请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2023年02月25日锂电产业链周评（2月第4周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究· 行业周报电力设备新能源· 锂电池投资评级：超配（维持评级）锂电原料价格持续走低，钠电产业化加速推进证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：1月国内新能源车销量为40.8万辆，同比-6%，环比-50%；其中纯电动车销量28.7万辆，同比-18%，环比-54%；插电混动车销量42.5万辆，同比+43%，环比-36%。1月国内新能源车渗透率达到24.7%，同比+7.7pct，环比-7.1pct。•欧洲&美国：1月欧洲八国新能源车销量为10.8万辆，同比-17%，环比-69%。1月美国新能源车销量10.2万辆，同比+63%，环比-1%，渗透率9.6%，环比+1.9pct。【动力电池】•1月国内动力电池装车量16.1GWh，同比-0.3%，环比-55.4%。分结构来看，三元电池装车量5.4GWh，同比-25.6%，环比-52.4%，占总装车量33.7%，环比+2.1pct；磷酸铁锂电池装车量10.7GWh，同比+20.4%，环比-56.7%，占总装车量66.2%，环比-2.1pct。【锂电材料及锂电池价格】•碳酸锂价格持续走低；硫酸镍、硫酸钴价格上扬，三元前驱体报价稳定；正极环节受锂盐下行影响，价格下行明显。六氟磷酸锂报价下行、部分隔膜产品报价下降。电解液、负极、电芯价格稳定。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格下降后成本优化的电池企业（中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）锂电新技术方向：中镍高电压正极（厦钨新能），高镍正极（当升科技），碳纳米管（天奈科技、莱尔科技），新型锂盐（天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY2一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理10000150002000025000300003500022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)9262711297454591167396765811063681615171816711135157718121522162022222412141616131218191802040608010012014023 01020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202322 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202325 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理14 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202315 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202312 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202319 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202329 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202323 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202317 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202317 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.2.24）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代-3.5%9902292.283%446.853%593.033%33.922.216.76.6300014.SZ亿纬锂能-8.8%148934.218%66.394%98.649%43.622.415.17.4300438.SZ鹏辉能源-3.0%3086.6264%12.690%18.446%46.324.416.88.2688063.SH派能科技0.8%46311.1252%24.5120%34.842%41.618.913.312.7688772.SH珠海冠宇-3.0%2330.9-90%10.31039%16.459%257.322.614.23.7正极及前驱体688005.SH容百科技-0.5%32715.368%24.056%31.933%21.313.610.25.1300073.SZ当升科技-1.7%30320.790%25.121%31.525%14.612.09.62.8300769.SZ德方纳米-1.8%38822.9186%28.524%36.528%17.013.610.64.7301358.SZ湖南裕能-2.4%35322.630.033%15.711.87.3603799.SH华友钴业-1.8%94144.715%82.585%112.637%21.111.48.44.1负极603659.SH璞泰来0.1%70331.077%44.142%58.433%22.716.012.05.6600884.SH杉杉股份1.3%40529.9-11%37.425%46.725%13.610.88.71.8835185.BJ贝特瑞-2.4%35023.261%31.335%42.536%15.111.28.23.9301349.SZ信德新材0.1%761.833%3.171%4.337%41.424.217.62.7电解液002709.SZ天赐材料1.5%86658.1163%67.015%81.622%14.912.910.68.0300037.SZ新宙邦-1.2%33317.635%21.321%26.524%18.915.612.64.3002407.SZ多氟多2.6%28422.579%32.745%42.129%12.68.76.74.3隔膜002812.SZ恩捷股份-3.6%113247.274%69.848%94.035%24.016.212.06.7300568.SZ星源材质0.1%2727.9181%13.571%19.040%34.320.114.33.3锂电其他688116.SH天奈科技-3.3%1685.379%9.273%13.648%31.718.412.47.2002850.SZ科达利-9.0%2859.473%14.858%21.746%30.419.213.15.5002992.SZ宝明科技7.9%920.2106%0.9367%2.8196%457.197.833.18.9688700.SH东威科技3.4%1752.234%4.188%5.842%80.943.030.420.1688388.SH嘉元科技-0.2%1477.639%12.767%17.941%19.311.68.23.9603876.SH鼎胜新材-1.1%20913.5215%19.343%23.622%15.510.88.93.6钠电相关002866.SZ传艺科技5.9%1191.89%3.172%5.577%66.338.621.95.9600152.SH维科技术2.8%680.1106%1.21379%2.6121%852.357.626.13.4300174.SZ元力股份-9.5%722.242%2.622%3.223%33.227.222.13.7605589.SH圣泉集团0.1%1806.90%9.944%11.517%26.218.215.62.2300586.SZ美联新材1.7%993.3415%4.745%6.333%30.420.915.76.6603823.SH百合花5.3%662.6-16%3.429%4.738%25.119.414.03.1 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【原材料供给】•锂资源：2月18日，墨西哥总统签署法令，将锂矿开发的责任移交给能源部并命令其采取必要行动实施国有化进程。目前有近12家外国企业拥有墨西哥的采矿特许权，这些特许权均将受到审查。墨西哥国有锂生产公司CEO表示墨西哥对合作持有开放态度，但是联邦政府未来将在合资企业中持有多数股权。•志存锂业：2月21日，新疆公共资源交易网发布，新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查区块探矿权最终由新疆志特新材料以60.9亿元获得。该探矿权挂牌起始价仅为0.16亿元，最终溢价400倍成交。对新疆志特新材料进行股权穿透后发现，特变电工持有其30.0%的股权、宁德时代持有其11.4%股权。【竞争格局】•瑞浦兰钧：2月17日，瑞浦兰钧与重庆市涪陵区政府签约，投资100亿元建设年产30GWh电芯及配套PACK生产线，项目建设周期为24个月。•芳源股份：2月22日，公司公告拟投资20亿元建设年报废30万吨磷酸铁锂电池回收项目（一期项目）、年产8万吨磷酸铁锂正极材料项目（二期项目）。【需求】•普利特：2月22日，公司公告控股子公司海四达电源与大秦新能源签订《2023年度购销框架合同》。2023年海四达电源将向大秦新能源交付框架总金额不低于6亿元的锂离子电池模组、电芯等产品。【新技术】•壹石通：2月21日，公司公告拟与中科大先进技术研究院签署合作共建联合实验室协议，在协议期内（协议有效期为五年），公司计划向联合实验室提供每年不少于200万元、不超过300万元的研发经费。双方将在联合实验室开展固体氧化物燃料电池、固体氧化物电解池等相关方向研究。 请务必阅读正文之