请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2023年6月10日锂电产业链周评（6月第2周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究· 行业周报电力设备新能源· 锂电池投资评级：超配（维持评级）6月产业链生产有望持续回暖，比亚迪加速钠电产业化证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：根据中汽协数据，5月国内新能源车销量为71.7万辆，同比+60%，环比+13%。根据乘联会数据，5月国内新能源乘用车批发销量为67.3万辆，同比+59%、环比+11%；新能源车乘用车渗透率达到33.7%，同比+7.2pct，环比-0.2pct。•欧洲&美国：5月，欧洲八国新能源车销量共计18.5万辆，同比+27%、环比+32%；欧洲八国新能源车合计渗透率为22.0%，同比+1.8pct，环比+2.4pct。5月，美国新能源车销量12.1万辆，同比+43%、环比+6%；新能源车渗透率为8.8%，同比+1.2pct，环比+0.4pct。【行业动态】•锂电产业链企业生产有望持续回暖：6月国内锂电产业链预期生产情况积极，电池（5家）/正极（6家）/负极（4家）/隔膜（4家）/电解液（2家）环节企业产量预计分别达到48.2GWh/8.7万吨/8.1万吨/8.9亿平/4.2万吨，环比分别有望提升14/12/15/10/14%。•比亚迪加速钠电产业化：淮海集团与比亚迪弗迪电池签订战略合作协议，双方将以合资公司方式在徐州经济技术开发区共同建设钠离子电池生产基地，共同打造全球最大的微型车钠电系统配套商。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格报价略有上涨，电芯报价暂时稳定。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为31.5万元/吨，较上周略涨0.7万元/吨。三元前驱体、磷酸铁锂、电解液报价小幅上行，隔膜、三元正极报价稳定，人造石墨报价下降。本周储能&动力电芯报价暂时稳定。方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.725/0.650/0.695/0.665元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格相对稳定、产能利用率提升下盈利能力相对稳定的动力储能电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖且PB处于低位的消费电池企业（珠海冠宇）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米）、复合集流体产业链（璞泰来等），高镍正极（容百科技、当升科技），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2501020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202319 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202336 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023100001500020000250003000035000锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)92627112974545911673967658110636815131118167111251577151212201617201916111817151720201912020406080100120140 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理1705101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202315 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202318 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理30 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202326 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202320 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技半年内暂无盈利预测更新锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.6.9）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代-7.2%9322307.3152%460.350%614.333%30.320.315.25.0300014.SZ亿纬锂能-10.7%119935.121%61.676%92.450%34.219.513.03.8300438.SZ鹏辉能源-5.1%2136.3244%13.1108%19.247%33.916.311.15.1688063.SH派能科技-3.8%33712.7302%24.995%34.940%26.513.69.73.4688772.SH珠海冠宇-3.3%2110.9-90%4.0345%10.7165%232.752.119.73.5正极及前驱体688005.SH容百科技-9.5%24513.6194%18.335%24.031%18.013.410.23.4300073.SZ当升科技-4.9%24222.6107%22.50%27.522%10.710.78.82.0300769.SZ德方纳米-8.4%28923.8188%16.4-31%29.379%12.117.79.93.5301358.SZ湖南裕能-7.1%31730.1154%21.6-28%28.733%10.514.711.03.1603799.SH华友钴业-3.7%75439.10%74.390%101.136%19.310.17.52.9负极603659.SH璞泰来-4.5%68431.078%40.631%53.031%22.116.912.94.8600884.SH杉杉股份-5.1%32526.9-19%29.49%36.022%12.111.09.01.4835185.BJ贝特瑞-9.1%26823.261%25.19%31.425%11.510.78.52.6301349.SZ信德新材-10.5%501.58%2.678%3.635%33.518.914.01.8电解液002709.SZ天赐材料-6.2%77157.2159%46.4-19%61.633%13.516.612.55.9300037.SZ新宙邦-1.4%35017.635%15.1-14%21.341%19.923.216.44.2002407.SZ多氟多-5.4%20719.454%22.616%29.932%10.79.26.93.2隔膜002812.SZ恩捷股份-1.6%82440.047%54.035%70.631%20.615.311.74.5300568.SZ星源材质-3.6%2087.2154%11.459%16.040%29.018.213.02.4锂电其他688116.SH天奈科技-2.5%1074.139%5.325%7.745%26.120.314.04.5002850.SZ科达利-7.6%2809.066%14.763%21.043%31.019.013.34.8002992.SZ宝明科技1.5%113-2.237%12.8688700.SH东威科技-5.1%1582.234%4.089%5.640%73.339.428.116.0688388.SH嘉元科技-9.0%1075.4-2%5.32%7.846%19.920.213.81.5603876.SH鼎胜新材2.6%16713.8221%16.721%20.020%12.110.08.32.6钠电相关002866.SZ传艺科技-7.1%711.2-30%3.6216%4.832%62.019.614.93.4600152.SH维科技术-7.2%46-1.318%1.2215%2.6119%-36.038.017.42.4300174.SZ元力股份-5.2%542.248%2.718%3.635%24.120.315.11.8605589.SH圣泉集团-6.9%1507.02%9.433%11.624%21.516.013.01.7300586.SZ美联新材-1.4%833.2401%4.026%5.332%26.220.915.84.7603823.SH百合花-7.1%462.1-31%3.458%4.738%21.213.49.72.1 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【竞争格局】•中科华联：6月2日，公司年产16亿平湿法隔膜项目在四川宜宾正式启动建设，该项目总投资超16亿平。•塔塔集团：6月4日，塔塔集团拟投资16亿美元在印度古吉拉特邦建设年产20GWh动力电池工厂，该工厂系印度首批锂电池工厂。•普利特：6月5日，公司公告控股子公司海四达电源拟投资10亿元在珠海建设年产6GWh储能电池及系统生产线。•宁德时代：6月6日，子公司深圳先阳新能源与珠海高新区签约，拟投资20亿元在珠海投资建设新型储能产业基地，主要开展化成分容设备、储能设备、充放电设备的生产及研发。此外，公司与泰国ArunPlus达成CTP合作协议，公司将向ArunPlus提供CTP电池包生产线，分享CTP电池包生产技术等。•亿纬锂