锂电产业链双周评（12月第2期）：多家磷酸铁锂企业进行产线检修 碳酸锂价格持续走高

多 家磷 酸铁锂 企 业 进 行产 线检 修， 碳 酸 锂 价 格 持 续 走 高 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001联系人：王喆萱wangzhexuan@guosen.com.cn 投资建议 【行业动态】 •固态电池产业化加速推进：材料端，欣旺达动力与中伟股份签署固态电池战略合作框架协议。电池端，美国QuantumScape与全球前十汽车制造商签署联合开发固态电池协议；美国Factorial宣布，已与CGCT达成最终业务合并协议，双方合并后Factorial将在纳斯达克挂牌上市；金龙羽拟设15亿元产业并购基金，聚焦新能源固态电池产业链投资。 •锂电产业链大单不断：电池端，宁德时代与岚图签署十年深化合作协议；宁德时代与思源电气签署3年50GWh储能合作备忘录。材料端，宁德时代与韩国Enchem签署35万吨电解液订单；华友钴业与国际知名客户签署7.96万吨三元前驱体订单；海科星源与法恩莱特签署电解液溶剂及添加剂3年27万吨订单。 •多家磷酸铁锂企业公告进行部分产线检修：12月25日至26日，湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技相继发布减产或检修公告。湖南裕能计划自2026年1月1日起部分产线检修一个月，预计减少产量1.5-3.5万吨；万润新能将于2025年12月28日起部分产线检修一个月，预计减产0.5-2万吨；德方纳米宣布自2026年1月1日起部分设备进行检修，时间约一个月；安达科技表示自2026年1月1日起部分产线检修一个月，预计减产0.3-0.5万吨。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：11月国内新能源车销量182.3辆，同比+21%、环比+6%；国内新能源车渗透率53.2%，同比+7.6pct，环比+1.5pct。1-11月国内新能源车销量1478.0万辆，同比+31%。•欧洲&美国新能源车：11月欧洲九国新能源车销量为28.87万辆，同比+41%、环比+10%；新能源车渗透率为34.6%，同比+9.4pct、环比+3.0pct。1-11月欧洲九国新能源车累计销量为261.66万辆，同比+32%。11月美国新能源车销量为8.36万辆，同比-42%、环比-11%；新能源车渗透率为6.6%，同比-4.0pct、环比-0.9pct。1-11月美国新能源车累计销量为150.80万辆，同比+4%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格走高，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为11.19万元/吨，较两周前上涨1.74万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂正极、湿法隔膜报价均上涨，负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.508/0.352/0.367/0.312元/Wh，较两周前增加0.005/0.003/0.001/0.002元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板 块 行 情 回 顾 ：近 两 周锂 电 池 板 块 上 涨-2.2%、电 池 化 学 品 板 块 上 涨+10.0%、锂电专用设备板块上涨+2.7%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.1%）、亿纬锂能（+4.7%）、珠海冠宇（-2.0%）、容百科技（+18.2%）、湖南裕能（+13.2%）、璞泰来（+5.4%）、天 赐 材 料（+20.2%）、恩 捷 股 份（+25.5%）、科 达 利（+1.8%）、特锐德（+3.6%）、盛弘股份（+5.8%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.12.26） 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •欣旺达子公司与中伟股份签署固态电池战略合作框架协议：12月25日，公司公告子公司欣旺达动力与中伟股份签署《固态电池战略合作框架协议》，围绕固态电池用正极材料前驱体、固态电池用正极材料及固态电池展开合作。 •金龙羽拟设15亿元产业并购基金，聚焦新能源固态电池产业链投资：12月26日，公司与深圳市投控东海投资有限公司签署《战略合作框架协议》，双方拟共同出资设立总规模15亿元的产业并购基金，重点布局新能源与固态电池产业链上下游投资与并购。 •美国固态电池厂商Factorial将于2026年中纳斯达克上市：近日，美国固态电池技术公司Factorial宣布，已与CGCT达成最终业务合并协议，双方合并后Factorial将在纳斯达克挂牌上市，股票代码定为“FAC”。 •美国Quantum Scape与前十汽车制造商签约：近日，美国Quantum Scape Corporation宣布与一家全球前十汽车制造商签署联合开发协议，加速固态电池商业化进程。 【新能源车、储能及锂电池】 •福特汽车与LG新能源超460亿元电池采购合同终止：近日，LG新能源表示与美国福特汽车约9.6万亿韩元（约467亿元人民币）的电动汽车电池供应合同正式终止。 •欣旺达拟在江西高安建设移动储能车整车生产线等项目：12月16日，公司与江西省高安市人民政府签署合作协议，规划投资20亿元，建设移动储能车、重卡及储能PACK、重卡充换电站等项目。 •宁德时代与岚图签署十年深化合作协议：12月17日，宁德时代与岚图汽车签署为期10年的深化合作协议，双方将围绕新技术应用、产品供应、品牌共建与全球市场协同等领域展开全方位合作。 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •宁德时代与思源电气签署3年50GWh储能合作备忘录：12月25日，公司宣布与思源电气签署为期三年的储能合作备忘录，目标合作电量50GWh，并推广储能市场化双采模式，围绕储能系统、输配电等配套设备展开合作，实现产业链上下游的双向协同。 •欣旺达公告重大诉讼事项：12月26日，欣旺达公告子公司欣旺达动力收到民事起诉状。原告威睿电动以被告欣旺达动力于2021年6月至2023年12月期间向原告交付的电芯存在质量问题并给原告造成损失为由，提起诉讼要求被告履行支付赔偿金等款项的义务，其中索赔金额为23.13亿元。 •发改委提出对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领：12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》。文中指出，对于“新三样”产业，“十五五”时期，要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度，打造全球技术领先高地。规范市场竞争秩序，深入实施公平竞争审查制度，加强价格监测、质量检查，防止低价无序竞争。 【锂电材料及其他】 •宁德时代与韩国电解液制造商签订35万吨大单：近日，韩国锂电池电解液制造商Enchem宣布与宁德时代签订2026-2030年电解液供应合同，针对宁德时代中国市场，年均供应7万吨，总供应量达35万吨。 •华友钴业获7.96万吨三元前驱体订单：12月16日，公司公告与国际知名客户签署《谅解备忘录》，自客户向公司发出书面通知之日起至2029年3月31日，由公司下属子公司向客户指定买方供应7.96万吨三元前驱体。 •中科电气拟投建年产30万吨负极材料项目：12月16日，公司公告拟投资70亿元在四川泸州(长江)经济开发区建设“年产30万吨负极材料一体化项目”。一期项目拟投资约47亿元，建设年产20万吨负极材料一体化生产基地；二期项目拟投资23亿元，建设年产10万吨负极材料一体化生产基地。 主要公告及要闻速递 【锂电材料及其他】 •盛新锂能获中创新航20万吨锂盐长单：12月20日，公司公告拟与中创新航签署框架协议，约定后者于2026至2030年累计向公司采购锂盐产品20万吨。 •龙蟠科技拟扩大磷酸铁锂产能：12月24日，公司公告拟将“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”三期产能由6.25万吨/年提升至10万吨/年。 •海科新源与法恩莱特签订签署电解液溶剂及添加剂27万吨订单：12月24日，公司公告与法恩莱特签署协议，法恩莱特在协议有效期内（2026年1月1日至2028年12月31日）向公司购买电解液溶剂及添加剂27万吨。 •多家磷酸铁锂企业公告进行部分停产检修：12月25日至26日，湖南裕能、万润新能、德方纳米、安达科技相继发布减产或检修公告。湖南裕能计划自2026年1月1日起部分产线检修一个月，预计减少产量1.5-3.5万吨；万润新能将于2025年12月28日起部分产线检修一个月，预计减产0.5-2万吨；德方纳米宣布自2026年1月1日起部分设备进行检修，时间约一个月；安达科技表示自2026年1月1日起部分产线检修一个月，预计减产0.3-0.5万吨。 【钠电产业链】 •亿纬锂能加码钠电布局：12月22日，“亿纬钠能总部和金源机器人AI中心”项目动工仪式正式举行。在钠电板块，公司拟总投资约10亿元，打造集“研发-中试-量产”于一体的创新平台，规划年产能2GWh，能提供安全绿色的电力供应，快速响应AIDC负荷变化，为场景运行提供稳定高效的储能支撑。 高频数据跟踪-材料价格数据（周度） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内充电桩数据（月度） •2025年11月国内新增公共充电桩9.20万台，同比+33%、环比+61%。2025年1-11月国内累计新增公共充电桩104.6万台，同比+42%。截至2025年11月国内公共充电桩保有量为462.5万台。 •2025年11月国内车桩增量比为2.7；公共车桩增量比为19.8。 •2025年11月全国公共充电桩总功率约为17060万kW，较上月降低11万kW；充电桩利用率约为6.87%，同比+0.21pct、环比+0.41pct。 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外充电桩数据（月度） •欧盟27国：截至2025Q3末，欧盟27国公共充电桩保有量为103.0万台，较2025Q2末上升3.9万台；其中直流桩保有量为17.89万台，占比为17.4%，较2025Q2末上升0.7pct。2025Q3欧盟27国直流桩新增量为1.29万台，同比-12%、环比-14%。 •美国：截至2025年11月末，美国公共充电桩保有量为23.58万台，较上月末增加0.44万台；其中直流桩保有量为6.57万台，占比为27.9%，同比+2.6pct、环比+0.3pct。2025年11月美国直流桩新增量为0.18万台，同比+54%、环比+34%。 资料来源：EAFO官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：AFDC官网，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内新能源车销量（月度） •中汽协：2025年