锂电产业链双周评（2月第2期）：固态电池产业蓬勃发展，宁德时代递交港股上市申请

固 态 电 池 产 业 蓬 勃 发 展 ， 宁 德 时 代 递 交 港 股 上 市 申 请 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 投资建议 【行业动态】 •固态电池产业蓬勃发展：2月9日长安汽车发布金钟罩固态电池，产品能量密度达到400Wh/kg，可支持1500km续航；全固态电池产品预计在2027年开始逐步量产。近日，比亚迪锂电池CTO表示公司已经量产60Ah全固态电池产品，并将于2027年左右开始批量示范装车应用。恩捷股份1000吨硫化物电解质中试线落户云南。 •宁德时代近期动态：2月11日，宁德时代正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。近日，大众汽车集团（中国）与宁德时代签署战略合作备忘录。近日，宁德时代旗下时代电服与滴滴出行旗下浙江小桔共同成立换电合资公司。 •中创新航获纳入恒生综合指数：2月21日，恒生指数公司公布最新季检结果，其中中创新航获纳入恒生综合指数成份股，所有变动将于2025年3月7日(星期五)收市后实施并于2025年3月10日(星期一)起生效。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：2025年1月国内新能源车销量为94.4辆，同比+29%、环比-41%；国内新能源车渗透率39.0%，同比+9.1pct，环比-6.8pct。 •欧洲&美国新能源车：2025年1月，欧洲九国新能源车销量为17.10万辆，同比+24%、环比-27%；新能源车渗透率为23.5%，同比+5.0pct、环比-4.0pct。2025年1月，美国新能源车销量为11.90万辆，同比+3%、环比-26%；新能源车渗透率为10.7%，同环比均基本持平。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格小幅下跌，动力电芯报价下跌。本周末碳酸锂价格为7.62万元/吨，较两周前下跌0.11万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、三元正极报价下跌，电解液、隔膜报价稳定，负极报价上涨。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.383/0.346/0.340/0.300元/Wh，较两周前下跌0.012/0.009/0.000/0.000元/Wh。【投资建议】 •建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；4）产能加速出清磷酸铁锂领先企业（湖南裕能、万润新能），盈利稳健结构件企业（科达利）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨5.8%、电池化学品板块上涨4.3%、锂电专用设备板块上涨13.1%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+2.2%）、亿纬锂能（+3.3%）、珠海冠宇（+2.9%）、容百科技（+9.8%）、湖南裕能（-1.6%）、璞泰来（+1.9%）、天 赐 材 料（+1.1%）、恩 捷 股 份（+1.2%）、科 达 利（+10.8%）、特锐德（-0.4%）、盛弘股份（+30.4%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.2.21） 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 【锂电池】 •长安汽车拟2027年量产全固态电池：2月9日，长安汽车发布金钟罩固态电池。该产品能量密度可达到400Wh/kg，满电状态续航超1500km。长安计划2025年底实现固态电池的功能样车首发，2026年实现固态电池装车验证；2027年推进全固态电池逐步量产。 •宁德时代向港交所递交招股书：2月11日，宁德时代正式向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。 •普利特拟在马来西亚建设2.5GWh圆柱电池项目：2月18日，公司公告控股子公司海四达电源拟投资7.5亿元在马来西亚建设2.5GWh圆柱电池项目。 •比亚迪储能与沙特电力签署12.5GWH储能项目合作：近日，比亚迪储能与沙特电力公司达成协议，比亚迪储能将向其12.5GWH项目供应新一代MC Cube-T魔方储能系统。 •比亚迪固态电池进展持续加速：近期，比亚迪锂电池CTO孙华军表示，公司已经成功下线了60Ah的全固态电池，并计划于2027年左右开始批量示范装车应用。 •大众汽车与宁德时代签署战略合作备忘录：近日，大众汽车集团（中国）与宁德时代签署战略合作备忘录。双方将聚焦技术创新与产品升级，全面深化在新能源汽车锂电池研发、新材料应用以及零部件开发领域的合作，共同开发技术先进、具有成本竞争力的电池概念及产品。 •现代汽车拟发布全固态电池：近期据外媒报道，3月现代汽车预计向公众展示其全固态电池试点生产线。2025年底，现代预计推出搭载该电池的原型车。 •中创新航获纳入恒生综合指数：2月21日，恒生指数公司公布最新季检结果，其中中创新航获纳入恒生综合指数成份股，所有变动将于2025年3月7日(星期五)收市后实施并于2025年3月10日(星期一)起生效。 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 【锂电材料及其他】 •恩捷股份硫化物固态电解质中试线落户云南：2月5日，恩捷股份年产1000吨固态电解质材料中试项目落地云南，项目总投资为2.5亿元。 •当升科技与中伟股份签署战略合作协议：2月10日，中伟股份公告与当升科技签署战略合作协议，双方一致同意就动力、储能、低空及AI、机器人等领域锂电池用三元材料、钴酸锂、磷酸（锰）铁锂、钠电材料、固态锂电材料、半固态锂电材料、富锂锰基等产品的原材料供应链建立长期合作伙伴关系。未来3-5年，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴、磷酸（锰）铁、钠电前驱体、固态前驱体、聚阴离子前驱体、富锂锰基前驱体等产品的合作量达3-10万吨/年。 •诺德股份与中创新航签署2025年保供框架协议：2月20日，公司公告全资孙公司百嘉达与中创新航签署了2025年保供框架协议；百嘉达承诺2025年向中创新航供应约4.5万吨铜箔。 【钠电池产业链】 •印度将新建年产3GWh钠离子电池工厂：2月12日，据KPIT官网消息，印度KPIT与Trentar宣布在钠离子电池技术方面展开合作。KPIT将把其突破性的钠离子电池技术转让给Trentar，该技术转让协议包括Trentar投资于3GWh钠离子电池的生产能力，KPIT获得预付的技术转让费和8年的额外特许权使用费。Trentar则将利用其强大的研究、制造和分销优势将这项电池技术商业化。 •东驰新能源52亿元钠电项目落地四川遂宁：2月17日，四川省遂宁市船山区人民政府与江西东驰新能源产业有限公司签署项目合作协议。此次签约项目规划占地约500亩、固定资产投资约52亿元。项目建成后，预计日产钠电池1500万支，年产值约100亿元。 主要公告及要闻速递-充换电 •安徽省规划2025年建成2.5万个公用充电桩。2月8日，安徽省发展和改革委发布《安徽省新能源汽车产业集群建设2025年工作要点》的通知。其中明确，全年建成2.5万个公用充电桩、2.3万个专用和自用充电桩，实现“充电站县县全覆盖、充电桩乡乡全覆盖”。推广、完善“安徽充换电”APP。支持中安能源完成100个储充换一体站建设任务，实现换电站“县县通”。 •理想累计布局1850座超充站。2025年2月9日，理想超充网络在全国已布局1850座理想超充站，9866根理想充电桩，全国布局城市达到212个。 •小鹏累计布局超过2060座充电站。2月14日，小鹏公布充电自营网络布局数据，截至2025年1月31日，小鹏累计建成自营充电站超过2060座，累计建成充电桩超过10750根，覆盖超过420座城市。 •宁德时代与滴滴成立换电合资公司。2月18日，时代小桔（厦门）新能源技术有限成立。法定代表人为杨峻，注册资本3.3亿元。经营范围包含新能源汽车换电设施销售、电动汽车充电基础设施运营、蓄电池租赁、电池销售等。公司由宁德时代旗下时代电服、滴滴出行旗下浙江小桔共同持股。 •国家推动完善新能源汽车充换电服务体系。2月19日，市场监管总局、国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、文化和旅游部五部门联合发布《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》的通知。其中提到，完善新能源汽车充换电服务体系，支持新能源汽车消费场景拓展延伸。 高频数据跟踪-材料价格数据（周度） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内充电桩数据（月度） •2025年1月国内新增公共充电桩18.10万台，同比+223%、环比+53%；其中新增直流充电桩7.10万台，同比+545%、环比+4%，占比达到39.2%，同比+19.6pct、环比-18.1pct。 •截至2025年1月国内公共充电桩保有量为376.0万台，其中直流充电桩为171.4万台，占比达到45.6%，同比+2.0pct，环比-0.3pct。 •2025年1月国内车桩增量比为2.4、同比-0.4、环比-1.0；公共车桩增量比为5.2，同比-7.8、环比-8.3。 •2025年1月全国公共充电桩总功率约为12238万kW，较上月增加683万kW；充电桩利用率约为6.78%，同比+0.22pct、环比-0.26pct。 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外充电桩数据（月度） •欧盟27国：截至2024Q4末，欧盟27国公共充电桩保有量为82.2万台，较2024Q3末上升4.0万台；其中直流桩保有量为12.57万台，占比为15.3%，较2024Q3末上升0.2pct。2024Q4欧盟27国直流桩新增量为0.80万台，同比-26%、环比-46%。 •美国：截至2025年1月末，美国公共充电桩保有量为19.83万台，较上月末增加0.26万台；其中直流桩保有量为5.12万台，占比为25.8%，同比+2.1pct、环比+0.3pct。2025年1月美国直流桩新增量为0.13万台，同比+23%、环比+81%。 资料来源：EAFO官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：AFDC官网，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内新能源车销量（月度） •中汽协：2025年1月国内新能源车销量为94.4辆，同比+29%、环比-41%；国内新能源车渗透率39.0%，同比+9.1pct，环比-6.8pct。 •乘联会：2025年1月国内新能源乘用车批发销量为88.9万辆，同比+29%、环比-41%。 资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理 资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外新能源车销量（月度） •欧洲九国：2025年1月，欧洲九国新能源车销量为17.10万辆，同比+24%、环比-27%；新能源车渗透率为23.5%，同比+5.0pct、环比-4.0pct。•美国：2025年1月，美国新能源车销量为11.90万辆，同