锂电产业链双周报（2026年2月第1期）：宁德时代钠电池加速乘用车应用，干法电极产业化快速推进

宁 德 时 代 钠 电 池 加 速 乘 用 车 应 用 ， 干 法 电 极 产 业 化 快 速 推 进 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002 联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 投资建议 【行业动态】 •固态电池产业化加速推进：材料端，恩捷股份与国轩高科就固态电解质达成合作；EcoProBM计划2027年起大规模量产硫化物电解质，EcoProInnovation正开发全固态电池用锂金属负极和硫化锂；当升科技固态电池用双相复合超高镍正极材料入选国务院国资委《中央企业科技创新成果推荐目录成果手册（2024年版）》。设备端，清研纳科干法电极设备正式发货至日本头部车企；先导智能发布新一代干法涂布解决方案；特斯拉已实现干法电极工艺的规模化量产；联赢激光已为两家头部客户中试线提供全固态电池设备。应用端，Factorial计划2027年推出固态电池乘用车。 •锂电产业链2月排产同比快速增长：根据产业链数据，2026年2月6家电池企业预计排产119.6GWh，同比+29%、环比-13%；6家正极企业预计排产15.8万吨，同比+43%、环比-10%；4家负极企业预计排产14.0万吨，同比+33%、环比-5%；4家隔膜企业预计排产19.0亿平，同比+55%、环比-5%；2家电解液企业预计排产9.1万吨，同比+40%、环比-14%。 •储能容量电价政策出台：国家发改委、能源局发布《完善发电侧容量电价机制的通知》。114号文指出建立电网侧独立新型储能容量电价机制，容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算，并考虑电力市场建设进展、电力系统需求等因素确定。电网侧独立新型储能电站实行清单制管理。容量电价政策有望提升投资方积极性，助力长时储能项目发展。 •宁德时代与长安汽车举行钠电战略全球发布会：长安汽车携手宁德时代发布全球首款钠电量产乘用车，该车型预计将于2026年年中正式上市。该车型可实现400公里以上的纯电续航，电芯能量密度最高达175Wh/kg。搭载该电池的车辆在零下30摄氏度的环境中，放电功率较同容量的磷酸铁锂电池提升近3倍；在零下40摄氏度时，容量保持率仍超过90%。 •电池企业频获储能订单：LG新能源与韩华美国子公司Qcells签署5GWh电池供应协议；宁德时代携手施罗德集团获得10GWh储能项目；楚能新能源与沙特Al Rajhi、亿电通签署5.5GWh储能合作。【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：2025年12月新能源车销量171.0万辆，同比+7%、环比-6%；新能源车渗透率52.3%，同比+6.5pct，环比-0.9pct。2025年1-12月新能源车累计销量1649.1万辆，同比+28%。•欧洲&美国新能源车：2026年1月欧洲九国新能源车销量20.52万辆，同比+20%、环比-37%；新能源车渗透率为30.6%，同比+7.1pct、环比-5.9pct。2025年12月，美国新能源车销量为11.16万辆，同比-32%、环比+33%；新能源车渗透率为7.6%，同比-3.3pct、环比+1.1pct。2025年1-12月美国新能源车累计销量为150.98万辆，同比-3%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格回落，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格13.5万元/吨，较两周前下跌3.7万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、电解液、六氟磷酸锂报价下跌，负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.582/0.368/0.391/0.334元/Wh，较两周前增加0.000/0.005/0.017/0.012元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）需求向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、珠海冠宇、豪鹏科技、天能股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池与钠电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技、中伟新材）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨+2.5%、电池化学品板块上涨-7.2%、锂电专用设备板块上涨-7.1%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+5.5%）、亿纬锂能（-0.4%）、珠海冠宇（-0.8%）、容百科技（-1.9%）、湖南裕能（+2.5%）、璞泰来（+2.2%）、天赐材料（+2.6%）、恩捷股份（+12.6%）、科达利（+9.7%）、特锐德（-0.1%）、盛弘股份（-1.0%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.02.06） 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •恩捷股份与国轩高科就隔膜、固态电解质领域达成合作：1月27日，恩捷股份旗下上海恩捷与国轩高科签署战略合作协议。双方将在隔膜、固态电解质等新能源电池关键材料领域展开全面协同，并共同推进零碳工厂、智能移动储能充电桩等新能源场景建设。 •先导智能发布新一代干法涂布设备：近日，先导智能正式发布全新一代正/负极一体化干法涂布解决方案；其不仅兼容石墨、硅碳等负极材料，更已实现三元、铁锂等正极材料量产应用。新一代设备可实现100m/min的运转速度、±2μm的涂膜精度、±1.5%的面密度均匀度、±1μm的辊缝精度、35%的能耗降低。 •联赢激光已为两家头部客户中试线提供全固态电池设备：近日，联赢激光在投资者互动平台表示在全固态电池上，目前公司已经为两家行业头部客户的中试线提供了全固态电池设备。 •清研纳科干法电极设备产业化进展积极：近日，清研纳科干法电极设备正式发货至日本头部车企，为干法和固态电池国际化赋能。清研纳科推出的多辊双面成膜复合一体化设备，幅宽最高可达1200mm，有效成膜宽度1000mm，负极成膜速度可达到80m/min，正极成膜速度突破60m/min，成功实现了干法负极量产。 •当升科技固态电池正极研发成果入选中央企业科技创新成果推荐目录成果手册：近日，公司宣布研发的“固态电池用双相复合超高镍正极材料”入选国务院国资委《中央企业科技创新成果推荐目录成果手册（2024年版）》。该材料是制备350Wh/kg固态电池的关键支撑，其放电比容量达225mAh/g，循环1000周容量保持率为80%，可在-20~80℃宽温域稳定运行。目前，该材料已批量供应国内外领先动力电池企业，广泛应用于新能源汽车、无人机、eVTOL等领域。 •马斯克宣布干法电极实现规模化量产：近日，马斯克宣布特斯拉已实现干法电极工艺的规模化量产，并称其为锂电池生产技术的一项重大突破。 •EcoPro集团正积极布局固态电池材料：近日，EcoProBM宣布正积极布局固态电解质和全固态电池正极材料，并计划自2027年起大规模生产硫化物电解质。另EcoProInnovation正在开发全固态电池用锂金属负极和硫化锂材料。 •Factorial计划2027年推出固态电池乘用车：近日，美国超豪华汽车制造商Karma Automotive与固态电池企业Factorial宣布，在美国启动首个面向乘用车的固态电池生产计划。首款应用车型为全电动Karma Kaveya超跑，搭载Factorial的FEST®固态电池，预计于2027年底在美国上市。 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •LG新能源与韩国韩华集团美国子公司达成储能电池采购协议：近日，LG新能源宣布已与韩国韩华集团美国子公司Qcells达成协议，将为其储能项目供应储能电池。根据协议内容，LG新能源将为Qcells供应5GWh储能电池，交付周期为2028年-2030年。 •宁德时代携手施罗德斩获10GWh储能项目：近日，宁德时代与施罗德集团旗下Greencoat以及LochpineCapital签署战略谅解备忘录。三方将在欧洲逐步落地10GWh的可再生能源储能项目。其中宁德时代将作为该合作框架下的电池供应商。 •储能容量电价政策出台：1月30日，国家发改委、能源局发布《完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文）。114号文指出建立电网侧独立新型储能容量电价机制，容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算，并考虑电力市场建设进展、电力系统需求等因素确定。电网侧独立新型储能电站实行清单制管理，项目具体清单由省级能源主管部门会同价格主管部门制定。容量电价政策的积极影响在于：1）提升投资方积极性：114号文明确电网侧独立储能容量电价以煤电容量电价标准为基础，收益率改善有望进一步提升投资方的积极性。2）助力长时储能项目发展。 •宁德时代与泉州市共建智能零碳电池工厂：2月2日，宁德时代与泉州市政府签署新能源电池生产基地项目合作协议。双方将围绕新能源电池的研发与制造开展深度合作，建设智能化、零碳化现代工厂。 •楚能新能源与沙特Al Rajhi、亿电通签署5.5GWh储能战略合作协议：2月3日，楚能新能源与Al Rajhi Electrical、上海亿电通在沙特达曼签署储能战略合作协议。未来三年，楚能将向Al Rajhi Electrical供应总计5.5GWh的储能产品，用于中东市场的本地化生产与项目建设。 •国轩高拟募资不超过50亿元用于建设电池项目：2月5日，公司公告2026年度向特定对象发行A股股票预案。公司拟募集不超过50亿元，用于年产20GWh动力电池项目、国轩高科20GWh新能源电池基地项目、新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目及补充流动资金等。 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •欣旺达与威睿电动达成和解：2月6日，公司公告子公司欣旺达动力与威睿电动在一审阶段达成和解，威睿电动将在《和解协议》生效后撤回起诉。双方同意对于更换动力电池包相关的费用按照实际成本进行认定，根据实际发生金额经双方核对后确认，双方商定按比例分担该实际发生金额。对于截至2025年12月31日已经实际发生的成本费用金额，综合考虑各种因素及双方核算的结果，扣除欣旺达动力已实际承担的金额后，欣旺达动力应向威睿电动支付的剩余金额为6.08亿元；对于2025年12月31日之后实际发生的成本费用金额，双方按本协议约定比例分担。根据协议，预计对上市公司2025年归母净利润的影响为5-8亿元。对于本协议约定的已经发生和未来实际发生的成本费用总额中欣旺达动力应承担部分，在5年内结算完毕，2026-2030年分别支付总额60%/10%/10%/10%/10%。 【锂电材料及其他】 •鼎龙股份拟收购锂电粘结剂及分散剂企业皓飞新材：1月26日，公司公告拟以6.3亿元通过股权受让方式收购锂电粘结剂及分散剂领先企业深圳皓飞新材70%股权。 •海科新源与比亚迪锂电池达成3年电解液溶剂供应协议：1月26日，公司公告与比亚迪电池签署《长期合作协议暨湖北项目管输合作协议》，协议有效期为3年。根据协议，海科新源将以管输方式向比亚迪锂电池湖北项目供应碳酸二甲酯/DMC、碳酸乙烯酯/EC、碳酸甲乙酯/EMC、碳酸二乙酯/DEC四款溶剂，每年供应规模不低于10万吨。同时，海科新源将承担管输建设工程及相关费用，并保障产品优先满足