锂电产业链双周报（2026年7月第2期）：宁德时代业绩持续高增，锂电消费税政策落地

宁 德 时 代 业 绩 持 续 高 增 ， 锂 电 消 费 税 政 策 落 地 行业研究·行业周报电力设备新能源·锂电池投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：王蔚祺证券分析师：李全联系人：王喆萱010-88005313021-60375434wangweiqi2@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnwangzhexuan@guosen.com.cnS0980520080003S0980524070002 投资建议 【行业动态】 •宁德时代业绩维持高增，回购注销提振市场信心：公司2026H1营收2769.2亿元，同比+55%；归母净利润432.8亿元，同比+42%，电池出货量约超432GWh，同比提升60%。2026Q2公司营收1477.9亿元，同比+57%、环比+14%；归母净利润225.5亿元，同比+36%、环比+9%。我们估计2026Q2公司电池出货量超230GWH，同比+57%、环比+14%；单位扣非净利约为0.09元/Wh，环比稳定。2026H1末建成产能1050GWH，在建产能764GWh，总规划产能超1814GWh，较2025年末提升超720GWh，彰显对行业中长期快速发展信心。此外，公司拟使用200-400亿元进行股票回购，回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。同时，公司针对消费税和出口退税，表示与客户充分沟通，有望实现成本的有效传导，对公司整体经营影响有限。 •8月份锂电预排产持续提升，行业延续高景气：根据产业链反馈，6家电池样本企业排产198.7GWh，同比+70%、环比+9%；6家正极样本企业排产24.4万吨，同比+58%、环比+4%；4家样本负极企业排产21.4万吨，同比+52%、环比+5%；3家隔膜样本企业排产22.3亿平，同比+47%、环比+1%；2家电解液样本企业排产14.1万吨，同比+58%、环比+6%。新能源车旺季接近，储能海内外需求保持旺盛，共同推动锂电池企业排产持续向上。 •电池消费税政策调整，企业积极推动向下游传导：近日，三部门发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，自2026年9月1日起对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池电池免征消费税。在目前储能电芯0.35元/Wh价格下，征收2%/4%消费税对应价格影响约0.007/0.015元/Wh，产业影响有限。电池供需偏紧背景下，电池企业有望对客户实现顺利传导；近日已有电池企业陆续向客户下发调价函。 【新能源车产业链数据】 •国内新能源车渗透率近六成，出口保持强劲：根据中汽协数据，6月国内新能源车销量164.3万辆，同比+24%、环比+10%；国内新能源车渗透率58.5%，同比+12.7pct，环比+1.6pct。1-6月国内新能源车累计销量为744.6万辆，同比+7%；其中内销509.1万辆，同比-13%；出口235.5万辆，同比+122%。 •欧洲新能源车销量快速增长，美国市场表现较弱：6月欧洲九国新能源车销量为40.02万辆，同比+44%、环比+29%；新能源车渗透率为37.1%，同比+8.2pct、环比+2.0pct。1-6月欧洲九国新能源车累计销量183.41万辆，同比+35%。6月美国新能源车销量为9.89万辆，同比-11%、环比-1%；新能源车渗透率为7.2%，同比-1.6pct、环比+0.4pct。1-6月美国新能源车累计销量为55.07万辆，同比-25%。 【锂电材料及锂电池价格】 •电芯价格略微上行，碳酸锂价格震荡微跌。本周末（7月31日）碳酸锂价格14.30万元/吨，较两周前下跌0.90万元/吨。相较两周前，负极、隔膜报价稳定，三元正极、磷酸铁锂报价下跌，六氟磷酸锂、电解液报价上涨。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.628/0.399/0.429/0.367元/Wh，较两周前增加0.007/0.005/0.003/0.000元/Wh，详见表三。 【投资建议】 •建议关注：1）需求向好背景下估值较低的行业领先企业（宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、天赐材料、恩捷股份、璞泰来、特锐德、宏发股份、天奈科技）。2）主业快速增长，并积极拓展产品新场景、新业务等领先企业（科达利、蔚蓝锂芯、豪鹏科技、星源材质、卧龙电驱、新宙邦、珠海冠宇）。 【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 板块行情回顾 •近两周板块行情回顾（7月20日-7月31日）：近两周锂电池板块上涨6.0%、电池化学品板块上涨5.7%、锂电专用设备板块上涨2.5%。 •重点个股近两周股价变动（7月20日-7月31日）：宁德时代（+9.8%）、亿纬锂能（+5.0%）、珠海冠宇（+3.1%）、容百科技（+16.6%）、湖南裕能（+6.5%）、璞泰来（+9.7%）、天赐材料（+0.3%）、恩捷股份（+4.8%）、科达利（+1.4%）、特锐德（+13.9%）、盛弘股份（+1.4%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2026.7.31） 主要公告及要闻速递 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •宁德时代业绩维持高增，回购注销提振市场信心：7月24日，公司公告2026H1实现营收2769.2亿元，同比+55%；实现归母净利润432.8亿元，同比+42%；实现扣非归母净利润390.1亿元，同比+43%，电池出货量估计超432GWh，同比提升60%。其中，2026Q2公司实现营收1477.9亿元，同比+57%、环比+14%；实现归母净利润225.5亿元，同比+36%、环比+9%；实现扣非归母净利润209.2亿元，同比+36%、环比+16%。公司2026Q2毛利率为23.15%，同比-2.43pct、环比-1.67pct；净利率为16.44%，同比-2.15pct、环比-1.17pct；估计2026Q2公司电池出货量超232GWH，同比+59%、环比+16%，其中储能电池出货量约55-60GWh；单位扣非净利约为0.09元/Wh，环比稳定。公司针对消费税和出口退税，表示与客户充分沟通，有望实现成本的有效传导，对公司整体经营影响有限。同时，公司拟使用200-400亿元进行股票回购，回购的股份将用于注销并减少公司注册资本。 •8月份锂电预排产持续提升，行业延续高景气：近日，根据产业链反馈，6家电池样本企业排产198.7GWh，同比+70%、环比+9%；6家正极样本企业排产24.4万吨，同比+58%、环比+4%；4家样本负极企业排产21.4万吨，同比+52%、环比+5%；3家隔膜样本企业排产22.3亿平，同比+47%、环比+1%；2家电解液样本企业排产14.1万吨，同比+58%、环比+6%。新能源车旺季接近，储能电海内外需求保持旺盛，共同推动锂电池企业排产持续向上 •电池消费税政策调整，对产业链扰动有限：7月16日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，自2026年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税；自2027年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。自2026年9月1日起至2028年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池免征消费税。在目前储能电芯0.35元/Wh价格下，征收2%/4%消费税对应价格影响约0.007/0.015元/Wh，对产业影响有限；同时电池供需偏紧背景下，电池企业有望对客户实现税的顺利传导。 •特斯拉二季度汽车、储能业务规模持续增长，盈利略显承压：美东时间7月22日，公司发布2026年第二季度财报，2026Q2公司营收282亿美元，同比+26%、环比+26%；毛利率16.8%，同比基本持平、环比-4.3pct；非GAAP净利润11.5亿美元，同比-17%、环比-21%。其中，公司2026Q2汽车销售实现收入200.1亿美元，同比+27%、环比+29%，毛利率15.7%，同比+1.6pct、环比-2.8pct，交付达48万辆，同比+25%、环比+34%；储能与能源业务收入31.4亿美元，同比+13%、环比+30%，毛利率20.4%，同比-9.9pct、环比-19.1pct，Q2储能部署13.5GWh，同比+41%、环比+53%。特斯拉二季度整体营收规模持续增长，但受车端降价提量，储能业务确认历史项目质保费用影响，盈利略显承压。 主要公告及要闻速递 【新能源车、储能及锂电池】 •电池企业拟调价传导消费税：近日，据媒体报道，行业某头部电池企业发布《关于传导消费税成本的调价函》。根据函件内容，自2026年9月1日起，公司及相关子公司国内销售产品将在原不含税供货价格基础上加征2%消费税。出厂环节按同期税率计征，与内销执行统一价格；对应产品完成出口报关后，按国家“先征后退”政策申请退税。 •三星SDI启动美国工厂升级改造，或将为特斯拉生产储能LFP电池：近日，据外媒报道，三星SDI正将其与Stellantis合资的位于印第安纳州Kokomo厂区的一条既有电池产线改造为特斯拉Megapack电化学储能系统专用ESS电池产线，预计2027Q2投产。 •普利特扩建6GWh方型储能电池：7月29日，公司公告控股孙公司海四达储能计划总投资约5亿元，新增2条高速自动化生产线，实现多种规格方形铝壳锂离子电池的共线兼容生产，项目全面投产后，将新增年产6GWh高性能方形锂离子电池的生产能力。项目预计2027年6月建成投产。 •亿纬锂能与澳洲储能企业达成合作：近日，亿纬锂能与澳洲头部储能开发商和运营商巨头Akaysha Energy正式签署Preferred Supplier Panel Deed（简称PSPD），聚焦储能大电池系统产品，赋能澳洲4GWh电力储能项目落地。 •亿纬锂能发布关于美国专利诉讼相关事项声明：7月24日，公司公告关注到公开媒体报道LG新能源及其子公司在美国德州东区法院针对亿纬锂能提起专利侵权诉讼，并同步向美国国际贸易委员会（ITC）发起337调查。基于完整技术溯源与专利比对分析，亿纬锂能认为自身不存在任何侵犯对方涉案专利权的情形。针对本次指控，亿纬锂能将梳理案件材料，组建专业律师团队积极应诉，依照美国法律程序抗辩。 •亿纬锂能金源机器人全面参与制定人形机器人与具身智能标准：7月30日，公司宣布金源机器人凭借深厚技术积淀与成熟工业落地经验，入选人形机器人与具身智能行业核心标准工作组，深度参与产业标准研讨与条文起草，以扎实的产业化能力，助力国内人形机器人与具身智能产业标准化、高质量发展。 主要公告及要闻速递 【锂电材料及其他】 •湖南裕能拟投资240亿建设矿化一体新能源电池材料项目：7月17日，公司拟投资240亿元建设矿化一体新能源电池材料循环产业项目，布局磷酸铁锂及其上游产业链，主要建设80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁及其上游产业链项目，包括磷源（磷矿开采、选矿、磷化工及生产磷酸所需的硫酸）、铁源（硫铁矿等）、碳酸锂加工及锂电池回收等，建设周期5年，项目开工后18个月内计划完成50-80亿元投资。同日，公司公告终止铜冶炼及配套项目。 •磷酸铁锂价格或进一步上行：近日，据起点锂电报道，行业某头部企业发布产品调价函。公司表示受原材料价格持续高位运行影响，为稳定产品品质、保障订单及时交付，决定自2026年8月1日起，全系列磷酸铁锂产品在原执行价格基础上统一上调2000元/吨（含税），或主要系对原材料价格上涨进行传导。 •先惠技术斩获宁德时代9.2亿元订单：7月16日，公司公告自2026年3月7日起至本公告披露日，公司及控股子公司福建东恒累计收到宁德时代及其控股子公司各类合同及定点通知单金额合