请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年3月23日锂电产业链周评（3月第4周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）3月国内电动车销量持续回暖，多家企业加速布局电池回收业务证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•3月国内电动车销量持续回暖：根据乘联会预测，3月国内新能源乘用车零售量有望达到75万辆左右，同比+37%、环比+93%；Q1国内新能源乘用车零售销量有望达到180.9万辆，同比+37%。春节期间及之后部分车企的降价措施或对3月需求形成一定支撑。•格林美与多家企业在动力电池、家电回收等领域展开深入合作：近日，格林美子公司武汉动力再生与骆驼集团资源循环、安徽巡鹰新能源、河南中鑫新材料、湖南五创新能源、美华新材料、东风汽车等先后在废旧电池回收、资源化及再制造领域达成战略合作。格林美控股子公司格林循环与美的集团全资下属公司宁波美美家园电器就废旧家电产品回收相关事项达成合作。此外，格林美还与京东集团签署共建循环化、数字化供应链与废旧商品回收平台战略合作协议。•多家企业积极布局电池回收业务：近日，格林美与多家企业就废旧电池回收达成战略合作；中伟股份与韩国ISDongseo就电池回收产品长期供货及共同营销方面开展深入合作；澳大利亚锂业子公司澳大利亚Envirostream与LG新能源签署三年合作协议，旨在回收澳大利亚的相关锂电池产品。•国家能源局指出应加大县域充电基础设施建设支持力度：近日，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》。指导意见指出：加快构建充电基础设施网络体系，深入推动交通用能电气化，持续优化城市、公路沿线和居民社区充电网络，加大县域充电基础设施建设支持力度，推动创建一批充电设施建设应用示范县和示范乡镇，探索开展车网双向互动。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：根据中汽协数据，2024年2月国内新能源车销量为47.7万辆，同比-9%、环比-35%；新能源车渗透率30.1%，同比+3.6pct，环比+0.2pct。•欧洲&美国新能源车：2024年2月，欧洲九国新能源车销量为14.72万辆，同比+9%、环比+7%；新能源车渗透率为19.8%，同比-1.0pct、环比+1.3pct。2024年2月，美国新能源车销量为12.52万辆，同比+18%、环比+8%；新能源车渗透率为9.9%，同比+0.8pct、环比-0.8pct。•国内充电桩：2024年2月国内新增公共充电桩4.4万台，同比+42%、环比-21%；其中新增直流充电桩2.5万台，同比+92%、环比+127%，占比达到56.8%，环比+37.2pct。截至2024年2月国内公共直流充电桩保有量为123.9万台，占比达到43.8%。2024年2月全国公共充电桩总功率约为9287万kW；充电桩利用率约为5.71%，同比-1.92pct、环比-0.85pct。•欧洲&美国充电桩：截止2023Q4末，欧盟27国公共直流桩保有量为8.19万台，占比为12.9%，较Q3末上升1.0pct。2023Q4欧盟27国直流桩新增量为1.07万台，同比+21%、环比+24%。截止2024年2月末，美国公共直流桩保有量为4.0万台，占比为24.0%，较上月末提升0.3pct。2024年2月美国直流桩新增量为0.1万台，环比-9%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅上涨，储能280Ah电芯报价下行。本周末电池级碳酸锂价格为11.26万元/吨，较上周上涨0.03万元/吨。磷酸铁锂、电解液报价上涨，隔膜报价下跌，三元正极、负极报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.480/0.420/0.450/0.410元/Wh，较上周分别下降0.00/0.00/0.00/0.01元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能、容百科技），高镍正极（当升科技），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2024年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：本周锂电池板块上涨1.9%、电池化学品板块下跌3.1%、锂电专用设备板块上涨2.0%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（+3.0%）、亿纬锂能（-1.6%）、珠海冠宇（-6.4%）、容百科技（-9.2%）、璞泰来（0.0%）、天赐材料（-4.8%）、恩捷股份（-7.3%）、科达利（+1.4%）、特锐德（-2.6%）、绿能慧充（+12.1%）、盛弘股份（-4.4%）。8000130001800023000280003300022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-03锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)22115220021616434873134183360282127146161514141517-18313131921141020181819192781614337262013-300-200-1000100200300400119931071578782833269812510113316210189121191110966999711106181613141420891212151615169050100150200250300350 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技、维科技术、星云股份半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2024.3.22）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB充电桩300001.SZ特锐德-2.6%2102.745%4.357%6.449%77.148.932.93.2002276.SZ万马股份0.6%974.151%6.149%8.234%23.515.811.91.8600212.SH绿能慧充12.1%52-1.0-381%0.6167%1.8177%-53.580.028.98.6688208.SH道通科技-3.4%931.0-77%1.879%5.3189%90.950.617.63.0300693.SZ盛弘股份-4.4%942.023%4.1100%5.535%46.423.117.17.0300360.SZ炬华科技-5.0%844.749%5.722%7.326%17.814.611.62.4300491.SZ通合科技1.1%340.436%1.0130%1.764%77.133.520.43.2300351.SZ永贵电器1.0%741.627%1.5-1%2.353%48.048.431.73.2300648.SZ星云股份-5.3%280.1-88%2.9电池300750.SZ宁德时代3.0%8205307.3152%441.244%481.49%26.718.617.04.1300014.SZ亿纬锂能-1.6%82735.121%44.025%59.636%23.618.813.92.5300438.SZ鹏辉能源-6.5%1236.3244%3.4-46%6.387%19.636.619.62.2688063.SH派能科技-5.0%15912.7302%5.5-57%10.796%12.529.114.91.6688772.SH珠海冠宇-6.4%1510.9-90%3.4277%10.0193%166.144.115.02.2正极及前驱体688005.SH容百科技-9.2%13613.6194%5.9-56%11.696%10.022.911.71.5300073.SZ当升科技-4.5%17122.6107%20.8-8%21.74%7.68.27.91.4300769.SZ德方纳米-6.0%11423.8188%-8.6-136%12.5-245%4.8-13.39.21.5301358.SZ湖南裕能5.5%23230.1154%20.5-32%23.113%7.711.310.02.1603799.SH华友钴业-6.9%46639.10%43.912%60.037%11.910.67.81.5负极603659.SH璞泰来0.0%40631.078%24.3-22%35.345%13.116.711.52.8600884.SH杉杉股份2.2%27326.9-19%9.4-65%16.878%10.229.016.31.2835185.BJ贝特瑞-5.1%20923.261%16.5-29%22.737%9.012.69.21.9301349.SZ信德新材-1.5%331.58%0.8-44%2.1149%22.340.116.11.2电解液002709.SZ天赐材料-4.8%40257.2159%19.1-67%20.89%7.021.019.33.1300037.SZ新宙邦-9.0%27317.635%10.9-38%15.643%15.525.017.53.2002407.SZ多氟多0.0%17119.454%5.1-74%11.0117%8.833.615.52.0隔膜002812.SZ恩捷股份-7.3%41640.047%30.0-25%34.014%10.413.912.21.5300568.SZ星源材质-5.9%1547.2154%9.734%12.833%21.415.912.01.7锂电其他688116.SH天奈科技-1.9%774.139%2.9-29%3.933%18.726.219.83.1002850.SZ科达利1.4%2219.066%11.528%14.224%24.619.215.52.2002992.SZ宝明科技-0.7%96-2.237%11.5688700.SH东威科技-1.4%882.234%1.6-28%3.9151%40.556.522.55.0688388.SH嘉元科技-4.1%675.4-2%0.2-96%0.8294%12.4337.385.61.0603876.SH鼎胜新材-3.8%8313.8221%5.9-57%7.934%6.014.010.41.3钠电相关002866.SZ传艺科技3.9%491.2-30%1.20%1.748%42.242.228.52.3600152.SH维科技术11.5%33-1.318%1.8300174.SZ元力股份-2.0%522.248%2.510%3.124%23.421.217.11.7605589.SH圣泉集团-8.7%1577.02%8.01