锂电产业链双周评（12月第1期）电池价格小幅上扬，锂电产业链大单不断

电 池 价 格 小 幅 上 扬 ， 锂 电 产 业 链 大 单 不 断 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn 投资建议 【行业动态】 •固态电池产业化加速推进：设备端，利元亨与Quintus达成合作协议，共同攻克等静压装备核心技术。电池端，亚马逊投资固态电池公司BlueCurrent，安瓦新能源与美国地平线汽车签署战略合作协议，卫蓝新能源启动IPO辅导。 •锂电池价格近期出现小幅上扬：12月9日，苏州德加能源宣布因原材料价格大幅上涨，自12月16日起电池产品售价上调15%。近日，孚能科技在互动平台表示，公司正在和客户沟通涨价事宜，部分产品已经涨价。 •锂电产业链大单不断：近日，海辰储能与中车株洲所综合能源事业部签署2026-2030年超120GWh储能电池供应协议。三星SDI获得美国客户约96亿元磷酸铁锂电池订单。诺德股份获得中创新航2026-2028年超37.3万吨铜箔订单。龙蟠科技与欣旺达泰国子公司签署2026-2030年超10.68万吨磷酸铁锂正极供应协议。兴发集团获得比亚迪每年超8万吨磷酸铁锂加工订单。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：11月国内新能源车销量182.3辆，同比+21%、环比+6%；国内新能源车渗透率53.2%，同比+7.6pct，环比+1.5pct。1-11月国内新能源车销量1478.0万辆，同比+31%。 •欧洲&美国新能源车：11月欧洲九国新能源车销量为28.87万辆，同比+41%、环比+10%；新能源车渗透率为34.6%，同比+9.4pct、环比+3.0pct。1-11月欧洲九国新能源车累计销量为261.66万辆，同比+32%。10月美国新能源车销量为9.44万辆，同比-32%、环比-51%；新能源车渗透率为7.4%，同比-3.1pct、环比-7.9pct。1-10月美国新能源车累计销量为142.44万辆，同比+9%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格走高，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为9.45万元/吨，较两周前上涨0.07万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、六氟磷酸锂、电解液、湿法隔膜报价均上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.503/0.349/0.366/0.304元/Wh，较两周前增加0.004/0.008/0.002/0.000元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨+3.1%、电池化学品板块上涨-6.7%、锂电专用设备板块上涨-1.6%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.7%）、亿纬锂能（+2.7%）、珠海冠宇（-4.0%）、容百科技（-2.7%）、湖南裕能（-4.5%）、璞泰来（-1.0%）、天赐材料（-0.9%）、恩捷股份（+0.0%）、科达利（-3.3%）、特锐德（+0.1%）、盛弘股份（+0.0%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.12.12） 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •利元亨携手Quintus共同攻克固态电池等静压装备核心技术：近日，公司表示与瑞典Quintus正式签署战略合作协议。双方将聚焦固态电池等静压装备的联合开发与深度创新，共同推动全球固态电池产业化进程迈入新阶段。 •亚马逊投资固态电池公司BlueCurrent：近期，固态电池公司BlueCurrent宣布完成超8000万美元的D轮延伸融资，领投方为亚马逊。 •安瓦新能源与美国地平线汽车签署战略合作协议：12月1日，美国地平线汽车（Horizon）与奇瑞汽车旗下安瓦新能源签署固态电池合作协议，地平线将从奇瑞获得1GWH固态电池产能，用于其3-8级零排放专用卡车等产品。 •卫蓝新能源启动IPO辅导：12月11日，证监会辅导公示系统显示，北京卫蓝新能源科技股份有限公司向北京证监局提交IPO辅导备案。 【新能源车、储能及锂电池】 •宁德时代斩获Vena Energy4GWh储能大单：近日，据外媒报道，宁德时代与新加坡Vena Energy签署了框架供应协议。根据该协议，宁德时代将向VenaEnergy当地子公司提供4GWh的电池储能系统(BESS)解决方案。 •LG新能源与奔驰签署2.06万亿韩元电池供应协议：近日，LG新能源表示已与梅赛德斯-奔驰股份公司签署了一份价值2.06万亿韩元（折合人民币约98亿元）的电池供应协议，此次供应将于2028年3月开始，持续至2035年6月。 •海辰储能获得中车株洲所综合能源事业部120GWh储能订单：12月5日，公司与中车株洲所综合能源事业部正式签署合作协议。根据协议内容，“十五五”时期（2026—2030年），公司将向后者供应累计不低于120GWh的储能产品，涵盖314Ah、∞Cell587Ah、∞Cell1175Ah等在内的系列储能电池产品。 •锂电池价格近期出现小幅上扬：12月9日，苏州德加能源宣布因原材料价格大幅上涨，自12月16日起电池产品售价上调15%。近日，孚能科技在互动平台表示，公司正在和客户沟通涨价事宜，部分产品已经涨价。 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •三星SDI获美国客户近96亿元磷酸铁锂电池订单：近日，公司宣布美国子公司已与一家美国能源基础设施开发运营公司签署协议，将在2027-2030年间向其供应磷酸铁锂电池，合同金额超2万亿韩元（折合人民币约96亿元）。 •中汽新能签署2GWH储能订单：近日，中汽新能与比利时AVESTA签署容量达2GWh的储能战略合作协议。 •鹏辉能源筹划发行H股股票：12月12日，公司公告筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市。 【锂电材料及其他】 •诺德股份获中创新航三年超37万吨铜箔大单：12月1日，诺德股份宣布全资孙公司深圳百嘉达近期与中创新航签订了《2026-2028年保供框架协议》。百嘉达承诺三年内累计向中创新航供应铜箔产品37.3万吨（2026-2028年分别为5.8/13.0/18.5万吨）；若遇产能紧张情况，优先保障中创新航需求。 •龙蟠科技与欣旺达泰国子公司Sunwoda签订10.68万吨磷酸铁锂订单：12月2日，公司公告控股孙公司锂源（亚太）与Sunwoda签署了《长期采购协议》，预计2026年至2030年间合计向Sunwoda销售10.68万吨磷酸铁锂正极材料，如按照预计数量及市场价格估算，合同总销售金额约人民币45-55亿元。 •兴发集团获比亚迪8万吨磷酸铁锂储能材料大单：12月4日，公司公告其全资子公司兴顺新材料与比亚迪旗下青海弗迪正式签署《磷酸铁锂委托加工协议》。根据协议，兴顺新材料将为青海弗迪每年加工生产8万吨磷酸铁锂产品，协议期限为2年，并可自动续约1年。 •天赐材料8.34亿元募投项目延期：12月10日，公司公告对2022年可转债募投项目中“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”进行延期，项目完工时间由原计划的2025年12月31日调整至2026年7月31日，涉及募集资金8.34亿元。该4.1万吨项目根据公司过往披露信息，主要为VC添加剂（碳酸亚乙烯酯）。 •新宙邦筹划发行H股股票：12月11日，公司公告筹划发行H股股票并在香港联合交易所上市。 主要公告及要闻速递 【锂电材料及其他】 •万华化学拟建65万吨磷酸铁锂项目：12月11日，山东莱州与万华化学签署投资协议。万华化学将在莱州建设年产65万吨磷酸铁锂项目。 •恩捷股份拟发行股份收购中科华联100%股权：12月12日，公司公告拟以发行股份的方式支付中科华联的100%股份的交易对价。 •容百科技拟收购贵州新仁、加速布局磷酸铁锂业务：12月12日，公司公告拟使用自有资金3.42亿元收购贵州新仁54.97%股份，并使用自有资金1.4亿元对贵州新仁进行增资。本次交易完成后，公司持有贵州新仁股权比例为93.20%，贵州新仁由天山铝业创始人曾小山先生发起创办，目前已拥有6万吨磷酸铁锂产线。 【钠电产业链】 •中科电气钠电硬碳负极材料已向宁德时代供货：近日，公司表示针对钠离子电池所需的硬碳负极材料已实现量产，并向宁德时代等客户供货。 【充换电产业链】 •安徽省印发安徽省大功率充电设施建设行动方案（2025—2027年）：12月2日，安徽省发布安徽省大功率充电设施建设行动方案（2025—2027年）。方案指出到2027年，基本形成覆盖全省的“四区一廊一线”大功率充电服务网络，累计建成大功率充电枪（单枪充电功率达到250千瓦及以上）超6500个。 高频数据跟踪-材料价格数据（周度） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内充电桩数据（月度） •2025年10月国内新增公共充电桩5.70万台，同比-9%、环比-64%。2025年1-10月国内累计新增公共充电桩95.4万台，同比+43%。截至2025年10月国内公共充电桩保有量为453.3万台。 •2025年10月国内车桩增量比为2.9；公共车桩增量比为30.1。 •2025年10月全国公共充电桩总功率约为17071万kW，较上月增加429万kW；充电桩利用率约为7.26%，同比+0.88pct、环比+0.77pct。 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外充电桩数据（月度） •欧盟27国：截至2025Q3末，欧盟27国公共充电桩保有量为103.0万台，较2025Q2末上升3.9万台；其中直流桩保有量为17.89万台，占比为17.4%，较2025Q2末上升0.7pct。2025Q3欧盟27国直流桩新增量为1.29万台，同比-12%、环比-14%。 •美国：截至2025年10月末，美国公共充电桩保有量为23.15万台，较上月末增加0.22万台；其中直流桩保有量为6.39万台，占比为27.6%，同比+2.6pct、环比+0.3pct。2025年10月美国直流桩新增量为0.14万台，同比+6%、环比-12%。 资料来源：EAFO官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：AFDC官网，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内新能源车销量（月度） •中汽协：2025年11月国内新能源车销量182.3辆，同比+21%、环比+6%；国内新能源车渗透率53.2%，同比+7.6pct，环比+1.5pct。2025年1-11月国内新能源车累计