1、大众集团：上半年欧洲区BEV交付量同比+89%，2026年推出ID.2........................................................182.3.2、雷诺：2025H1欧洲区BEV销量同比+57%，2026年将推2款性价比电车...............................................182.3.3、宝马：H1欧洲区电车销量同比+34.8%，即将发布NEUE KLASSE系列电车..........................................192.3.4、Stellantis：H1雪铁龙品牌呈现结构性增长，H2将基于M平台推出3款电车.........................................202.3.5、奔驰：CLA将开启集团历史上规模最大的产品发布计划............................................................................212.4、投资建议.......................................................................................................................................................................213、充电桩：“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期.....................................................................................224、欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025年以来显著回升...............................................................................................234.1、欧洲热泵：对欧出口2024Q4见底，2025Q1-3对欧出口同比+20%......................................................................234.2、儒竞科技：深度绑定博世、阿里斯顿、菲斯曼等欧洲本土热泵主机厂................................................................245、风险提示..................................................................................................................................................................................24 图表目录 图1：国内动力电池装车量保持快速增长（单位：GWh）................................