锂电产业链双周评（5月第2期）：宁德时代港股发行在即，欧洲新能源车需求稳健增长

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•中创新航获汽车传感器公司苏奥传感实控权：5月6日，苏奥传感公告公司实控人李宏庆同意将其持有的公司11%股份转让给中创新航。同时，李宏庆将无条件且不可撤销地放弃19.55%股份的表决权，由此中创新航成为苏奥传感的控股股东、实际控制人。此外，苏奥传感与中创新航签署附条件生效的股份认购协议，公司拟向中创新航发行不超过1.19亿股、募集资金不超过6.73亿元。本次发行完成后，中创新航将持有苏奥传感22.61%股份。•宁德时代发布全球首款9MWh储能系统：5月7日，宁德时代发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENER Stack。该产品采用宁德时代高能量密度电芯，具有五年零衰减特性。与传统20尺集装箱相比，TENER Stack体积利用率提高45%、能量密度提高50%。宁德时代开发了“Two in One”模块化设计，将每个半高箱的重量严格控制在36吨以下；同时创新型分体设计适配多种标准运输方式。•宁德时代港股上市在即：宁德时代将于5月20日正式登陆香港联交所，股票代码为3750.HK。此次公司拟发行股票1.18亿股，发行价为263港元（折合人民币约243元，A股最新收盘价为259.9元，对应折价率约为6.5%）。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：4月国内新能源车销量122.6辆，同比+44%、环比-1%；国内新能源车渗透率47.3%，同比+11.3pct，环比+4.9pct。1-4月国内新能源车累计销量为429.9万辆，同比+46%。•欧洲&美国新能源车：4月，欧洲九国新能源车销量为21.39万辆，同比+30%、环比-25%；新能源车渗透率为26.2%，同比+6.4pct、环比+1.1pct。1-4月欧洲九国新能源车累计销量84.57万辆，同比+25%。4月，美国新能源车销量为12.98万辆，同比+3%、环比-17%；新能源车渗透率为8.9%，同比-0.6pct、环比-0.9pct。1-4月美国新能源车累计销量52.48万辆，同比+6%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅下跌，电芯报价相对稳定。本周末碳酸锂价格为6.45万元/吨，较两周前下跌0.35万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、电解液、三元正极报价下跌，隔膜、负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.385/0.322/0.355/0.300元/Wh，较两周前保持稳定。【投资建议】•建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨10.1%、电池化学品板块上涨3.2%、锂电专用设备板块上涨5.6%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+4.5%）、亿纬锂能（+4.6%）、珠海冠宇（+5.2%）、容百科技（-0.2%）、湖南裕能（+0.7%）、璞泰来（+0.0%）、天赐材料（+0.6%）、恩捷股份（-0.2%）、科达利（-4.7%）、特锐德（-1.6%）、盛弘股份（-3.9%）。22115220021616151414234710921-300-200-1000100200300400锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)宁德时代亿纬锂能 1643487313418336628212615-115-18013-49-99211423-394230-40-456221鹏辉能源当升科技璞泰来恩捷股份嘉元科技天奈科技科达利 图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理119423156157871615-11211101938711718-200-1000100200300400500600锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)宁德时代亿纬锂能鹏辉能源 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.5.17）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比充电桩300001.SZ特锐德-1.6%2419.1787%12.234%16.132%002276.SZ万马股份1.6%1543.41-39%5.252%600212.SH绿能慧充-1.1%550.14-19%1.3843%2.269%688208.SH道通科技2.8%1966.41258%7.923%9.925%300693.SZ盛弘股份-3.9%944.296%5.630%7.127%300360.SZ炬华科技-0.9%826.659%7.818%8.914%300491.SZ通合科技-6.3%320.24-77%0.8241%1.468%300351.SZ永贵电器-1.4%611.2625%1.519%2.030%300648.SZ星云股份22.1%64-0.8257%电池300750.SZ宁德时代4.5%11421507.4515%652.829%783.920%300014.SZ亿纬锂能4.6%92740.761%52.529%69.132%300438.SZ鹏辉能源-0.3%121-2.52-686%1.7168%2.760%688063.SH派能科技1.5%1090.41-92%2.1417%3.772%688772.SH珠海冠宇5.2%1594.3026%9.0110%13.044%正极及前驱体688005.SH容百科技-0.2%1412.96-50%7.4151%10.541%300073.SZ当升科技-1.5%2004.72-75%7.048%8.928%300769.SZ德方纳米-1.0%81-13.38-18%-0.299%3.4-2076%301358.SZ湖南裕能0.7%2285.94-62%18.3209%25.036%603799.SH华友钴业1.4%60241.5524%50.622%58.816%负极603659.SH璞泰来0.0%36811.91-38%24.3104%29.923%600884.SH杉杉股份6.0%172-3.67148%835185.BJ贝特瑞2.2%2529.30-44%12.130%15.629%301349.SZ信德新材2.1%36-0.33-180%0.7309%1.159%电解液002709.SZ天赐材料0.6%3424.84-74%10.8124%16.351%300037.SZ新宙邦-0.9%2389.42-7%12.331%15.324%002407.SZ多氟多0.3%141-3.08-160%3.1202%4.751%隔膜002812.SZ恩捷股份-0.2%276-5.56-122%5.8204%11.6101%300568.SZ星源材质-1.7%1403.64240%4.730%6.334%锂电其他688116.SH天奈科技-1.6%1582.50-15%4.373%6.345%002850.SZ科达利-4.7%33314.7223%18.224%21.921%002992.SZ宝明科技-4.7%111-0.76-38%688700.SH东威科技-1.4%980.69-55%1.7147%2.334%688388.SH嘉元科技1.7%75-2.39-1301%1.12.7142%603876.SH鼎胜新材0.5%813.01-44%5.065%6.021%钠电相关002866.SZ传艺科技-0.6%46-0.73-276%600152.SH维科技术0.0%31-0.29-76%300174.SZ元力股份-3.6%532.84266%2.91%3.522%605589.SH圣泉集团-2.6%2288.689%12.240%14.721%300586.SZ美联新材5.0%660.36-69% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电&钠电【锂电池】•中创新航获汽车传感器公司苏奥传感实控权：5月6日，苏奥传感公告公司实控人李宏庆同意将其持有的公司11%股份转让给中创新航。同时，李宏庆将无条件且不可撤销地放弃19.55%股份的表决权，由此中创新航成为苏奥传感的控股股东、实际控制人。此外，苏奥传感与中创新航签署附条件生效的股份认购协议，公司拟向中创新航发行不超过1.19亿股、募集资金不超过6.73亿元。本次发行完成后，中创新航将持有苏奥传感22.61%股份。•中创新航发布多款储能新品：5月7-9日，中创新航在德国慕尼黑国际电池储能技术博览会上，发布314AhGen2.0超长循环储能电芯、6.25+MWh液冷储能集装箱系统，并展出了640Ah大容量电芯等产品。•宁德时代发布全球首款9MWh储能系统：5月7日，宁德时代发布全球首款可量产的9MWh超大容量储能系统解决方案TENER Stack。该产品采用宁德时代高能量密度电芯，具有五年零衰减特性。与传统20尺集装箱相比，TENER Stack体积利用率提高45%、能量密度提高50%。宁德时代开发了“Two in One”模块化设计，将每个半高箱的重量严格控制在36吨以下；同时创新型分体设计适配多种标准运输方式。•德赛电池携手德国DOS公司布局储能电站：5月8日，德赛电池与德国DOS公司签署战略合作框架协议，将在中东地区战略部署4GWh储能电站。•LG新能源启动电池技术合作计划：5月12日，LG新能源宣布，将启动一项新计划，以接受拥有创新电池技术的企业的合作提议，旨在通过技术合作推动增长。LG新能源目前正在接受来自初创企业在电池技术六个核心领域的提议，这些领域包括材料、电池、电池处理、电池组、电池管理系统和电池系统，涵盖系统验证和集成技术。•宁德时代与长安马自达达成战略合作：5月13日，宁德时代宣布与长安马自达签署战略合作备忘录。双方将基于宁德时代CIIC一体化智能底盘（即滑板底盘）与长安马自达的整车制造优势，共同打造更智能高效的新能源汽车产品。•远景动力获得英国政府近百亿元资金支持：近日，英国政府宣布将向远景动力提供10亿英镑（折合人民币近96亿元）资金支持，用于其在英国建设超级电池工厂。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电&钠电【锂电池】•通用汽车拟与LG新能源合作开发新型富锂锰基电池：近日，通用汽车宣布与LG新能源将通过一项新的技术突破，将富锂锰基方形电池商业化应用于电动卡车和SUV中。该产品预计在2027年前进行试生产，2028年前进行商业化生产。据通用汽车介绍，该产品成本与磷酸铁锂电池相当、能量密度可提升33%。•宁德时代与三菱化学签署专利技术许可协议：近日，三菱化学子公司MUIS与宁德时代就MUIS持有的MP1技术（基于二氟磷酸盐的正极界面控制技术）相关专利达成技术许可协议。MUIS长期着眼于正极材料与电解液界面作用，成功开发出MP1技术并持有该技术相关的多项专利。•宁德时代港股上市在即：宁德时代将于5月20日正式登陆香港联