锂电产业链双周评（6月第2期）：固态电池产业化持续加速，消费电池掺硅比例稳步提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•固态电池产业化加速推进：设备端，赢合科技固态电池湿法涂布、辊压以及电解质转印设备顺利出货至国内头部客户，先导智能向客户成功交付固态电池用复合转印设备与高速叠片设备，科恒股份与北京纯锂新能源签署战略合作协议、将联合研发全固态锂电池正极材料、联合定制研发全固态锂电池量产设备。材料端，瑞固新材百吨级硫化物固体电解质产线投产，星源材质参股的新源邦已经拥有氧化物电解质百吨级产能和十吨级出货，硫化物电解质预计2025年有吨级出货。电池端，孚能科技表示60Ah硫化物全固态电池计划于2025年年底向战略合作伙伴小批量交付、欣旺达表示预计2027年完成能量密度超700Wh/kg全固态电池实验室样品制作。应用端，日产计划在2028年实现固态电池量产。•消费电池掺硅比例持续提升：2024年消费电池掺硅比例普遍在10%以内；2025年6月VIVOXFold5搭载了硅含量为12%的电池；7月荣耀拟发布Magic V5，该电池掺硅比例有望达到25%。•特斯拉斩获其在国内首个GWh级别储能项目：6月20日，特斯拉与上海临港新片区管委会、上海奉贤区政府、中国康富围绕构网型零碳能源国际合作示范中心项目举办签约仪式。该项目由中国康富旗下康岙能源作为项目实施主体，将在临港新片区总投资40亿，采用Megapack建设GWh级电网侧独立储能电站示范项目。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：5月国内新能源车销量130.7辆，同比+37%、环比+7%；新能源车渗透率48.7%，同比+9.2pct，环比+1.3pct。1-5月国内新能源车累计销量560.8万辆，同比+44%。•欧洲&美国新能源车：5月，欧洲九国新能源车销量为23.02万辆，同比+37%、环比+8%；新能源车渗透率为27.0%，同比+7.1pct、环比+0.8pct。1-5月欧洲九国新能源车累计销量为107.60万辆，同比+27%。5月，美国新能源车销量为13.42万辆，同比-5%、环比+3%；新能源车渗透率为9.1%，同比-0.6pct、环比+0.3pct。1-5月美国新能源车累计销量为65.90万辆，同比+3%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅回暖，电芯报价有所波动。本周末碳酸锂价格为6.12万元/吨，较两周前小幅上涨0.05万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、三元正极、负极报价下跌，隔膜、电解液报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.383/0.321/0.357/0.299元/Wh，较两周前增加0.000/-0.001/+0.002/-0.001元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨4.0%、电池化学品板块上涨9.9%、锂电专用设备板块上涨14.0%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+4.5%）、亿纬锂能（+6.9%）、珠海冠宇（+2.8%）、容百科技（+8.3%）、湖南裕能（+7.3%）、璞泰来（+9.3%）、天 赐 材 料（+8.8%）、恩 捷 股 份（+12.6%）、科 达 利（+1.1%）、特锐德（+6.4%）、盛弘股份（+7.0%）。20015220019516151414235113521-300-200-1000100200300400 1192577313418336628212615-261613-49-99211422404732-42-506619 图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理119423156157871615-11211101944581718-200-1000100200300400500 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.6.27）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比充电桩300001.SZ特锐德6.4%2479.1787%12.435%16.332%002276.SZ万马股份15.0%1503.41-39%5.149%600212.SH绿能慧充14.3%600.14-19%1.3843%2.269%688208.SH道通科技3.1%2036.41258%7.923%9.926%300693.SZ盛弘股份7.0%944.296%5.630%7.228%300360.SZ炬华科技2.6%806.659%7.818%8.914%300491.SZ通合科技12.2%330.24-77%0.8248%1.578%300351.SZ永贵电器6.6%621.2625%1.519%2.030%300648.SZ星云股份-2.1%60-0.8257%电池300750.SZ宁德时代4.5%11517507.4515%654.929%787.620%300014.SZ亿纬锂能6.9%92040.761%52.128%69.233%300438.SZ鹏辉能源7.1%138-2.52-686%1.7168%2.760%688063.SH派能科技6.0%1090.41-92%2.1417%3.772%688772.SH珠海冠宇2.8%1604.3026%9.1111%12.942%正极及前驱体688005.SH容百科技8.3%1602.96-50%7.1139%9.941%300073.SZ当升科技9.7%2224.72-75%7.048%8.928%300769.SZ德方纳米6.7%93-13.38-18%-0.199%3.5-4175%301358.SZ湖南裕能7.3%2415.94-62%18.2207%24.836%603799.SH华友钴业4.4%63241.5524%50.923%59.216%负极603659.SH璞泰来9.3%40011.91-38%24.3104%29.923%600884.SH杉杉股份8.8%217-3.67148%835185.BJ贝特瑞10.4%2619.30-44%11.423%14.728%301349.SZ信德新材18.3%38-0.33-180%0.7308%1.157%电解液002709.SZ天赐材料8.8%3464.84-74%10.8122%16.150%300037.SZ新宙邦1.4%2629.42-7%12.330%15.224%002407.SZ多氟多6.7%143-3.08-160%3.1202%4.751%隔膜002812.SZ恩捷股份12.6%287-5.56-122%3.6164%8.7144%300568.SZ星源材质23.9%1753.64240%4.319%6.140%锂电其他688116.SH天奈科技10.2%1682.50-15%4.371%6.245%002850.SZ科达利1.1%30014.7223%18.324%22.221%002992.SZ宝明科技5.8%110-0.76-38%688700.SH东威科技6.7%1150.69-55%1.7147%2.334%688388.SH嘉元科技16.1%84-2.39-1301%1.12.6136%603876.SH鼎胜新材5.9%853.01-44%5.065%6.021%钠电相关002866.SZ传艺科技1.7%53-0.73-276%600152.SH维科技术18.1%37-0.29-76%300174.SZ元力股份8.9%592.84266%2.91%3.520%605589.SH圣泉集团4.5%2358.689%12.240%14.721%300586.SZ美联新材10.4%730.36-69% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电&钠电【固态电池产业链】•小米汽车固态电池专利公布：6月13日，小米汽车公布“固态电池复合电极与制备方法及包含其复合电极的固态电池”专利。该电池通过优化设计使得固态电解质大体沿集流体的厚度方向贯通电极材料层，加快了金属离子传输速率。该电池实验案例之一采用不锈钢集流体；电解质体系为聚合物固态电解质+含氟锂盐。•瑞固新材硫化物固体电解质产线投产：6月18日，瑞固新材硫化物固态电解质一期百吨级产线正式投产，二期千吨级产能建设加速推进。同时，瑞固新材与星源材质签署战略合作协议，共同开发高性能固体电解质膜及相关产品。•有研新材控股子公司拟挂牌转让硫化锂业务相关资产：6月24日，有研新材公告，基于公司主责主业及发展战略不涉及硫化锂及相关方向；硫化锂大批量生产涉及大宗危险化学品，公司在大规模化工产业领域缺乏管理经验；硫化锂材料的应用仍处于早期阶段，产业发展周期长，难以准确把握市场及技术走向等原因，为实现公司利益最大化，拟通过产权交易所挂牌转让硫化锂业务相关资产，包括相关专利、专有技术及设备，挂牌底价不低于标的资产评估值1.09亿元。•日产确认2028年推出首款固态电池车型：近日，据外媒报道、日产计划在2028年实现固态电池量产。•欣旺达完成锂金属负极固态电池样品开发：近日，欣旺达在互动平台表示，公司已通过锂金属负极将固态电池能量密度提升至500Wh/kg，并完成实验室原型样品开发。预计2027年完成能量密度超700Wh/kg全固态电池实验室样品制作。•赢合科技固态电池核心设备顺利出货至国内某头部客户：近日，赢合科技向国内某头部电池企业发货的一批核心固态电池设备——固态湿法涂布设备、固态辊压设备及固态电解质转印设备，已顺利到达客户现场。此次交付的设备将用于客户国内工厂中试线建设。•三星SDI的固态电池拟采用干法电极技术：近期，据外媒曝光到，三星SDI计划在2027年推出的固态电池中引入干法电极工艺。•孚能科技60Ah硫化物全固态电池计划于2025年底小批量交付：近日，孚能科技在互动平台表示，60Ah硫化物全固态电池计划于2025年年底向战略合作伙伴小批量交付，该电池能量密度高达400～500Wh/kg。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电&钠电【固态电池产业链】•先导智能完成固态电池核心设备交付：近日，先导智能成功向一家全球领先的电池制造企业交付了多套固态电池核心装备，包括复合转印设备与高速叠片设备。•科恒股份与北京纯锂新能源签署战略合作协议：6月27日，科恒股份公告与北京纯锂新能源科技有限公司签署了《战略合作协议》，双方围绕“材料-装备-研发-产线”构建全链条战略合作关系。双方约定，将联合研发全固态锂电池正极材料、联合定制研发全固态锂电池量产设备，加强双方在未来量产线设备的合作力度，并联合推动市场和促进生产基地建设、加强全固态锂离子电池在珠三角地区的市场推广。•星源材质固态电池材料布局顺利：近日，公司在互动平台表示，固态电解质材料方面，公司参股的新源邦已经拥有氧化物电解质百吨级产能和十吨级出货，硫化物电解质预计2025年有吨