磷酸铁锂企业宣布对部分产线检修，锂电价格弹性可期

2025年12月28日 证券研究报告/行业定期报告 电力设备 评级：增持（维持） 分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn 分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：徐梦超执业证书编号：S0740525020001Email：xumc@zts.com.cn分析师：王欣悦执业证书编号：S0740524060006Email：wangxy23@zts.com.cn分析师：郭琳执业证书编号：S0740525080002Email：guolin@zts.com.cn 报告摘要 锂电：1）龙蟠科技计划将三期磷酸铁锂正极材料产能从6.25万吨/年上修至10万吨/年；2）盛新锂能再获20万吨锂盐长期订单；3）多家磷酸铁锂企业公告：对部分产线进行检修；4）宁德时代下发韩国锂电巨头五年大单，约72亿元。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】 【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。 储能：1）甘肃加强储能管理：投运前不得转让/买卖开发权，备而不建清理，2年未开工移除；2）欧洲储能2025：电化学储能累计在运13.9GW，英国领跑且预期将达40GW。大储板块，国内储能经济性反转打开向上需求，海外持续高景气，龙头业绩继续加速释放，标的【海博思创】【阳光电源】【阿特斯】【上能电气】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】【科华数据】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，澳洲市场开启景气周期，以及新兴市场多点开花，标的【德业股份】【艾罗能源】【固德威】【锦浪科技】等。 上市公司数398行业总市值(亿元)84,241.55行业流通市值(亿元)75,193.15 电力设备：1）2025年国网输变电设备6批招标中标结果公示，公示金额高达132.05亿元；2）《基本规则》发布，直接参与交易的，不再人为规定分时电价水平和时段。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；建议关注电力设备出口标的【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。 光伏：本周，硅料方面，实际成交暂时稳定，多晶硅厂家仍有报价调涨心态，但大多还未正式对外统一报价；硅片方面，四家头部企业于25日下午统一上调报价至1.4-1.5-1.7元/片，核心原因是电池厂硅片库存消化殆尽后，主动改善利润的行为；电池片方面，紧随银价变动、价格继续快速上涨，市场主流报价紧贴含税生产成本，已普遍升至0.36-0.37元/W，甚至出现0.38元/W的预示性报涨；组件方面，国内组件内部指导价正式开始上调，企业报价基本向0.7元/W及以上逼近。建议关注：1）硅料：协鑫/通威；2）电池组件：隆基/爱旭/晶澳/晶科/天合/钧达；3）其他龙头：福莱特/福斯特/聚和/中信博等。 风电：近日，海外方面，德国Gennaker海上风电项目已获得国家规划批准；越南政府正式批准《国家重点优先能源领域项目清单》，将海上风电明确为核心发展方向。国内方面，本周江苏3个竞配项目核准批复、1个竞配项目启动风机采购招标。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【金风科技】【运达股份】【明阳智能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，量价齐升弹性可期：【威力传动】【德力佳】【广大特材】【新强联】等。 相关报告 1、《福特加强宁德技术合作，澳洲户储补贴追加50亿澳元》2025-12-21 2、《加州固态电池公司BlueCurrent完成D轮延伸融资，澳洲户储补贴预算扩大至72亿澳元》2025-12-153、《储能&风电2026年策略报告： 全球储能需求新台阶，风电双海高景气》2025-12-10 风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、锂电板块..............................................................................................................4 1、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、国内外电动车销量跟踪..................................................................................51）欧洲主要国家电动车销量...............................................................................52）国内电动车销量.............................................................................................7 二、储能板块..............................................................................................................7 1、本周储能政策及事件跟踪...............................................................................7 四、光伏板块..............................................................................................................9 1、光伏产业链跟踪.............................................................................................92、本周光伏事件跟踪........................................................................................11 五、风电板块............................................................................................................11 1、本周海风进展梳理........................................................................................112、海陆风招标数据追踪....................................................................................123、海陆风中标数据追踪....................................................................................124、原材料价格跟踪...........................................................................................13 六、投资建议............................................................................................................14 风险提示...................................................................................................................15 图表目录 图表1：本周电池行业核心标的收益率（从高到低排序）.......................................4图表2：欧洲主要国家新能源车销量（辆）.............................................................6图表3：国内车企新能源车销量（辆）....................................................................7图表4：硅料价格走势..............................................................................................9图表5：硅片价格走势..............................................................................................9图表6：光伏电池片价格走势.................................................................................10图表7：光伏组件价格走势.....................................................................................10图表8：光伏玻璃价格走势.....................................................................................11图表9：光伏胶膜价格走势.....................................................................................11图表10：陆风月度新增招标量（MW）.................................................................12图表11：海风月度新增招标量（GW）..................................................................12图表12：陆风月度招标价格（元/KW）.................................................................13图表13：海风月度招标价格（元/KW）.................................................................13图表14：中厚板价格走势（元/吨）..........................................