锂电产业链双周评（4月第1期）：欧洲电车需求稳中向好，宁德时代加速换电站布局

欧 洲 电 车 需 求 稳 中 向 好 ， 宁 德 时 代 加 速 换 电 站 布 局 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 投资建议 【行业动态】 •宁德时代与中国石化合作布局换电网络：4月2日，宁德时代与中国石化在北京签署产业与资本合作框架协议。根据协议，双方将以“产业合作+资本合作”的模式，全面深化长期战略合作关系，2025年将建设不少于500座换电站，并朝着共同建设10000座换电站的目标奋进，正式启动换电万站新基建。 •韩国电池企业46系列大圆柱电池加速推动量产：3月31日，三星SDI宣布正式量产46系列大圆柱电池。近日，LG新能源宣布与某美国客户签署了年供应10GWh以上46系列圆柱电池的合同。 •中科海钠发布全球首个钠电池商用车解决方案：3月28日，中科海钠在安徽发布全球首个钠离子电池商用车解决方案，标志着钠离子电池正式在商用车上应用。该方案所用电芯能量密度突破165Wh/kg，能在20—25分钟快速完成100%充电，且快充模式下循环寿命仍能超过8000次，电池剩余电量测算精度能精准至2%以内。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：2月国内新能源车销量为89.2辆，同比+87%、环比-6%；国内新能源车渗透率41.9%，同比+11.8pct，环比+2.9pct。1-2月国内新能源车累计销量为183.6万辆，同比+52%。 •欧洲&美国新能源车：3月，欧洲九国新能源车销量为28.62万辆，同比+26%、环比+64%；新能源车渗透率为25.2%，同比+4.6pct、环比+1.2pct。1-3月欧洲九国新能源车累计销量为63.18万辆，同比+23%。2月，美国新能源车销量为11.99万辆，同比-4%、环比+1%；新能源车渗透率为9.8%，同比-0.1pct、环比-0.9pct。1-2月美国新能源车累计销量为23.89万辆，同比-1%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格小幅下跌，电芯报价随原料价格波动。本周末碳酸锂价格为7.39万元/吨，较两周前下跌0.04万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、隔膜、电解液报价下跌，三元正极报价上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.382/0.334/0.350/0.303元/Wh，较两周前下跌0.000/0.004/0.000/-0.003元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-5.4%、电池化学品板块上涨-4.6%、锂电专用设备板块上涨-7.1%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（-5.3%）、亿纬锂能（-4.6%）、珠海冠宇（-9.3%）、容百科技（-3.4%）、湖南裕能（-6.7%）、璞泰来（-3.1%）、天赐材料（-2.2%）、恩捷股份（-1.8%）、科达利（-6.2%）、特锐德（+5.5%）、盛弘股份（-5.8%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.4.4） 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 【锂电池】 •LG新能源获得美国46系大圆柱电池订单：近日，LG新能源宣布与某美国客户签署了年供应10GWh以上46系列圆柱电池的合同。 •亿纬锂能获长安汽车定点通知：3月24日，公司公告子公司湖北亿纬动力收到长安汽车关于HEV电池总成等零部件的供应商定点通知。 •赣锋锂电与星云股份签署战略协议：近日，赣锋锂电与星云股份正式签署战略合作协议。双方将深度融合技术研发、产业资源与场景应用能力，围绕固态电池、智能检测、储能系统及光储充检一体化解决方案等核心领域展开深度协作。 •赣锋锂业推出长续航全地形机器人电池：近日，赣锋旗下新余赣锋电子研发的智能全地形机器人电池解决方案正式推出，赣锋机器人电池具备7C高倍率放电能力，可持续放电3小时以上，续航里程达15km。目前新余赣锋电子具有日产600套机器人电池产能。 •三星拟在智能指环中应用固态电池产品：近日，根据韩国媒体报道，三星正在推动全固态电池快速研发，拟在2025Q4推出的新款智能指环上应用全固态电池。 •德加能源发布固态电池产品：3月30日，德加能源固态电池量产发布暨固态电池研究院成立仪式在江苏昆山举行。德加能源发布的极安固态电池可以实现3min充电100%，-40℃容量保持率超90%。 •三星SDI正式量产46系列大圆柱电池：3月31日，公司宣布正式量产46系列圆柱形电池，该电池电芯在韩国生产、并在越南进行模组组装。 【锂电材料及其他】 •刚果金预告或延长钴出口禁令：当地时间3月21日，刚果金政府发言人表示该国可能会延长2月出台“暂停钴出口四个月”的禁令期限。 •碳一新能源拟建设3万吨新型硅碳负极项目：近日，碳一新能源宣布拟投资34亿元在池州建设年产3万吨硅碳负极项目。 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 【锂电材料及其他】 •天赐材料新能源材料产业园项目落地枝江：3月26日，天赐材料与枝江市人民政府举行新能源材料产业园项目签约仪式。项目落地后，将进一步强化宜昌“磷矿资源-新能源材料-电池产业链”闭环优势。 •中仑新材研发出固态电池专用BOPA：3月31日，中仑新材对外宣布旗下长塑实业成功研发出固态电池专用BOPA（双向拉伸尼龙薄膜）。这款专为固态电池量身打造的BOPA，在柔韧性、抗穿刺、抗冲击等力学性能方面表现卓越。 •华晟锂电拟投资建设6万吨碳酸亚乙烯酯项目：4月2日，公司公告拟投资9.5亿元建设年产6万吨碳酸亚乙烯酯项目。 •金龙羽拟投资12亿元建固态电池材料项目：4月2日，公司公告孙公司金龙羽新能源拟投资12亿元在惠州建设“固态电池关键材料量产线项目”。 •三星SDI拟加大使用中国设备：近日，三星SDI执行副总裁表示，将增加使用来自中国供应商的生产设备，中国设备技术水平有了显著提升，价格比韩国供应商更具竞争力。 【钠电池产业链】 •中科海钠发布全球首个钠电池商用车解决方案：3月28日，中科海钠在安徽发布全球首个钠离子电池商用车解决方案，标志着钠离子电池正式在商用车上应用。该方案针对不同场景的差异化需求，提供“海星K150”“海星K210”“海星K280”和“海星K350”四款产品型号。该方案所用电芯能量密度突破165Wh/kg，能在20—25分钟快速完成100%充电，且快充模式下循环寿命仍能超过8000次，电池剩余电量测算精度能精准至2%以内。 •天钠科技13万吨钠电负极材料项目签约四川遂宁：近日，四川遂宁经开区与武汉天钠科技合作项目签约仪式在遂宁举行。天钠科技拟投资58亿元，在遂宁建设年产13万吨负极项目基地。 主要公告及要闻速递-充换电 •蔚来能源与长沙经开集团合作，规划在湖南共建100座充换电站。4月1日，蔚来能源与长沙经开集团签署合作协议，计划在湖南合作建设100座“光储充换”一体化综合能源站。双方将在新能源汽车充换电基础设施建设、智慧能源管理系统、虚拟电厂接入等领域展开深度合作，推动绿色低碳发展。 •万马股份携手中汽研新能源汽车检验中心共建充电设施联合创新实验室。4月1日，万马新能源与中汽研新能源汽车检验中心"联合创新实验室"战略合作暨揭牌仪式在万马创新园举行。根据协议，双方将实现检测认证体系、产业研发能力与场景应用经验的战略级资源协同，聚焦"技术标准创新平台、检测认证标杆体系、产业生态联盟"三大战略支点，系统性构建新能源汽车充电设施研发、验证、认证、推广全链条赋能机制。 •宁德时代与中国石化合作布局换电网络。4月2日，宁德时代与中国石化在北京签署产业与资本合作框架协议。根据协议，双方将以“产业合作+资本合作”的模式，全面深化长期战略合作关系，2025年将建设不少于500座换电站，并朝着共同建设10000座换电站的目标奋进，正式启动换电万站新基建。 高频数据跟踪-材料价格数据（周度） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内充电桩数据（月度） •2025年2月国内新增公共充电桩7.22万台，同比+64%、环比-60%；其中新增直流充电桩4.40万台，同比+76%、环比-38%，占比达到60.9%，同比+4.1pct、环比+21.7pct。2025年1-2月国内累计新增公共充电桩25.32万台，同比+153%；其中累计新增直流充电桩11.50万台，同比+219%。 •截至2025年2月国内公共充电桩保有量为383.2万台，其中直流充电桩为175.8万台，占比达到45.9%，同比+2.1pct，环比+0.3pct。 •2025年2月国内车桩增量比为3.7、同比+0.8、环比+1.4；公共车桩增量比为12.4，同比+1.5、环比+1.7。 •2025年2月全国公共充电桩总功率约为13204万kW，较上月增加966万kW；充电桩利用率约为6.45%，同比+0.7pct、环比-0.3pct。 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外充电桩数据（月度） •欧盟27国：截至2024Q4末，欧盟27国公共充电桩保有量为82.2万台，较2024Q3末上升4.0万台；其中直流桩保有量为12.57万台，占比为15.3%，较2024Q3末上升0.2pct。2024Q4欧盟27国直流桩新增量为0.80万台，同比-26%、环比-46%。 •美国：截至2025年3月末，美国公共充电桩保有量为20.45万台，较上月末增加0.36万台；其中直流桩保有量为5.26万台，占比为25.7%，同比+1.5pct、环比基本持平。2025年3月美国直流桩新增量为0.10万台，同比-3%、环比+173%。 资料来源：EAFO官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：AFDC官网，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内新能源车销量（月度） •中汽协：2025年2月国内新能源车销量为89.2辆，同比+87%、环比-6%；国内新能源车渗透率41.9%，同比+11.8pct，环比+2.9pct。2025年1-2月国内新能源车累计销量为183.6万辆，同比+52%。 •乘联会：2025年2月国内新能源乘用车批发销量为83.0万辆，同比+80%、环比-7%；2025年1-2月新能源乘用车批发销量累计为171.9万辆，同比+48%。 资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理 资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外新能源车销量（月度） •欧洲九国：2025年3月，欧洲九国新能源车销量为28.62万辆，同比+26%、环比+64%；新能源车渗透率为25.2%，同比+4.6pct、环比+1.2pct。2025