锂电产业链双周评（4月第2期）：动力电池新国标安全要求持续提升，宁德时代一季度利润快速增长

动 力 电 池 新 国 标 安 全 要 求 持 续 提 升 ， 宁 德 时 代 一 季 度 利 润 快 速 增 长 行业研究·行业周报 电力设备新能源·锂电池 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 投资建议 【行业动态】 •宁德时代一季报业绩亮眼：公司2025Q1营收847.05亿元，同比+6%、环比-18%；实现归母净利润为139.63亿元，同比+33%、环比-5%。我们估计公司2025Q1动储电池出货量超124GWh，同比增长超30%、环比下滑14%。我们估计公司2025Q1动储电池扣非单位净利约为0.096元/Wh以上，环比提升约0.005元/Wh以上。 •动力电池新国标安全要求进一步提升：4月3日，工信部正式发布动力电池新国标。新国标相较原有版本主要变化：1）电池包或系统或整车进行热扩散分析和验证时由着火、爆炸前5min提供热事件报警信号，修改为应不起火、不爆炸（仍需报警）。修订热扩散测试方法，新增内部加热触发方法。2）新增“电池包或系统或整车进行底部撞击试验，应无泄露、外壳破裂、起火或爆炸现象”。3）新增“快充循环后安全试验，应不起火、不爆炸”。新国标将于2026年7月1日起实施。 •固态电池产业化持续推进：近日，上汽集团表示新一代固态电池将于2025年底在全新MG4上量产应用。2027年，上汽首款全固态电池“光启电池”将落地。近日，赣锋锂业表示公司正积极推动固态电池的商业化应用，目前已与某国际头部车企签订联合开发协议，高比能锂负极电池开发及装车验证工作正在推进。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车：3月国内新能源车销量为123.7辆，同比+40%、环比+39%；国内新能源车渗透率42.4%，同比+9.7pct，环比+0.5pct。1-3月国内新能源车累计销量为307.3万辆，同比+47%。 •欧洲&美国新能源车：3月，欧洲九国新能源车销量为28.62万辆，同比+26%、环比+64%；新能源车渗透率为25.2%，同比+4.6pct、环比+1.2pct。1-3月欧洲九国新能源车累计销量为63.18万辆，同比+23%。3月，美国新能源车销量为15.61万辆，同比+21%、环比+30%；新能源车渗透率为9.8%，同比+0.9pct、环比持平。1-3月美国新能源车累计销量为39.51万辆，同比+7%。 【锂电材料及锂电池价格】 •锂盐价格小幅下跌，电芯报价随原料价格波动。本周末碳酸锂价格为7.15万元/吨，较两周前下跌0.24万元/吨。相较两周前，磷酸铁锂、三元正极、电解液报价下跌，隔膜、负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价为0.385/0.330/0.350/0.303元/Wh，较两周前下跌-0.003/0.004/0.000/0.000元/Wh。 【投资建议】 •建议关注：1）低空经济与机器人产业布局领先企业（卧龙电驱、宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、科达利）；2）固态电池材料布局领先企业（厦钨新能、容百科技、当升科技、天奈科技）；3）需求持续回暖的消费电池企业（珠海冠宇、豪鹏科技）；4）充电桩行业领先企业（特锐德、盛弘股份）；5）电动自行车铅酸电池领军企业（天能股份）；6）高压直流继电器领先企业（宏发股份）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •板块行情回顾：近两周锂电池板块上涨-8.0%、电池化学品板块上涨-8.4%、锂电专用设备板块上涨-8.7%。 •重点个股本周股价变动：宁德时代（+0.7%）、亿纬锂能（-3.3%）、珠海冠 宇（-0.5%）、容百 科 技（+7.1%）、湖 南 裕能（-2.2%）、璞 泰 来（+6.8%）、天 赐 材 料（-1.0%）、恩 捷 股 份（-0.6%）、科 达 利（+4.4%）、特锐德（+2.5%）、盛弘股份（-7.2%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2025.4.18） 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 表3：部分锂电企业2025年一季报情况 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 【锂电池】 •工信部发布GB 38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》：4月3日，工信部正式发布动力电池新国标。新国标相较原有版本主要变化：1）电池包或系统或整车进行热扩散分析和验证时由着火、爆炸前5min提供热事件报警信号，修改为应不起火、不爆炸（仍需报警）。修订热扩散测试方法，新增内部加热触发方法。2）新增“电池包或系统或整车进行底部撞击试验，应无泄露、外壳破裂、起火或爆炸现象”。3）新增“快充循环后安全试验，应不起火、不爆炸”。新国标将于2026年7月1日起实施。 •宁德时代发布587Ah电芯：近日，宁德时代发布587Ah储能电芯产品。该产品能量密度达到430Wh/L，同时安全性能优于小电芯产品。 •中创新航与小鹏汇天深化战略合作：4月11日，中创新航与小鹏汇天签署深化战略合作协议。基于双方良好合作，中创新航将继续为其下一代机型独家提供动力电池。 •亿纬锂能发布全新6.9MWh储能系统：近日，亿纬锂能发布6.9MWh储能系统，该产品实现Pack成本下降10%、单位面积能量密度提升20%。同时，在第十三届储能国际峰会暨展览会期间，亿纬锂能与沃太能源达成10GWh战略合作、与威胜能源签署1GWh战略合作框架。 •赣锋锂业正与国际车企联合开发固态电池：近日，赣锋锂业在投资者关系表中表示公司正积极推动固态电池的商业化应用，目前已与某国际头部车企签订联合开发协议，高比能锂负极电池开发及装车验证工作正在推进。 •上汽集团首款全固态电池“光启电池”将在2027年落地：近日，上汽集团表示新一代固态电池将于2025年底在全新MG4上量产应用。2027年，上汽首款全固态电池“光启电池”将落地。 主要公告及要闻速递-锂电&钠电 【锂电材料及其他】 •格林美新一代超高镍9系核壳三元前驱体实现量产：4月7日，格林美公告新一代超高镍9系核壳三元前驱体实现量产发货。该产品计划出货量约为3000吨/月，进一步丰富了公司高端前驱体产品线，产品100%供应国际头部企业供应链。 •璞泰来与德国MOLL签署合作备忘录：4月8日，璞泰来公告控股子公司欧洲嘉拓与德国MOLL签订合作备忘录。根据备忘录，MOLL计划在德国建设0.5-1.0GWh钠离子电池工厂。欧洲嘉拓将为MOLL提供电池极片制作的工艺流程设计、电极加工设备、电极样品和其他电池原型制作所需的设备。同时，欧洲嘉拓将依托母公司璞泰来的支持，为MOLL提供生产钠离子电池所需的各类材料，包括负极材料、隔膜材料、粘结剂、集流体及铝塑包装膜材料等。 •中材科技拟在匈牙利建设6.4亿平湿法涂覆隔膜项目：4月11日，中材科技公告控股子公司中材锂膜拟投资1.14亿欧元（折合人民币约9.5亿元）建设年产6.4亿平湿法涂覆隔膜基地。 •丰元股份获比亚迪磷酸铁锂订单：4月14日，丰元股份公告全资子公司丰元锂能与惠州比亚迪电池签订磷酸铁锂合作框架协议。双方同意未来三年内（2025年4月1日至2028年3月31日），由丰元锂能向惠州比亚迪电池供应磷酸铁锂正极，惠州比亚迪电池承诺同等商务条件下优先使用丰元锂能产品并给予一定采购份额。 【钠电池产业链】 •众钠能源与海四达钠星签署5000吨硫酸铁钠正极材料订单：近日，众钠能源与新能源头部企业海四达钠星正式签署战略合作协议，双方围绕正极材料供应、电芯开发及多场景应用展开深度协同，达成战略合作伙伴关系。协议约定，合作期内海四达将向众钠能源采购总量不低于5000吨的硫酸铁钠正极材料。 •众钠能源与优通新能源签订近千万元硫酸铁钠产品订单：近日，众钠能源与优通新能源达成战略合作，双方将在北方地区轻型动力场景共同推动钠电池深度产业化布局。此外，双方签订首批20万只、总金额近千万元的硫酸铁钠低温软包电芯订单，于年内完成交付。 主要公告及要闻速递-充换电 •辽宁规划进一步加密优化高速公路服务区充电基础设施。4月8日，辽宁省交通运输厅印发《2025年营商环境建设十项重点工作举措实施方案》的通知。《通知》提到，进一步加密优化辽宁省高速公路服务区充电基础设施，全年建设完成450个充电车位并投入使用，因地制宜布设及应用大功率充电设施，提升充电服务质量效率，实现全省高速公路服务区充电停车位总体占小客车停车位比例达10%以上。进一步优化完善普通国省干线公路沿线充电基础设施网络，全年建设100个充电车位，提升国省干线公路充电服务能力。 •国轩高科推出全球首款积木式充换电系统。4月10日，2025国际储能展览会（ESIE2025）在京举行。国轩高科携全球首款积木式充换电系统，该产品通过模块化设计，为纯电重卡等专用车辆提供“五分钟极速换电”解决方案，并配套定制化智慧能源管理系统。 •中恒电气中标中石化集中采购电动汽车充电设备框架协议采购项目。近日，中国石化启动并完成2025年度电动汽车充电设备（大功率主机风冷）、（中小功率）两个框架协议的集中采购项目招标。中恒电气在竞标中脱颖而出，双双中标，其中大功率主机风冷产品综合排名第一。这是中恒电气2023年首次中标之后，再一次中标中石化集采项目。 •盛弘股份携手ChargeTronix共拓北美电动汽车充电市场。近日，盛弘股份与美国领先的电动汽车充电解决方案提供商ChargeTronix达成战略合作，双方将携手探索新能源领域合作新模式，为北美电动车市场提供更为便捷的充电新体验。 •国电投与德加能源联手布局城市两轮车换电：近日国电投旗下北京电投绿通科技与德加能源正式达成战略合作，双方将依托固态电池技术共同推进城市两轮车换电网络迭代升级。 高频数据跟踪-材料价格数据（周度） 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 资料来源：SMM，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-国内充电桩数据（月度） •2025年3月国内新增公共充电桩6.74万台，同比-19%、环比-7%；其中新增直流充电桩2.70万台，同比-31%、环比-39%，占比达到40.1%，同比-6.9pct、环比-20.9pct。2025年1-3月国内累计新增公共充电桩32.06万台，同比+75%；其中累计新增直流充电桩14.20万台，同比+89%。 •截至2025年3月国内公共充电桩保有量为390.0万台，其中直流充电桩为178.5万台，占比达到45.8%，同比+1.8pct，环比-0.1pct。 •2025年3月国内车桩增量比为4.2、同比+1.1、环比+0.4；公共车桩增量比为18.4，同比+7.7、环比+6.0。 •2025年3月全国公共充电桩总功率约为13815万kW，较上月增加611万kW；充电桩利用率约为5.84%，同比+0.4pct、环比-0.6pct。 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国充电联盟，国信证券经济研究所整理 高频数据跟踪-海外充电桩数据（月度） •欧盟27国：截至2024Q4末，欧盟27国公共充电桩保有量为82.2万台，较2024Q3末上升4.0万台；其中直流桩保有量为12.57万台，占比为15.3%，较2024Q3末上升0.2pct。2024Q4欧盟2