锂电产业链双周评（7月第2期）：英国重启对新能源汽车补贴，上汽新名爵4将搭载半固态电池

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容【行业动态】•锂电部分环节企业有望受益行业反内卷：锂电行业中部分环节，如储能电池、磷酸铁锂正极、铜箔等行业近年来竞争压力大、大部分企业处于显著亏损状态。反内卷持续推进与价格法修正背景下，行业竞争态势与格局有望优化，头部企业盈利能力或进一步向好。•固态电池产业化加速推进：设备端，瑞能股份成功向客户交付固态电池专用化成分容产线设备及高精度测试设备；清研纳科高速宽幅干法电极设备顺利交付至国内头部主机厂。电池端，蜂巢能源计划2025Q4量产半固态电池、普利特314Ah首批半固态电池量产交付；孚能科技预计2025年底建设0.2GWh硫化物全固态电池中试线；QS深化与大众PowerCo固态电池合作。应用端，上汽名爵4将搭载半固态电池，奔驰计划2030年前量产固态电池车型。•英国出台政策支持新能源汽车和充电基础设施建设：当地时间7月13日，英国政府宣布了6300万英镑（折合人民币约6.0亿元）的投资计划，用于增强英国的电动汽车基础设施建设、降低充电成本。当地时间7月15日，英国交通大臣宣布了一项价值6.5亿英镑（折合人民币约62亿元）的补贴政策。政策表明购买符合制造业可持续发展标准的制造商生产的售价在3.7万英镑以下（折合人民币约35.5万元）的车型，可最高获得3750英镑（折合人民币约3.6万元）的补贴。该计划自2025月7月16日起，持续到2028-2029财年。•特斯拉发布2025年中报：1）汽车业务：2025Q2公司汽车销售业务实现营收157.9亿美元、同比-15%、环比+22%；汽车交付量（扣除租赁）为37.74万辆，同比-13%、环比+17%；单车售价为4.18万美元，同比-2%、环比+5%；单车毛利为0.59万美元，同比-1%、环比+30%。2）储能业务等：2025Q2公司储能业务等实现营收27.89亿美元，同比-7%、环比+2%；毛利率为30.33%，同比+5.78pct、环比+1.58pct；储能系统装机量为9.60GWh，同比+2%、环比-8%。公司首座磷酸铁锂电池工厂2025年底投产，2026年在休斯顿启动储能第三工厂建设。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：6月国内新能源车销量132.9辆，同比+27%、环比+2%；国内新能源车渗透率45.8%，同比+4.7pct，环比-2.9pct。1-6月国内新能源车累计销量693.5万辆，同比+40%。•欧洲&美国新能源车：6月欧洲九国新能源车销量27.84万辆，同比+23%、环比+21%；新能源车渗透率28.9%，同比+6.5pct、环比+1.9pct。1-6月欧洲九国新能源车累计销量135.44万辆，同比+26%。6月，美国新能源车销量11.91万辆，同比-9%、环比-11%；新能源车渗透率9.5%，同比-0.3pct、环比+0.3pct。1-6月美国新能源车累计销量77.81万辆，同比+1%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格显著回暖，电芯报价有所波动。本周末碳酸锂价格为7.29万元/吨，较两周前上涨0.91万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、三元正极、六氟磷酸锂报价上涨，负极、隔膜报价稳定，电解液报价下跌。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.384/0.323/0.358/0.300元/Wh，较两周前增加0.001/0.002/0.001/0.000元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）受益行业反内卷的部分细分环节领先企业（万润新能、湖南裕能、宁德时代、亿纬锂能、中创新航、天赐材料、新宙邦）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨4.2%、电池化学品板块上涨4.4%、锂电专用设备板块上涨7.9%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+4.3%）、亿纬锂能（+3.3%）、珠海冠宇（+3.2%）、容百科技（+3.7%）、湖南裕能（+4.2%）、璞泰来（+3.2%）、天赐材 料（+2.6%）、恩捷 股份（+4.6%）、科 达利（-3.6%）、特锐德（+0.6%）、盛弘股份（-2.8%）。20015220019516151414255314124-300-200-1000100200300400 1192577313418336628212615-261613-49-99211423405032-43-536520 图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理119423156157871615-11211102246612018-200-1000100200300400500 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.7.25）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比充电桩300001.SZ特锐德0.6%2489.1787%12.334%16.332%002276.SZ万马股份1.2%1483.41-39%5.150%6.629%600212.SH绿能慧充-2.5%640.14-19%1.3839%2.371%688208.SH道通科技2.0%2236.41258%8.126%10.226%300693.SZ盛弘股份-2.8%984.296%5.631%7.228%300360.SZ炬华科技1.2%836.659%7.818%8.914%300491.SZ通合科技-1.0%330.24-77%0.8241%1.468%300351.SZ永贵电器-0.1%631.2625%1.519%2.030%300648.SZ星云股份16.9%73-0.8257%0.6-170%1.197%电池300750.SZ宁德时代4.3%13053507.4515%654.829%786.420%300014.SZ亿纬锂能3.3%96440.761%52.128%69.233%300438.SZ鹏辉能源1.6%135-2.52-686%1.7-168%2.760%688063.SH派能科技3.0%1100.41-92%2.1417%3.772%688772.SH珠海冠宇3.2%1594.3026%9.1111%12.942%正极及前驱体688005.SH容百科技3.7%1662.96-50%7.1139%9.941%300073.SZ当升科技1.9%2364.72-75%7.048%8.928%300769.SZ德方纳米8.3%99-13.38-18%-0.1-99%3.5-4175%301358.SZ湖南裕能4.2%2505.94-62%18.4210%24.935%603799.SH华友钴业17.6%76441.5524%53.228%61.015%负极603659.SH璞泰来3.2%39911.91-38%24.3104%29.923%600884.SH杉杉股份8.4%232-3.67148%835185.BJ贝特瑞1.3%2619.30-44%11.423%14.728%301349.SZ信德新材0.0%38-0.33-180%0.7-305%1.155%电解液002709.SZ天赐材料2.6%3804.84-74%10.4114%15.449%300037.SZ新宙邦6.1%2669.42-7%12.330%15.224%002407.SZ多氟多4.0%154-3.08-160%3.1-202%4.751%隔膜002812.SZ恩捷股份4.6%296-5.56-122%3.6-164%8.7144%300568.SZ星源材质-2.0%1613.64240%4.114%5.942%锂电其他688116.SH天奈科技3.8%1642.50-15%4.373%6.345%002850.SZ科达利-3.6%31614.7223%18.324%22.121%002992.SZ宝明科技-0.5%110-0.76-38%688700.SH东威科技4.0%1140.69-55%1.7147%2.334%688388.SH嘉元科技1.8%89-2.39-1301%1.1-147%2.6136%603876.SH鼎胜新材1.2%883.01-44%5.065%6.021%钠电相关002866.SZ传艺科技-0.6%53-0.73-276%600152.SH维科技术-1.8%35-0.29-76%300174.SZ元力股份2.1%582.84266%2.91%3.520%605589.SH圣泉集团-3.3%2588.689%12.341%14.820%300586.SZ美联新材0.8%850.36-69% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电&钠电表2：部分锂电企业2025年中报业绩预告情况资料来源：Wind，各公司公告，国信证券经济研究所整理所属板块证券代码公司名称预告类型预告2025H1净利润（亿元）预告2025H1净利润同比增速下限上限锂电池001283.SZ豪鹏科技预增0.901.02002245.SZ蔚蓝锂芯预增3.003.603931.HK中创新航预增7.097.930666.HK瑞浦兰钧亏损-1.00-0.50正极688778.SH厦钨新能预增3.07603799.SH华友钴业预增26.0028.00300409.SZ道氏技术预增2.202.38负极600884.SH杉杉股份预增1.602.40300035.SZ中科电气预增2.323.01隔膜002080.SZ中材科技预增8.4010.40002812.SZ恩捷股份亏损-1.07-0.83其他301031.SZ中熔电气预增1.211.51603312.SH西典新能预增1.381.43002850.SZ科达利预增7.508.20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【固态电池产业链】•瑞能股份交付固态电池设备：近日，公司成功向国内某头部电池制造商交付固态电池制造环节核心设备，包括固态电池专用化成分容产线设备及高精度测试设备。•清研纳科高速宽幅（固态）干法电极设备顺利交付：7月24日，由清研电子、清研纳科自主研发的高速宽幅（固态）干法电极设备顺利交付至国内头部主机厂，双方联合举行交付仪式。这是国内首台高速宽幅干法电极成膜复合设备。•华自科技预计2025Q4产出全固态电池高压夹具样机：7月16日，公司表示子公司精实机电正研发全固态电池高压夹具（软包）样机，预计2025Q4可以完成产出。•蜂巢能源计划2025Q4试产半固态电池：7月22日，公司董事长杨红新表示2025Q4将试生产第一代半固态电池（能量密度为300Wh/kg），第一代产品产能规划为2.3GWh。并计划于2026年推出能量密度为360wh/kg的第二代半固态电池。•普利特首批方形314Ah半固态电池量产交付：7月23日，公司在投资者关系活动中表示首批方形314Ah半固态电池已下线并实现批量交