锂电产业链双周评：固态电池产业化持续加速，充电桩建设稳步推进

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•固态电池产业化加速推进：应用端，宝马、奔驰、奇瑞等车企已经开始进行全固态电池样车路测，金龙羽已与客户签署无人机固态电池供应订单。电池端，国轩高科0.2GWh全固态电池中试线正式贯通，上海洗霸收购中科院物理所专利加快产业化布局，鹏辉能源拟在河南驻马店加速固态电池产业化项目落地。•国内充电桩建设快速推进：2025年4月国内新增公共充电桩9.20万台，同比+35%、环比+37%；其中新增直流充电桩4.90万台，同比+32%、环比+81%，占比达到53.3%，同比-1.2pct、环比+13.2pct。2025年1-4月国内累计新增公共充电桩41.26万台，同比+64%；其中累计新增直流充电桩19.1万台，同比+71%。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：4月国内新能源车销量122.6辆，同比+44%、环比-1%；国内新能源车渗透率47.3%，同比+11.3pct，环比+4.9pct。1-4月国内新能源车累计销量为429.9万辆，同比+46%。•欧洲&美国新能源车：4月，欧洲九国新能源车销量为21.39万辆，同比+30%、环比-25%；新能源车渗透率为26.2%，同比+6.4pct、环比+1.1pct。1-4月欧洲九国新能源车累计销量84.57万辆，同比+25%。4月，美国新能源车销量为12.98万辆，同比+3%、环比-17%；新能源车渗透率为8.9%，同比-0.6pct、环比-0.9pct。1-4月美国新能源车累计销量52.48万辆，同比+6%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅下跌，部分电芯报价下跌。本周末碳酸锂价格为6.07万元/吨，较两周前下跌0.38万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、电解液、三元正极、湿法隔膜报价下跌，干法隔膜、负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.383/0.322/0.355/0.300元/Wh，较两周前变动-0.002/0.000/0.000/0.000元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-2.3%、电池化学品板块上涨-2.5%、锂电专用设备板块上涨-1.2%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（-6.4%）、亿纬锂能（-4.5%）、珠海冠宇（+0.4%）、容百科技（-2.9%）、湖南裕能（-2.7%）、璞泰来（-7.8%）、天赐材料（-2.1%）、恩捷股份（-2.4%）、科达利（-6.0%）、特锐德（-1.0%）、盛弘股份（-5.0%）。22115220021616151414224610821-300-200-1000100200300400 1602577313418336628212615-261-16013-49-99211422394127-39-455919 图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind当年业绩一致预期）及2025年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理119423156157871615-11211101938821818-200-1000100200300400500 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2024-2026年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.5.30）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2024）2024年同比归母净利润（2025）2025年同比归母净利润（2026）2026年同比充电桩300001.SZ特锐德-1.0%2349.1787%12.435%16.332%002276.SZ万马股份-0.6%1413.41-39%5.251%600212.SH绿能慧充18.6%610.14-19%1.3843%2.269%688208.SH道通科技-1.4%1856.41258%7.923%9.926%300693.SZ盛弘股份-5.0%894.296%5.630%7.228%300360.SZ炬华科技0.4%796.659%7.818%8.914%300491.SZ通合科技-4.1%310.24-77%0.8248%1.578%300351.SZ永贵电器-0.8%591.2625%1.519%2.030%300648.SZ星云股份-7.8%54-0.8257%电池300750.SZ宁德时代-6.4%11442507.4515%652.829%783.920%300014.SZ亿纬锂能-4.5%92240.761%52.128%69.233%300438.SZ鹏辉能源6.0%125-2.52-686%1.7168%2.760%688063.SH派能科技0.7%1050.41-92%2.1417%3.772%688772.SH珠海冠宇0.4%1534.3026%9.0109%12.943%正极及前驱体688005.SH容百科技-2.9%1312.96-50%7.1139%9.941%300073.SZ当升科技-2.9%1924.72-75%7.048%8.928%300769.SZ德方纳米-1.1%77-13.38-18%-0.199%3.5-4175%301358.SZ湖南裕能-2.7%2085.94-62%18.2207%24.836%603799.SH华友钴业-4.4%56841.5524%50.923%59.216%负极603659.SH璞泰来-7.8%33511.91-38%24.3104%29.923%600884.SH杉杉股份2.7%172-3.67148%835185.BJ贝特瑞3.7%2579.30-44%11.423%14.728%301349.SZ信德新材-2.0%33-0.33-180%0.7308%1.157%电解液002709.SZ天赐材料-2.1%3234.84-74%10.8124%16.351%300037.SZ新宙邦-1.1%2269.42-7%12.331%15.324%002407.SZ多氟多-0.8%137-3.08-160%3.1202%4.751%隔膜002812.SZ恩捷股份-2.4%269-5.56-122%3.6164%8.9151%300568.SZ星源材质-1.6%1333.64240%4.524%6.237%锂电其他688116.SH天奈科技-2.4%1512.50-15%4.371%6.245%002850.SZ科达利-6.0%30214.7223%18.324%22.221%002992.SZ宝明科技-8.4%97-0.76-38%688700.SH东威科技-6.9%1000.69-55%1.7147%2.334%688388.SH嘉元科技5.3%75-2.39-1301%1.12.6136%603876.SH鼎胜新材-1.3%793.01-44%5.065%6.021%钠电相关002866.SZ传艺科技3.5%47-0.73-276%600152.SH维科技术6.3%32-0.29-76%300174.SZ元力股份0.6%532.84266%2.91%3.522%605589.SH圣泉集团3.2%2288.689%12.240%14.721%300586.SZ美联新材0.9%670.36-69% 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电&钠电【锂电池】•金龙羽签订十万支固态电芯订单：5月20日，金龙羽新能源与客户签订无人机用高能量密度固态电芯采购订单，该订单所采购的电芯为EC01系列超能固态电芯，能量密度高达500Wh/kg。订单约定客户每年采购约十万支电芯产品。•大众汽车全面转向LFP电池：近日，大众汽车宣布2026年起，所有电动车型将逐步迁移到MEB Plus的升级版平台，并全面采用成本更低的LFP电池。•宝马携手Solid Power启动全固态电池路测：近日，宝马汽车宣布已在其试验车型宝马i7中集成美国Solid Power研发的大尺寸全固态电芯，并在慕尼黑地区启动实际路测。•韩国将推动聚合物基固态电池研发：近日，韩国贸易工业和能源部宣布，将启动一个开发聚合物基固态电池技术的研究项目，未来计划应用于消费电子领域。项目研发周期为2025-2028年。•美国Factorial固态电池交付无人机客户：近日，美国固态电池公司Factorial Inc.宣布，已向加拿大无人机系统开发商AvidroneAerospace交付首批固态锂金属电池，用于其远程货运无人机。•鹏辉能源与驻马店市政府签署战略协议：5月26日，鹏辉能源与驻马店市政府签署战略合作协议，双方将在新能源领域全面深度合作。合作涵盖新能源装备升级、固态电池产业化建设等多个关键领域。•合源锂创已批量交付建筑机器人固态电池包：5月27日，合源锂创宣布正式向建筑机器人企业金皇冠智能科技交付了首批建筑机器人固态动力电池包。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电&钠电【锂电材料及其他】•万润新能与宁德时代签订5年约132万吨磷酸铁锂供货合同：5月19日，万润新能公告与宁德时代签订《业务合作协议》，自2025年5月起至2030年4月底，宁德时代预计向万润新能采购磷酸铁锂产品约132.31万吨。•上海洗霸收购固态电池及氢电混动电源系统专利：5月21日，上海洗霸公告与中科院大连化物所拟签订《高比能氢电混动电源系统技术转让（专利权）合同》，约定以2000万元购买3项发明专利和1项实用新型专利的专利权；拟签订《特种固态锂离子电池技术技术转让（专利权）合同》，约定以500万元购买2项发明专利的专利权。同时，公司与核心技术团队、管理团队等相关主体拟合资设立2家控股子公司（上海洗霸持股均为55%），以推动高比能氢电混动电源系统和特种固态锂离子电池技术的产业化发展。•天铁科技与欣界能源签署战略合作框架协议：5月22日，天铁科技公告与欣界能源签署战略合作框架协议，双方在固态锂金属负极材料产品供应、新材料研发、产线建设等方面展开合作。天铁科技根据欣界能源需求提供2款电池级锂金属产品，供其进行样品检测。在欣界能源首条2GWH固态电池量产线投产后，天铁科技负责该条产线的金属锂材料供应，原则上年供应量不低于100吨，供应期限不少于5年。•鹏辉能源与明泰铝业签署战略合作协议：5月25日，明泰铝业公告与鹏辉能源签订战略合作框架协议。双方将在固态电池、钠电池等新型电池的研发工作、产品供货、技术开发、产能布局等方面建立多层次全方位的战略合作伙伴关系。鹏辉能源将优先选用明泰铝业的产品进行固态电池或其他领域电池项目的配套开发。【钠电池产业链】•南网储能钠电池储能系统中标价跌至0.74元/Wh：5月28日，南网储能20MW/40MWh钠离子电池储能系统中标结果公告，中标人为杭州煦达新能源，中标均价为0.74元/Wh。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-充换电•福建省规划2025年底前累计建成公共充电桩超8万个。5月28日，福建省人民政府办公厅印发《福建省提振消费专项行动实施方案》