光期宏观策略周报20260208

宏 观 周 报:地 方 两 会 闭 幕 ，多 数 省 份 下 调G D P目 标 要点 实体经济方面，投资行业与上周相比，本周水泥磨机开工负荷有一定下降。全国水泥磨机开工负荷均值26.05%，环比下降1.82个百分点，降幅缩小1.39个百分点。市场逐渐趋于收尾，下周多数市场需求将结束，本周多数厂家接近停产，磨机开工下降较多。消费方面，春运期间，主要一二线城市地铁客运量小幅回升、拥堵延时指数明显回落，国内航班执行数略低于去年同期。30城商品房成交回暖，乘用车销量略高于去年同期水平。 2月5日，地方两会全部召开完毕。GDP目标方面，超过六成的地方调整了今年的经济增速预期目标，部分省份对于今年的目标增速设定由点值改为目标区间，大多数地区确定在5%左右。这一变化意味着部分地区逐渐淡化了短期GDP增速考核目标，为后续结构性调整和政策协同预留出空间。对比2025年，维持经济目标不变的省份有12个（例如江苏、山东、四川、上海、河北、北京等），下调目标或下调至区间目标的省份有18个（例如广东、浙江、河南、湖北、福建、湖南、重庆等），上调目标的省份仅有江西1省（上调至5-5.5%区间），经济大省半数下调目标。随着地方目标明朗，今年全国GDP增速目标或将设定在4.5%-5%。 社零增速方面，共21省披露了今年的社零增速目标，其中15省下调目标，下调幅度大多在1%左右，仅新疆一地上调目标值。投资方面，18个省提出固投增速的目标，其中13个省明确下调目标，降幅在0.5%-2%不等。今年各地淡化了“扩大投资规模”的表述，重视优化结构、提高效益。具体投向看，新基建主要投向算力和通信；民生类投资被多省提及，山东、云南明确提出“提高民生类政府投资比重”。 宏观经济数据总览 1.实体经济高频 螺纹表需回落28.76万吨 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 热卷表需回落5.87万吨 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所 水泥磨机开工负荷回落 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：百年建筑网，光大期货研究所 据卓创对62个主要城市的监测数据显示，与上周相比，本周磨机开工负荷有一定下降。全国水泥磨机开工负荷均值26.05%，环比下降1.82个百分点，降幅缩小1.39个百分点。市场逐渐趋于收尾，下周多数市场需求将结束，本周多数厂家接近停产，磨机开工下降较多。 沥青出货量小幅下降 资料来源：iFinD，光大期货研究所 浮法平板玻璃产能平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 30城商品房成交面积回暖 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 2025年12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2% 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年12月销售各类挖掘机23095台，同比增长19.2%。其中国内销量10331台，同比增长10.9%；出口量12764台，同比增长26.9%。 美国粗钢产量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 一线城市地铁客运量平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市地铁客运量抬升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 一线城市拥堵延时指数回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 主要二线城市拥堵延时指数回落 资料来源：iFinD，光大期货研究所 国内航班执行数略低于去年同期 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 欧洲航线集装箱运价指数小幅走低 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 生猪屠宰环比回升 资料来源：iFinD，光大期货研究所 乘用车销量略高于去年同期水平 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 半钢胎开工率平稳 资料来源：iFinD，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 分析师介绍 •于洁，上海外国语大学金融硕士，历任混沌天成期货宏观分析师，现任光大期货宏观分析师。期货从业资格号：F03088671；期货交易咨询资格号：Z0016642。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。