锂电产业链周评（3月第1周）：2月电动车销量稳步提升，钠电企业加速产能布局

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2023年3月5日锂电产业链周评（3月第1周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究· 行业周报电力设备新能源· 锂电池投资评级：超配（维持评级）2月电动车销量稳步提升，钠电企业加速产能布局证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：2月国内新能源车销量稳步回升。2月特斯拉/比亚迪销量分别为7.44/19.37万辆，同比+32/119%，环比+12/28%；8家新势力合计销量9.02万辆，同比+94%、环比+66%。根据乘联会预测，2月国内新能源乘用车销量有望达到50万辆，同比+60%、环比+30%。•欧洲：2月，欧洲部分国家新能源车需求同比稳步回暖，法国/意大利/葡萄牙销量分别达到5.50/1.05/0.52万辆，同比+138/22/107%，环比+120/11/29%。【动力电池】•1月国内动力电池装车量16.1GWh，同比-0.3%，环比-55.4%。分结构来看，三元电池装车量5.4GWh，同比-25.6%，环比-52.4%，占总装车量33.7%，环比+2.1pct；磷酸铁锂电池装车量10.7GWh，同比+20.4%，环比-56.7%，占总装车量66.2%，环比-2.1pct。【锂电材料及锂电池价格】•碳酸锂价格持续走低；硫酸钴价格上扬，三元前驱体报价稳定；正极环节受锂盐下行影响，价格下行明显。负极石墨化报价下行、电解液价格下行、部分隔膜产品报价下降。负极、电芯价格稳定。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格下降后成本优化的电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）锂电新技术方向：中镍高电压正极（厦钨新能），高镍正极（当升科技），碳纳米管（天奈科技、莱尔科技），新型锂盐（天赐材料）。【风险提示】•电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY2一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理10000150002000025000300003500022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)926271129745459116739676581106368161517181671113511771212152216192222231213161113912201702040608010012014022 01020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202322 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202326 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理14 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202314 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202311 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202318 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202329 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202322 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202317 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.3.4）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代-0.8%9827292.283%447.753%594.133%33.622.016.56.6300014.SZ亿纬锂能-1.4%146933.816%66.296%98.349%43.522.214.97.3300438.SZ鹏辉能源-2.7%2996.6260%12.996%18.846%45.623.215.98.0688063.SH派能科技-2.4%45212.7302%24.895%35.442%35.618.212.812.4688772.SH珠海冠宇-4.2%2230.9-90%8.9882%14.260%246.425.115.73.6正极及前驱体688005.SH容百科技-4.0%31413.6194%22.767%30.333%23.113.810.44.9300073.SZ当升科技-2.2%29620.891%24.920%31.225%14.211.99.52.8300769.SZ德方纳米-1.8%38022.9186%28.524%36.528%16.613.410.44.6301358.SZ湖南裕能3.0%36422.630.033%16.112.17.5603799.SH华友钴业-1.2%92944.715%82.585%112.637%20.811.38.34.0负极603659.SH璞泰来-0.5%70031.077%44.142%58.433%22.615.912.05.6600884.SH杉杉股份0.4%40729.9-11%37.425%46.725%13.610.98.71.8835185.BJ贝特瑞-4.0%34023.261%31.335%42.536%14.610.98.03.8301349.SZ信德新材-3.6%731.833%3.171%4.337%39.923.417.02.6电解液002709.SZ天赐材料-2.0%84958.2164%67.316%82.122%14.612.610.37.8300037.SZ新宙邦-1.1%33017.635%21.120%26.425%18.715.612.54.2002407.SZ多氟多-4.0%27219.454%32.165%41.429%14.08.56.64.1隔膜002812.SZ恩捷股份-7.5%104740.047%68.070%91.635%26.215.411.45.9300568.SZ星源材质-2.7%2657.9181%13.571%19.040%33.419.613.93.2锂电其他688116.SH天奈科技-1.4%1664.139%9.2123%13.648%40.418.112.27.1002850.SZ科达利4.3%2979.473%14.858%21.445%31.820.113.95.8002992.SZ宝明科技-11.1%811.14.1273%74.319.97.9688700.SH东威科技-9.0%1592.234%4.188%5.842%73.639.227.618.3688388.SH嘉元科技-3.5%1425.4-2%11.0104%14.936%26.312.99.53.8603876.SH鼎胜新材-4.0%20113.5215%19.343%23.622%14.810.48.53.4钠电相关002866.SZ传艺科技-7.5%1101.89%3.172%5.577%61.335.720.25.4600152.SH维科技术-4.9%650.1106%1.21379%2.6121%810.354.824.83.2300174.SZ元力股份-4.0%692.242%2.622%3.223%31.826.121.23.6605589.SH圣泉集团-4.7%1727.02%9.941%11.517%24.517.414.92.1300586.SZ美联新材-3.8%953.3415%4.745%6.333%29.220.115.16.3603823.SH百合花-2.4%642.6-16%3.429%4.738%24.518.913.73.0 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【供给】•特斯拉：据彭博消息，近日特斯拉与韩国电池材料制造商L&F签署高镍正极供应协议，协议为期两年，从2024年1月1日开始到2025年12月31日结束，供应协议总价值约3.83万亿韩元。【竞争格局】•格林美：2月27日，公司公告与梅赛德斯-奔驰中国、宁德时代、邦普签署构建电池闭环回收项目合作谅解备忘录。备忘录指出梅赛德斯-奔驰中国退役废旧动力电池将交由格林美与邦普处理，处理后得到的再生的镍、钴、锰、锂等关键原材料将被重新供应至宁德时代的供应链并用于生产梅赛德斯-奔驰的新电池。同时，各方将围绕电池回收技术与回收商业模式开展广泛而深入的探索与合作。【新技术/新产品】•小米：3月1日，公司宣布预研固态电池技术，通过将电解液替换为固态电解质，电池能量密度能够突破1000Wh/L，且在-20°C下放电性能较普通电池提升20%以上，抗针刺能力也有了飞跃性改善。•特斯拉：3月1日，特斯拉投资者活动日在德州超级电池厂Gigafactory举行，会上公司宣布：将打造一支全球电动车队，该电动车队将拥有8500万辆汽车；特斯拉的Cybertruck卡车将于今年问世；未来所有汽车都将使用纯电动驱动且自动驾驶；下一代汽车可以由更多人同时组装，组装成本降低50%。Cybertruck和未来所有汽车将转向48伏电力系统。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【业绩快报】•骄成超声：2月27日，公司发布2022年业绩快报。公司2022年实现营收5.22亿元，同比+40.85%；公司2022年实现