锂电产业链双周评（10月第1期）：固态电池产业进展不断 欧洲新能源车需求持续向好

固 态 电 池 产 业 进 展 不 断，欧 洲 新 能 源 车 需 求 持 续 向 好 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 投资建议 【行业动态】 •固态电池产业化加速推进：材料端，清华大学化工系张强团队开发出新型含氟聚醚电解质；基于该材料构建的8.96Ah聚合物软包全电池在施加1MPa外压下，能量密度达604Wh/kg。中国科学院金属研究所李峰、孙振华、于彤团队提出了一种全合一聚合物电极-电解质材料（P(EO₂-S₃)），基于该材料所构建的集成电池架构能够在柔性设备中经过20000次弯曲循环仍保持稳健的循环性能；且当P(EO₂-S₃)作为磷酸铁锂正极中的正极电解质使用时，可将电极能量密度提升至585.9Wh/kg。当升科技表示已经开发出氯碘复合硫化物固态电解质；且已完成氧化物电解质年产百吨级中试线建设和硫化物固态电解质数吨级小试线建设。应用端，卫蓝新能源联合研制百兆瓦级大容量半固态锂离子电池储能系统入选第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单。中汽新能全固态电池计划2026年装车一汽示范；卫蓝新能源半固态电池包获得中国船级社颁发的首张型式认可证书；中创新航与合肥览翌航空签署长期战略合作协议。 •锂电材料企业近期持续斩获长期大单：9月22日，天赐材料与瑞浦兰钧达成超5年累计超80万吨电解液供货协议。9月29日，厦钨新能与中伟股份达成三年战略合作协议，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴、固态前驱体、富锂锰基前驱体等产品以及循环回收和锂产品的合作量约11.5万吨/年。9月29日，华友钴业旗下衢州新能源与LGES签署协议，约定2026-2030年间向其供应三元前驱体7.6万吨。同时，华友钴业旗下成都巴莫与匈牙利巴莫与LGES及LGES波兰工厂签署合同，约定2026-2030年间向其供应8.8万吨三元正极材料。 •欧洲新能源车需求持续向好：在英国、意大利等国家补贴政策重启以及车型供给持续优化背景下，欧洲新能源车需求持续走高。9月欧洲九国新能源车销量31.12万辆，同比+34%、环比+74%；新能源车渗透率31.8%，同比+5.8pct、环比+0.5pct。1-9月欧洲九国新能源车销量206.53万辆，同比+30%。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：8月国内新能源车销量139.5辆，同比+27%、环比+11%；国内新能源车渗透率48.8%，同比+4.0pct，环比+0.2pct。1-8月国内新能源车销量962.0万辆，同比+37%。•美国新能源车：8月美国新能源车销量17.66万辆，同比+19%、环比+22%；新能源车渗透率12.1%，同比+1.6pct、环比+1.6pct。1-8月美国新能源车销量111.36万辆，同比+7%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格震荡，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为7.36万元/吨，较两周前上涨0.01万元/吨。相较两周前，负极、电解液报价下跌，三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂报价上涨，隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.396/0.332/0.362/0.303元/Wh，较两周前增加0.002/0.000/0.000/0.000元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨10.6%、电池化学品板块上涨15.1%、锂电专用设备板块上涨8.3%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+5.7%）、亿纬锂能（+17.8%）、珠海冠宇（+1.4%）、容百科技（+9.9%）、湖南裕能（+32.5%）、璞泰来（+10.4%）、天 赐 材 料（+11.7%）、恩 捷 股 份（+5.3%）、科 达 利（+13.9%）、特锐德（-0.3%）、盛弘股份（+4.4%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.9.30） 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •重庆锂德拟投资建设5000吨固态电池复合锂金属负极材料项目：9月19日，重庆锂德宣布拟在四川遂宁射洪建设5000吨固态电池复合金属锂负极材料项目。该项目将采用先进的金属锂精馏技术。目前，重庆锂德已建成200吨级中试小批量生产线，其产品通过第三方权威检测，被锂电头部企业纳入供应链准入清单。 •消费电池企业发布基于半固态电池技术的新型移动电源产品：9月22日，CE-LINK宣布推出基于聚合物半固态电池技术的新型移动电源产品。该电池采用硅碳负极材料，能量密度达到629Wh/L，循环300次后容量依旧保持在80%以上。 •中汽新能全固态电池计划2026年装车一汽示范车型：近日，公司表示2025年7月发布的100Ah全固态“金旸电池”已进入下线准备阶段，该电池能量密度达450Wh/kg，计划于2026年在一汽部分车型上开展示范应用。 •当升科技固态电池材料布局进展顺利：近日，公司在投资者关系活动中表示，公司全固态正极材料已经实现10吨级别批量出货。同时，公司已经开发出氯碘复合硫化物固态电解质并已稳定制备；且已完成氧化物电解质年产百吨级中试线建设和硫化物固态电解质数吨级小试线建设，实现固态电解质吨级稳定制备并获得下游多家重点客户的认证及导入。 •卫蓝新能源半固态电池获得中国船级社认证：9月23日，卫蓝新能源旗下产品——湖州卫蓝半固态电池包成功获得中国船级社（CCS）颁发的首张型式认可证书。 •中创新航与合肥览翌航空签署长期战略合作协议：9月28日，中创新航与合肥览翌航空签署战略合作协议。截至目前，览翌航空共获得9家客户约500架飞机订单。中创新航与览翌航空将就LE200项目高能量密度动力电池方案进行探讨及合作。中创新航针对低空出行开发的9系高镍/硅体系半固态圆柱电池，兼具高能量密度和高安全的特性，满足航空级安全标准；可满足6C快充场景，能量密度可达350Wh/kg。 •百兆瓦级大容量半固态锂离子电池储能系统入选第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单：近日，国家能源局发布第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单。其中，由卫蓝新能源、华能新能源等联合研制的百兆瓦级大容量半固态锂离子电池储能系统项目正式入选。 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •清华大学团队在固态电池聚合物电解质研究领域取得进展：近日，清华大学化工系张强教授团队研究成果以“调控聚合物电解质溶剂化结构实现600Wh/kg锂电池”为题，于9月24日发表于《Nature》。该团队成功开发出一种新型含氟聚醚电解质。该电解质显著提升了锂电池的耐高压性能和界面稳定性。基于该电解质构建的8.96Ah聚合物软包全电池在施加1MPa外压下，能量密度达到604Wh/kg。 •中国科学院金属研究所提出固态锂电池界面调控新方案：近日，中国科学院金属研究所李峰、孙振华、于彤团队研究成果以“Potential-Gated PolymerIntegrates Reversible Ion Transport and Storage for Solid-State Batteries”为题发表在《Advanced Materials》。该团队提出了一种全合一聚合物电极-电解质材料（P(EO₂-S₃)），基于该材料所构建的集成电池架构具备更快的电化学动力学和更高的可逆容量，并且能够在柔性设备中经过20000次弯曲循环仍保持稳健的循环性能。当P(EO₂-S₃)作为磷酸铁锂正极中的正极电解质使用时，能够提供额外的容量，从而将电极层面的能量密度提升至585.9Wh/kg。 【新能源车、储能及锂电池】 •字节跳动发布数据中心储能项目招标：近日，字节跳动发布《抖音集团数据中心风光储微网合同能源管理寻源公告》。此次拟采购包含200MWh以上大规模锂电储能装置，配套的风电、光伏设备，以及可实现风光储协同调度及与大电网柔性互动的微网控制系统。 •理想汽车与欣旺达成立合资公司：近日，理想汽车与欣旺达以50:50的出资比例成立合资公司——山东理想汽车电池有限公司，合资企业将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造、销售等业务。 •楚能新能源发布588Ah储能专用电池：9月25日，楚能新能源发布全新一代588Ah大容量储能专用电池。该电池采用卷绕工艺，电池质量能量密度达到190Wh/kg。公司计划在2026Q2开始588Ah电芯小批量量产交付。 •亿纬锂能接连斩获海外储能订单：近日，公司宣布海外储能项目持续取得新进展。公司与TSLAssembly达成战略合作，双方约定于2026–2030年期间，在中东欧地区部署总规模达1GWh的储能系统项目。同时，公司与波兰智能光伏系统创新解决方案提供商CommVOLT签署500MWh战略合作协议。 主要公告及要闻速递 【锂电材料及其他】 •刚果金钴供应转向配额制：9月21日，全球最大的钴生产国刚果（金）宣布，自10月15日起结束长达八个月的出口禁令，转向严格的配额制管理。 •天赐材料与瑞浦兰钧签订80万吨电解液供货协议：9月22日，公司公告全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签订合作协议。协议约定在协议生效日至2030年12月31日，瑞浦兰钧将向九江天赐采购不低于80万吨的电解液产品；且九江天赐能满足瑞浦兰钧月度最高需求时不低于2万吨供应量。电解液产品之核心原材料六氟磷酸锂的价格由双方另行协商确定。 •厦钨新能与中伟股份达成战略合作：9月29日，公司公告与中伟股份签署《战略合作框架协议》。自协议签署之日至2028年9月30日，双方预计在三元前驱体、四氧化三钴、固态前驱体、富锂锰基前驱体等产品以及循环回收和锂产品的合作量约11.5万吨/年（其中预估四氧化三钴约4万吨/年，三元前驱体约5万吨/年，碳酸锂/磷酸锂约1.5万吨/年，回收料业务约1万吨/年，合计三年总量约34.5万吨）。 •华友钴业与LGES签订三元前驱体及三元正极订单：9月29日，公司公告旗下子公司衢州新能源与LGES签署三元前驱体供应协议，约定2026-2030年间向LGES及其指定采购商供应三元前驱体7.6万吨。同时，公司旗下成都巴莫与匈牙利巴莫与LGES及LGES波兰工厂签署三元正极采购合同，约定2026-2030年间匈牙利巴莫预计向LGES及LGES波兰工厂供应8.8万吨三元正极材料。 •宁德时代拟增资控股江西升华：9月29日，富临精工公告公司与宁德时代拟共同对江西升华增资扩股，公司拟增资10亿元、宁德时代拟增资25.63亿元。本次交易完成后，宁德时代持股比例提升至51%、富临精工持股比例降至47.41%。 【钠电池产业链】 •普利特拟建设6GWh钠电池项目：9月29日，普利特公告控股孙公司海四达钠星与四川省内江经济技术开发区管理委员会签订协议，海四达钠星拟在内江经开区