氢能2026年度策略非电降碳关键载体蓄势已成拐点将至20251216

2025年12月18日09:04 关键词 氢能绿色甲醇非电降碳政策推动投资机会产业链绿色氢氨醇碳中和盈利收益绿电直连下游需求政策共振国内端海外端经济性端金峰马士基利润市值中国天楹 全文摘要 本次对话重点讨论了绿色氢氨醇在非电领域降碳、促进双碳目标实现的重要性，以及十四五期间绿色氢氨醇产业链的投资潜力。特别强调了内蒙古绿电直连项目与全球氢能政策的积极影响，同时分析了绿色甲醇制氢、燃料电池车、固体氧化物燃料电池等四大投资方向的前景。对话指出，政策支持、经济性提升及下游需求增长是氢能行业发展的关键驱动因素。 氢能2026年度策略：非电降碳关键载体，蓄势已成，拐点将至-20251216_导读 2025年12月18日09:04 关键词 氢能绿色甲醇非电降碳政策推动投资机会产业链绿色氢氨醇碳中和盈利收益绿电直连下游需求政策共振国内端海外端经济性端金峰马士基利润市值中国天楹 全文摘要 本次对话重点讨论了绿色氢氨醇在非电领域降碳、促进双碳目标实现的重要性，以及十四五期间绿色氢氨醇产业链的投资潜力。特别强调了内蒙古绿电直连项目与全球氢能政策的积极影响，同时分析了绿色甲醇制氢、燃料电池车、固体氧化物燃料电池等四大投资方向的前景。对话指出，政策支持、经济性提升及下游需求增长是氢能行业发展的关键驱动因素。此外，还探讨了燃料电池汽车市场潜力，特别是在数据中心应用方面的突破及其市场扩张的前景。最后，总结了绿色氢能及燃料电池领域的投资机会，强调了政策支持、技术进步、市场需求对行业发展的促进作用，并给出了具体的投资建议，鼓励关注政策影响大、需求确定性强、成本控制好的企业。整个对话突出了绿色氢能及燃料电池作为未来能源转型关键领域的重要性和投资机遇。 章节速览 00:00 2026氢能产业链年度策略分析 对话围绕氢能产业链的未来展望展开，强调绿色氢氨醇在实现非电领域降碳中的关键作用，以及其对国家双碳目标的贡献。报告详细分析了2026年氢能产业链上下游的变化趋势与投资机会，指出绿色氢氨醇产业链将是未来重要增量。 01:23氢能产业大发展：非电降碳关键载体的未来趋势 氢能作为非电降碳的关键载体，预计在2026年及十四五期间迎来大发展。政策层面频繁提及氢能，定位其为重要能源载体，以拉动风光二次装机需求。行业处于商业化初期，受政策推动，建议布局绿色甲醇制氢设备、燃料电池车和固体氧化物燃料电池等方向。 03:59绿电直连与非电消纳政策推动绿色甲醇发展 对话强调了绿电直连政策对降低清洁能源成本的重要性，包括不再缴纳系统备用费和鼓励自发自用比例提升，以及中央预算对绿色甲醇项目的支持。首次强制考核非电消纳比重，表明氢氨醇等在化工、交通等领域的关键作用。内蒙古的绿电直连项目方案展示了标杆意义，通过控制上网电量比例激励项目发展，同时指出光伏和风电需在非电能领域拓展，强化绿色甲醇在推动风光二次装机和非电消纳降碳中的角色。 08:12全球政策共振推动绿色甲醇需求增长 对话分析了全球政策对绿色甲醇需求的推动作用，特别是国际海事组织及欧盟的碳税政策对船舶燃料转型的影响。预计未来1至2年内，334艘甲醇动力船舶将投运，带来700万吨甲醇需求。中长期，全球绿色甲醇需求预计超过4000万吨，欧盟地区需求亦达千万吨级。国内政策支持及化工领域渗透率提升，进一步扩大国内市场空间。 13:58绿色甲醇生产商投资逻辑与推荐标的分析 对话讨论了绿色甲醇短期与长期投资逻辑的区别，强调了政策推动、成本构成及供不应求状态对价格的影响。推 荐了京东科技、中国天楹、安瑞科、机电股份及佛燃能源等企业，基于其产能投放时间、下游合作及成本控制能力，认为这些企业具有较高的盈利确定性和成长性，尤其是京东科技，因其与马士基等船厂的长期合作协议，预计未来利润可观，市值有望达到千亿级别。 20:11绿色甲醇技术路径与经济性分析 对话探讨了绿色甲醇的两大技术路径：生物质气化和电制甲醇，重点分析了两者的经济性。生物质气化技术成熟稳定，但降本空间有限；电制甲醇成本主要依赖电力，未来通过绿电直连可大幅降低成本，成为主流路径。同时，滤清设备成本下降将加速绿氢项目开工率提升，政策指引下绿电直连制氢项目经济性良好，有望推动行业快速发展。 23:52氢能源市场空间与竞争格局分析 对话探讨了氢能源市场在化工、交通等领域的巨大潜力，指出当前市场渗透率低，未来需求激增可达1500万吨氢产量，对应电解槽需求约150GW。市场空间广阔，但竞争格局正由价格导向转向技术与稳定性竞争，推荐关注华电科工、双良节能等企业。 27:56氢能重卡市场前景与政策支持分析 对话深入探讨了氢能重卡在国内外市场的潜力，指出行业在过去几年因基础设施不足、成本高及应用场景不明确而发展缓慢。然而，随着加氢站数量的增加、燃料电池系统成本的降低及政策支持（如免除高速过路费），氢能重卡的经济性和应用场景逐渐明晰。特别是在东部地区的长途物流和寒冷地区的矿卡运输方面，氢能重卡展现出竞争力。行业预计未来几年将有显著增长，每年增量可达4至5万辆，为相关企业带来巨大价值。 32:14燃料电池与SOFC在数据中心与车用领域的应用分析 对话探讨了燃料电池在商用车和数据中心的应用，指出燃料电池车领域的竞争格局稳定，亿华通等三家公司占据主导。同时，燃料电池在数据中心的应用，尤其是与SOFC相比的成本和效率差异，成为讨论焦点。国富氢能作为车载属性频段的龙头企业，其订单协议进展预示着行业天花板的重塑。此外，SOFC受海外AI数据中心带动，未来在工商业领域有广阔应用前景。 37:03 SFC技术在美国数据中心供电短缺中的机遇与挑战 面对美国AI数据中心的电力短缺，SFC技术因其快速部署、高效率及充足现货成为弥补电力空缺的关键。鉴于美国电网的分布式特性与燃气轮机供给紧张，SFC技术在短期需求满足与IRA补贴政策下展现出巨大潜力。预计未来几年，数据中心对SFC的需求将呈翻倍增长，强调了在此窗口期内降低成本的重要性。 40:22 SOFC技术成本下降与市场机遇分析 对话探讨了SOFC技术成本下降路径，包括规模效应、BOP成本削减及电堆降本，目标至30年实现单千瓦1600美元。预计成本下降将使SOFC发电成本与燃气轮机持平，尤其在工商业领域展现广阔市场空间。推荐投资于BlueEnergy及其供应链，如三环集团、金铨华等，以及海外系统商，如Fusion Energy、Serious Power等。此外，关注氯氢氨醇能源载体的政策推动与需求增长，推荐绿城板块企业，如京东科技、中国天楹等。 46:13氢能源产业链投资机会解读 对话围绕氢能源产业链的投资机会展开，首先强调了制氢设备在下游广泛应用中的潜力，推荐具备项目经验的企业。其次，指出燃料电池行业已解决前期问题，进入爆发前夜，推荐国富氢能等头部公司。最后，提及SFC板块因海外AI数据中心需求拉动，成本下降将带来新场景突破，推荐Good Energy及其供应链企业。 发言总结 发言人2 她，国金青年研究员唐雪琴，在本次汇报中集中讨论了2026年的年度策略，特别强调了氢能作为非电降碳关键载体的重要性。她指出，氢能不仅被视作定性的重要组成部分，而且预计在接下来的五年内将迎来产业端的大发展。随着国家政策层面频繁提及氢能，并将其定调为非电降碳的关键载体，以及十四五期间能源政策着重于电力领域的脱碳，她预见到了氢能作为能源载体在非电领域和风光二次装机中扮演的关键角色。 她详细分析了氢能关注度的提升、政策支持的加强，以及产业链的全面发展。她特别强调了在政策的推动下，绿色甲醇制氢设备、燃料电池车、固体氧化物燃料电池等领域的投资机会。此外，她还探讨了氢能产业在下游需求端的显著增长，特别是通过具体政策分析（如绿电直连项目和内蒙古政策实施方案），展示了政府在推动氢能发展方面的决心。 针对燃料电池汽车和固体氧化物燃料电池（SOFC）等细分领域，她揭示了市场预期差和增长潜力，包括成本的大 幅下降和应用场景的拓宽。她认为，随着技术进步和应用场景的明确，这些细分领域将实现快速增长，为投资者带来巨大机遇。 最后，她强调了选择政策端影响大、需求确定性强、弹性大的板块进行投资的重要性，同时列出了具体的推荐标的和投资策略，为投资者提供了明确的行动指南。通过综合分析政策、市场需求和技术进步，她为氢能产业链的未来发展描绘了一幅乐观的图景，指出了未来增长的多个方面。 发言人1 他首先向参加国金电信电话会议的投资者致以晚安，并热烈欢迎他们的到来。作为国金电信新的首席编辑，他强调在接下来的五年内，通过绿色氢氨醇实现非电领域的降碳对于助力国家的双碳目标至关重要。他指出，绿色氢氨醇产业链是当前投资的重要增量和变量。接着，他介绍了公司即将发布的2026年新能源年度策略，该策略将深入分析氢能产业链上下游的变化趋势及投资机会。最后，他将会议交给团队中的氢能与燃料电池行业分析师唐雪琪，以便进行PPT汇报。 问答回顾 发言人1问：在十四五期间，绿色氢氨醇产业链在投资角度上为何是重要的增量和变量？ 发言人2答：在十四五期间，绿色氢氨醇产业链的重要性在于其在非电领域降碳中扮演关键角色，助力国家实现双碳目标。相较于P45时期，这一产业链的发展趋势更加明确，投资机会显著增加。随着国家政策的频繁提及与定调，以及对风光电二次装机的拉动需求，氢氨醇作为非电降碳的重要能源载体，其产业链将经历大幅度发展，政策剖析度也将大幅提升。目前行业仍处于商业化初期阶段，主要受政策推动，因此建议布局国内外政策共振且需求确定性强、弹性较大的方向。 发言人1问：国金团队对于2026年氢能产业链有哪些核心观点和投资机会？ 发言人2答：国金团队认为，氢能将在2026年迎来产业端的大发展，尤其在非电领域降碳的迫切性提高和风光电二次装机需求的拉动下，氢氨醇作为不可或缺的能源介质将获得大幅增长。从政策剖析度来看，会有大幅提高，并且由于行业处于商业化初期，主要依靠政策推动。投资机会方面，推荐布局国内外政策共振及需求确定性强的弹性较大的项目，具体包括绿色甲醇制氢设备、燃料电池车、固体氧化物燃料电池这四个大方向。 发言人2问：政策层面有哪些具体措施支持氢能产业的发展？ 发言人2答：政策上，自九月份起，国家鼓励绿电直连，并规定下网电量不再缴纳系统备用费，输配电的电量电费也有所减免，从而降低了绿色甲醇制氢的成本，提高了积极性。同时，节能降碳中央预算内的投资专项管理办法中提到将给予绿色甲醇等项目20%的中央预算内投资支持。在下游需求端，发改委和能源局首次强制性考核非电消纳比重，意味着氢氨醇将在化工、交通、炼油、炼钢、煤炭等领域承担重要责任，并被强制打开需求空间。此外，内蒙古发布的绿电直连项目开发建设实施方案，也对新能源自发自用比例及上网电量进行了控制和引导，鼓励滤清项目积极性并促进存量备案项目的开工率提高。 问：氢氨醇如何在推动风光电二次装机中发挥重要作用？ 发言人2答：氢氨醇不仅作为非电领域降碳的关键能源载体，还起到了拉动风光电二次装机的作用。随着风电和光伏利用率下降，弃风弃光现象增多，需要在非电能领域进行配套发展。氢氨醇在两头——非电消纳和风光电二次装机中发挥衔接和拉动的作用，对整体新能源产业的发展具有重要意义。 发言人2问：从海外端的政策来看，关于绿色甲醇的推动情况如何？ 发言人2答：国际海事组织（IMO）的政策虽然覆盖全球并推迟到明年10月份再次投票，但我们判断明年大概率会在一些细则上进行修改以达成平衡，特别是考虑到美国和中东对LNG的态度。尽管如此，船舶碳中和的目标设定仍会推动相关政策的实施。目前真正执行的是欧洲政策，如UVEUETS碳边境调节税和EUVTL低碳航行时间，这两个政策分别自今年1月1日和2024年1月1日起生效。 发言人2问：IM投票结果对现有项目和订单的影响是什么？ 发言人2答：无论IM投票结果如何，现有的绿色甲醇项目船舶和订单都是基于欧盟政策制定的，因此IM是否通过不影响当前项目的运行、落地以及绿色甲醇需求量级向千万吨级发展的趋势。即使I