工业硅多晶硅2026年度投资策略：筑底蓄势，待时而动

2025年回顾

2025年工业硅供需格局维持宽松，供应端呈现“区域分化、重心北移”特征，全年产量预计约为420万吨，同比下滑15%。需求侧核心驱动承压，多晶硅受产业链亏损及“反内卷”自律减产影响，其对工业硅的消费支撑边际减弱，预计产量为134万吨，同比下滑26%。有机硅全产业链价格下探至历史底部，预计产量约为240万吨，与去年同期基本持平。铝合金及出口需求维持常态化波动，较2024年同期基本保持平稳。光伏产业链价格触底反弹，政策导向驱动装机节奏前移，预计2025年国内新增装机仍有望触及280GW，实现稳步增长。出口端表现出一定的增长压力，预计2025年组件出口增速将有所放缓。

2026年展望

预计2026年工业硅供需小幅过剩，供给量预计达446万吨，同比增速6%；需求量多晶硅预计为160万吨，同比增速2.8%，有机硅预计为135万吨，同比持平，铝合金预计为75万吨，同比增速4%；供需差值对应全年过剩规模约11万吨。预计全年工业硅期货主力合约价格运行区间预计为8000-10000元/吨。预计2026年多晶硅基本面呈偏松态势，供给量预计达140万吨，同比增速5%；需求量预计为135万吨，同比增速3.8%，供需差值对应全年过剩规模约5万吨。政策端若承债式收储平台能够顺利落地并推进，将对市场价格形成有效托底，多晶硅价格有望稳定在企业完全成本线之上。基于上述供需及政策假设，2026年多晶硅期货主力合约价格运行区间预计为45000-65000元/吨。

风险提示

行业自律协定、收储平台推进速度、电力市场化新政