锂电产业链周评（3月第2周）：1-2月国内外电动车销量稳健增长，锂盐价格小幅反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年3月9日锂电产业链周评（3月第2周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）1-2月国内外电动车销量稳健增长，锂盐价格小幅反弹证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•3月锂电产业链中游生产有望显著回暖：2月受到春节假期等因素影响，锂电产业链中游各环节生产均相对谨慎；展望3月，伴随终端需求持续回暖，各环节生产均有望环比提升50%左右。•碳酸锂价格小幅反弹：近期，碳酸锂现货单吨价格由9.6万元反弹至10.9万元。本次价格上涨的主要驱动因素包括：1）终端需求逐渐恢复，电池与材料3月排产预计环比大幅提升，此前各环节企业库存水平较低，短期需求提振有望助推企业扩大锂盐采购量；2）部分锂盐生产企业春节期间检修停产，叠加国内部分地区锂云母生产环保管理趋严，供给端短期或存在压力。•天赐材料部分六氟磷酸锂项目停产检修：3月8日，公司公告，为保障液体六氟磷酸锂生产装置正常运行和安全稳定生产，公司计划于3月11日开始对年产3万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间不超过30天。根据鑫椤锂电数据，2023年全球六氟磷酸锂有效产能36万吨，产量15.9万吨，全球整体产能利用率44%，天赐材料3万吨液体六氟（折固后约1万吨），约占市场有效产能2.8%，对行业整体供需结构影响有限。【新能源车产业链数据】•国内新能源车：根据中汽协数据，2024年1月国内新能源车销量为72.9万辆，同比+79%、环比-39%；国内新能源车渗透率29.89%，同比+5.15pct，环比-7.85pct。根据乘联会数据，2024年2月国内新能源乘用车批发销量为44.7万辆，同比-10%、环比-35%；2024年1-2月新能源乘用车批发销量累计为113.6万辆，同比+29%。•欧洲&美国新能源车：2024年2月，欧洲九国新能源车销量为14.72万辆，同比+9%、环比+7%；新能源车渗透率为19.8%，同比-1.0pct、环比+1.3pct。2024年2月，美国新能源车销量为12.52万辆，同比+18%、环比+8%；新能源车渗透率为9.9%，同比+0.8pct、环比-0.8pct。•国内充电桩：2024年1月国内新增公共充电桩5.6万台，同比+36%、环比-44%；其中新增直流充电桩1.1万台，同比-50%、环比-80%，占比达到19.6%，环比-34.4pct。截至2024年1月国内公共直流充电桩保有量为121.4万台，占比达到43.6%。2024年1月全国公共充电桩总功率约为9028万kW；充电桩利用率约为6.28%，同比-0.08pct、环比+0.08pct。•欧洲&美国充电桩：截止2023Q4末，欧盟27国公共直流桩保有量为8.19万台，占比为12.9%，较Q3末上升1.0pct。2023Q4欧盟27国直流桩新增量为1.07万台，同比+21%、环比+24%。截止2024年2月末，美国公共直流桩保有量为4.0万台，占比为24.0%，较上月末提升0.3pct。2024年2月美国直流桩新增量为0.1万台，环比-9%。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格小幅上涨，电芯报价稳定。本周末电池级碳酸锂价格为10.89万元/吨，较上周上涨0.64万元/吨。磷酸铁锂、三元正极、六氟磷酸锂报价上涨，隔膜、负极报价下跌，电解液报价稳定。本周电芯报价稳定，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用280Ah电芯报价达到0.480/0.420/0.450/0.430元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）盈利能力相对稳定的头部动力储能电池企业（宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖的消费电池企业（珠海冠宇）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能、容百科技），高镍正极（当升科技），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要板块及公司TTMPE区间及目前TTMPE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind 当年业绩一致预期）及2024年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•板块行情回顾：本周锂电池板块下跌4.0%、电池化学品板块下跌4.4%、锂电专用设备板块下跌2.9%。•重点个股本周股价变动：宁德时代（-4.0%）、亿纬锂能（-4.5%）、珠海冠宇（-4.3%）、容百科技（-9.6%）、璞泰来（-7.0%）、天赐材料（-6.2%）、恩捷股份（-6.8%）、科达利（-3.2%）、特锐德（-1.5%）、绿能慧充（-4.1%）、盛弘股份（-2.8%）。8000130001800023000280003300022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-03锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)22115220021616434873134183359282127146161514141517-18313131921141017171716182471514335241712-300-200-1000100200300400119931071578782833269812510113316210189121191110966999711106151512141315891012141614138050100150200250300350 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技、维科技术半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2024.3.8）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB充电桩300001.SZ特锐德-1.5%2102.745%4.357%6.348%77.249.233.23.2002276.SZ万马股份-1.2%924.151%6.149%8.234%22.315.011.21.7600212.SH绿能慧充-4.1%45-1.0-381%0.6165%1.8183%-46.270.725.07.4688208.SH道通科技-4.6%911.0-77%1.879%5.4193%89.750.017.12.9300693.SZ盛弘股份-2.8%902.023%4.1100%5.535%44.722.316.66.8300360.SZ炬华科技5.5%914.749%5.722%7.326%19.315.912.62.6300491.SZ通合科技-3.9%320.436%1.0130%1.764%73.031.719.33.0300351.SZ永贵电器3.0%731.627%1.5-1%2.353%47.047.431.13.1300648.SZ星云股份-2.5%270.1-88%0.5459%2.1324%305.854.712.92.8电池300750.SZ宁德时代-4.0%7045307.3152%436.842%509.317%22.916.113.83.9300014.SZ亿纬锂能-4.5%77535.121%44.026%59.736%22.117.613.02.3300438.SZ鹏辉能源-5.1%1086.3244%4.5-29%7.261%17.124.014.91.9688063.SH派能科技-3.5%14112.7302%5.5-57%10.796%11.125.913.31.5688772.SH珠海冠宇-4.3%1580.9-90%3.4277%10.1196%174.246.215.62.4正极及前驱体688005.SH容百科技-9.6%14013.6194%5.9-56%11.696%10.323.512.01.6300073.SZ当升科技-5.5%16722.6107%20.8-8%21.74%7.48.07.71.3300769.SZ德方纳米-7.7%11123.8188%-7.8-133%13.1-267%4.7-14.18.51.4301358.SZ湖南裕能-4.1%19830.1154%20.9-31%23.211%6.69.58.51.8603799.SH华友钴业-3.9%46339.10%43.912%60.037%11.810.57.71.4负极603659.SH璞泰来-7.0%37231.078%24.7-20%36.046%12.015.110.42.5600884.SH杉杉股份-1.7%25026.9-19%13.0-52%21.565%9.319.211.61.1835185.BJ贝特瑞-4.7%20623.261%16.5-29%24.649%8.912.58.41.8301349.SZ信德新材-6.5%301.58%0.9-43%2.1146%19.834.614.11.1电解液002709.SZ天赐材料-6.2%37357.2159%19.1-67%21.412%6.519.617.42.8300037.SZ新宙邦-0.5%29617.635%11.0-37%15.743%16.826.918.93.4002407.SZ多氟多-1.6%15319.454%5.1-74%11.0117%7.930.113.91.8隔膜002812.SZ恩捷股份-6.8%41640.047%30.4-24%34.814%10.413.712.01.5300568.SZ星源材质-4.9%1587.2154%9.734%12.833%22.016.412.41.8锂电其他688116.SH天奈科技-4.4%714.139%2.9-29%3.933%17.324.318.32.9002850.SZ科达利-3.2%1899.066%11.629%14.425%20.916.313.11.9002992.SZ宝明科技-4.6%88-2.237%10.6688700.SH东威科技-8.8%812.234%1.6-28%3.9151%37.452.120.84.7688388.SH嘉元科技-6.6%675.4-2%0.2-96%0.8294%12.4334.985.00.9603876.SH鼎胜新材-3.7%8213.8221%5.9-57%7.934%5.913.810.31.3钠电相关002866.SZ传艺科技-3.0%441.2-30%1.20%1.748%37.837.825.62.1600152.SH维科技术-1.3%28-1.318%1.6300174.SZ元力股份-1.8%502.248%2.512%3.228%22.219.815.41.6605589.SH圣泉集团1.4%1697.02%8.014%10.330%24.221.316.41.9300586.SZ美联新材-4.7%443.2401%1.5-52%2.568%13.929.117.32.3 请