请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2023年3月11日锂电产业链周评（3月第2周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究· 行业周报电力设备新能源· 锂电池投资评级：超配（维持评级）2月电动车销量持续回暖，原材料价格稳步下行证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：2月国内新能源车销量稳步回升。2月国内新能源车销量为52.5万辆，同比+57%，环比+29%；其中纯电动车销量37.6万辆，同比+44%，环比+31%；插电混动车销量14.9万辆，同比+98%，环比-65%。2月国内新能源车渗透率达到26.6%，同比+7.3pct，环比+1.8pct。•欧洲&美国：2月，欧洲八国新能源车销量达到10.8万辆，同比+3%、环比+18%。2月美国新能源车销量达到11.0万辆，同比+58%、环比+7%。【动力电池】•2月国内动力电池装车量21.9GWh，同比+60%，环比-36%。分结构来看，三元电池装车量6.7GWh，同比+15%，环比+24%，占总装车量30.7%，环比-3.0pct；磷酸铁锂电池装车量15.2GWh，同比+95%，环比+42%，占总装车量69.4%，环比+3.0pct。竞争格局来看，宁德时代/比亚迪份额分列前两位，市占率分别为43.8%/34.2%。中创新航2月份额位列第三、市占率提升至7.4%，自2022年5月后单月市占率再度提升至7%以上。【锂电材料及锂电池价格】•碳酸锂价格持续走低，现已跌至36.5万元/吨；硫酸钴价格上扬，三元前驱体报价出现小幅上涨；正极环节受锂盐报价下行影响，价格持续走低。负极石墨化、负极、电解液、隔膜报价稳定。动力电芯与储能电芯报价受锂盐价格下行影响，价格继续下跌，方形三元动力电芯/方形铁锂动力电芯/方形家储用电芯现报价达到0.845/0.775/0.895元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格下降后成本优化的电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）锂电新技术方向：高镍正极（容百科技、当升科技），新型锂盐（天赐材料）。【风险提示】•电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY2一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理10000150002000025000300003500022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)9262711297454591167396765811063681615171816711135157712121522161922212211131616121012211702040608010012014022 01020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202321 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202325 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理13 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202314 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202311 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202318 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202329 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202322 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202317 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.3.10）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代0.9%9911307.3152%449.346%595.232%32.322.116.76.0300014.SZ亿纬锂能-4.2%140633.816%66.296%98.349%41.621.214.37.0300438.SZ鹏辉能源-3.3%2906.6260%12.996%18.846%44.122.415.47.7688063.SH派能科技2.9%46512.7302%24.895%35.442%36.618.713.212.7688772.SH珠海冠宇0.9%2250.9-90%8.9882%14.260%248.625.315.93.6正极及前驱体688005.SH容百科技1.5%31813.6194%22.465%30.034%23.414.210.65.0300073.SZ当升科技-3.3%28620.891%24.920%31.225%13.811.59.22.7300769.SZ德方纳米-1.3%37522.9186%28.524%36.528%16.413.210.34.5301358.SZ湖南裕能-0.8%36122.829.730%15.812.17.5603799.SH华友钴业-1.4%91744.715%82.585%112.637%20.511.18.14.0负极603659.SH璞泰来-1.8%68731.178%44.042%58.032%22.115.611.85.5600884.SH杉杉股份-4.5%38929.9-11%37.425%46.725%13.010.48.31.7835185.BJ贝特瑞-5.0%32323.261%31.335%42.536%13.910.37.63.6301349.SZ信德新材-7.4%671.833%3.171%4.337%37.021.615.72.4电解液002709.SZ天赐材料-2.5%82758.2164%67.316%82.122%14.212.310.17.6300037.SZ新宙邦4.9%34617.635%21.120%26.425%19.716.413.14.4002407.SZ多氟多-4.0%26119.454%31.060%40.229%13.58.46.53.9隔膜002812.SZ恩捷股份-5.1%99340.047%61.454%81.533%24.816.212.25.6300568.SZ星源材质-4.6%2537.9181%13.571%19.040%31.818.613.33.0锂电其他688116.SH天奈科技-2.0%1634.139%9.2123%13.648%39.617.812.07.0002850.SZ科达利2.1%3039.473%14.858%21.445%32.420.514.25.9002992.SZ宝明科技-7.5%751.14.1273%68.718.47.3688700.SH东威科技-2.9%1542.234%4.188%5.842%71.538.026.817.7688388.SH嘉元科技-2.4%1385.4-2%10.086%13.232%25.713.810.53.7603876.SH鼎胜新材-5.3%19013.8221%19.541%23.923%13.89.88.03.2钠电相关002866.SZ传艺科技-14.1%951.89%3.172%5.577%52.730.717.44.7600152.SH维科技术-5.3%610.1106%1.21379%2.6121%767.751.923.53.1300174.SZ元力股份-6.2%652.242%2.622%3.223%29.924.519.93.4605589.SH圣泉集团-3.5%1667.02%9.941%11.517%23.716.814.42.0300586.SZ美联新材-2.5%933.3416%4.745%6.333%28.519.614.76.2603823.SH百合花-4.2%612.6-16%3.429%4.738%23.518.113.12.9 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【原材料供应】•宁德时代：近日，宁德时代新增投资斯诺威矿业，宁德时代持股100%。根据宁德时代的重整方案，斯诺威将在重整成功之日起两年内依法合规地恢复生产，未来将合理拓展斯诺威的业务范围。【竞争格局】•乾运高科：3月5日，公司在江苏盐城响水县签订项目合约，拟投资50亿元建设年产20万吨磷酸锰铁锂正极项目。乾运高科主营业务为锂电池正极，2019年建成1.5万吨正极产能。•安达科技：3月6日，公司公告拟投资7亿元在贵州省贵阳市开阳县建设年产5000吨补锂剂项目，项目建设周期为12个月。•青山股份：3月9日，公司旗下永青股份与格林美、伟明环保、新宙邦等携手打造的温州新能源电池材料产业园正式签约。产业园拟选址于浙江省温州市洞头区，项目总投资约80亿元。该产业园将新建高纯碳酸锂、镍钴锰硫酸晶体、电解液、热电联产能源等项目，并招引石墨烯负极、隔膜、磷酸铁锂等项目。•欣旺达：3月9日，公司发布2023年定增预案，拟募集不超过48亿元，用于：1）欣旺达SiP系统封测项目，项目总投资22.0亿元、拟使用募集资金20.3亿元，项目建设期为3年、建成后将形成年产1.1亿只SiP系统封装电源管理系统产能。2）高性能消费类圆柱锂离子电池项目，项目总投资19.9亿元、拟使用募集资金13