锂电产业链双周评（9月第2期）：电池供给侧结构性改革有望持续深化，电池报价小幅上扬

电 池 供 给 侧 结 构 性 改 革 有 望 持 续 深 化 ， 电 池 报 价 小 幅 上 扬 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 投资建议 【行业动态】 •固态电池产业化加速推进：政策端，工信部发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》支持全固态电池技术方向基础研究。设备端，先惠技术与清陶能源组建固态电池先进工艺装备联合实验室；先导智能干法设备近期批量交付。材料端，韩国ISU集团启动150吨硫化锂产能建设，雅化集团计划2026年启动硫化物电解质中试线建设，当升科技开发出氯碘复合硫化物固态电解质，天齐锂业积极进行硫化锂、锂金属负极等布局。电池端，卫蓝海博已量产314Ah半固态电池，SKOn全固态电池试点工厂正式落地，松下能源加速全固态电池产业化布局。应用端，奔驰全固态电池车型路测一次充电续航超1200km。 •新能源车及锂电行业反内卷持续推进：近日，工信部表示将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。面向中长期新型电池产业发展趋势，研究编制《“十五五“新型电池产业发展规划》，加强产业发展统筹规划和系统布局。9月15日，中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，围绕订单确认、交付与验收、支付与结算、合同期限等关键环节，对整车企业与供应商企业采购合同中相关内容作出规范倡议。 •宁德时代近期动态：产能方面，公司厦门基地拟再扩产80GWh，预计2026年6月完成主体建设。产品方面，公司推出神行Pro电池，该电池续航超758km、且在热失控时不产生明火和烟雾。产业链方面，公司与龙蟠科技签署60亿元磷酸铁锂正极材料长单，与富临精工签署预付款协议、锁定磷酸铁锂供应量。客户方面，公司与理想汽车达成5年战略合作。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：8月国内新能源车销量139.5辆，同比+27%、环比+11%；国内新能源车渗透率48.8%，同比+4.0pct，环比+0.2pct。1-8月国内新能源车销量962.0万辆，同比+37%。•欧洲&美国新能源车：8月欧洲九国新能源车销量17.90万辆，同比+42%、环比-19%；新能源车渗透率31.3%，同比+8.3pct、环比+3.9pct。1-8月欧洲九国新能源车累计销量175.42万辆，同比+29%。8月美国新能源车销量17.66万辆，同比+19%、环比+22%；新能源车渗透率12.1%，同比+1.6pct、环比+1.6pct。1-8月美国新能源车销量111.36万辆，同比+7%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格回落，电芯报价上行。本周末碳酸锂价格为7.35万元/吨，较两周前下跌0.13万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂报价下跌，负极、电解液报价稳定，三元正极、湿法隔膜、六氟磷酸锂报价上涨。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.394/0.332/0.362/0.303元/Wh，较两周前增加0.008/0.007/0.001/0.001元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）需求持续向好背景下估值较低的锂电行业领先企业（宁德时代、亿纬锂能、中创新航、湖南裕能、万润新能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、星源材质、中伟股份）；2）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、蔚蓝锂芯、科达利）；3）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；4）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；5）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；6）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；7）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨8.9%、电池化学品板块上涨4.1%、锂电专用设备板块上涨1.4%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+13.4%）、亿纬锂能（-2.9%）、珠海冠宇（-1.7%）、容百科技（-6.3%）、湖南裕能（+6.8%）、璞泰来（+2.3%）、天 赐 材 料（+11.6%）、恩 捷 股 份（-0.8%）、科 达 利（+8.6%）、特锐德（-4.5%）、盛弘股份（-0.1%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.9.19） 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •卫蓝海博已量产314Ah半固态电池：近日，卫蓝海博新能源宣布2025年已经量产314Ah半固态储能电池，且今年内产能有望扩张至3.6GWh。 •先惠技术与清陶能源组建固态电池先进工艺装备联合实验室：近日，公司表示与清陶能源正式签署协议并组建“固态电池先进工艺装备联合实验室”，加速固态电池技术产业化进程。 •韩国ISU集团启动150吨硫化锂产线建设：近日，韩国ISU集团宣布拟投资约4.4亿元，建设年产150吨硫化锂产线。该产线未来可拓展至500吨。 •雅化集团计划2026年启动硫化物固态电解质中试线建设：近日，雅化集团表示正在与部分合作企业/高校推进硫化锂和硫化物固态电解质研发及产业化工作，预计年内完成样品生产制备及客户送样工作，2026年启动中试线建设。 •先导智能干法设备成功交付：近日，公司表示先后向国内外多家知名电池制造商、汽车主机厂、新兴固态电池企业交付多套适配固态电池规模化产线的干法混料涂布设备。经实际生产验证，公司干法混料涂布系统可降低35%以上生产能耗，材料与制造综合成本降幅超15%。该系统的机械速度最高至100m/min，可满足单线5-8GWh、产品幅宽1000mm、厚度40μm-300μm生产需求，兼容2-6条幅干法极片的高效生产，全方位适配规模化制造场景。 •当升科技成功开发氯碘复合硫化物固态电解质：近日，公司表示系统布局了硫化物、氧化物、卤化物等固态电池材料体系，开发出并实现稳定制备高离子电导率、微纳米粒径可控调节、对湿度相对稳定的硫化物电解质以及具有良好界面浸润性的氯碘复合硫化物固态电解质。 •奔驰固态电池突破1200公里续航：9月9日，公司宣布搭载固态电池的纯电EQS测试车完成真实场景下的长途道路实测，一次充电行驶达到了1205公里、测试完成后车辆仍剩余137公里续航里程。本次测试搭载的固态电池由Factorial Energy提供，为硫化物固态电池，能量密度达到450Wh/kg。 •SK On全固态电池试点工厂正式落地：9月16日，公司宣布其位于韩国大田广域市的全固态电池产线正式竣工，其将在新试点生产线中开发硫化物全固态电池及锂金属全固态电池。SK On将全固态电池商业化时间由2030年提前至2029年。 主要公告及要闻速递 【固态电池产业链】 •天齐锂业积极进行全固态电池产业链布局：近日，公司表示年产50吨硫化锂中试项目已实质落地并动工；同时，公司亦在重点推进金属锂制备技术创新、稳态负极材料开发和精密加工技术突破等。 •松下发力全固态电池：9月18日，松下控股旗下松下能源表示计划将在截至2027年3月的财年内实现全固态电池样品出货。 【新能源车储能及锂电池】 •宁德时代推出神行pro磷酸铁锂电池：9月7日，公司推出神行Pro电池，是全球首款兼具758公里超长续航、12年100万公里超长寿命的磷酸铁锂电池。该电池具备峰值12C充电能力，且在极寒条件下20分钟能够补能410km。同时，该电池搭载NP 3.0技术，可实现热失控时不产生明火和烟雾。 •宁德时代厦门基地再扩产：9月8日，宁德时代投资的“时代高性能锂电池项目”在厦门签约。该项目规划年产能80GWh，2026年6月完成主体建设。 •工信部八部门印发汽车稳增长行动方案，支持固态电池等技术发展突破：近日，工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》。方案指出2025年力争全年汽车销量3230万辆左右，同比增长约3%，其中新能源汽车销量1550万辆左右，同比增长约20%，并明确加快突破固态电池技术。 •中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》：9月15日，中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》，围绕订单确认、交付与验收、支付与结算、合同期限等关键环节，对整车企业与供应商企业采购合同中相关内容作出规范倡议。 •InoBat电池项目获西班牙政府资助：近日，据外媒报道西班牙工业部批准从电动与互联汽车经济复苏与转型战略项目第三轮资助计划中，向斯洛伐克电池公司InoBat提供5380万欧元补贴及45.6万欧元贷款。以上资金将用于支持InoBat在西班牙巴利亚多利德市建设电池工厂，该工厂计划2027年建成产能32GWh。 •宁德时代与理想汽车达成5年战略合作：9月18日，公司与理想汽车签署五年全面战略合作协议并完成授牌仪式。双方将在电池安全、超充技术等方面展开深度合作。宁德时代将为理想汽车全系产品提供高性能、高安全、高品质动力电池系统，包含三元锂电池、M3P电池、磷酸铁锂电池和钠离子电池等。 主要公告及要闻速递 【新能源车储能及锂电池】 •工信部拟编制《“十五五”新型电池产业发展规划》：近日，2025年遂宁国际锂电产业大会召开。会上工信部表示将深化供给侧结构性改革，巩固产业链优势。下一步，将加强产业统筹布局，防范低水平重复建设。面向中长期新型电池产业发展趋势，研究编制《“十五五“新型电池产业发展规划》，加强产业发展统筹规划和系统布局。积极探索区域协调发展模式，引导各地区因地制宜，差异化、特色化开展锂电池产业规划布局。 【锂电池材料及其他】 •京山轻机收获锂电龙头10亿元设备订单：9月9日，公司公告子公司三协精密近日获得锂电某龙头企业设备采购订单，总金额约为10.05亿元。 •道氏技术新建1000吨硅碳负极项目：9月10日，公司与恩平政府签订年产1000吨硅碳负极项目投资协议。本次年产1000吨项目后续根据市场需求，可进一步扩大至年产5000吨。 •盟固利拟募资9.8亿元扩产正极材料等：9月10日，公司发布2025年向特定对象发行A股股票预案。本次发行对象为包括控股股东亨通新能源在内的不超过35名投资者，拟募集资金不超过9.8亿元，用于年产3万吨正极材料项目（拟使用募集资金8.6亿元）以及补充流动资金（拟使用募集资金1.2亿元）。 •龙蟠科技与宁德时代签署60亿元磷酸铁锂正极材料长单：9月15日，公司公告控股孙公司锂源（亚太）与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》锂源（亚太）及其独资或合资子公司预计将自2026Q2至2031年间合计向宁德时代海外工厂销售15.75万吨磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超60亿元。 •富临精工与宁德时代签订预付款协议：9月18日，公司公告控股子公司江西升华与宁德时代签订《业务合作协议》及其补充协议。宁德时代同意分别于2025年9月/11月分别向江西升华支付预付款5亿/10亿元，用于锁定原业务协议中江西升华承诺磷酸铁锂供应量，并支持江西升华布局更有竞争力的原材料建设。 •理想与欣旺达成立合资公司：近日，据媒体报道，理想汽车与电池厂商欣旺达将以50:50的出资比例，成立合资公司。合营企业将主要从事电动汽车用锂离子动力电池的生产、制造、销售等业务。 主要公告及要闻速递 【钠电池产业链】 •宁德时代钠新电池通过新国标认证：近日，宁德时代钠新电池通过了GB 38031-