锂电产业链周评（8月第2周）：国内外电动车销量同比稳步增长，锂盐价格小幅下跌

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年8月12日锂电产业链周评（8月第2周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）国内外电动车销量同比稳步增长，锂盐价格小幅下跌证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：根据中汽协数据，7月国内新能源车销量为78.0万辆，同比+32%，环比-3%。7月国内新能源车渗透率达到32.7%，同比+8.2pct，环比+1.9pct。根据乘联会数据，7月国内新能源乘用车批发销量为73.7万辆，同比+31%、环比-3%。8月1-6日，国内新能源乘用车批发销量为7.8万辆，同比+13%、环比+2%。•欧洲：7月，欧洲八国新能源车销量共计16.91万辆，同比+37%、环比-26%。7月欧洲八国新能源车渗透率为22.3%，同比+3.7pct，环比-2.1pct。【行业动态】•磷酸铁锂电池装机占比稳定高位：7月国内动力电池装车量32.2GWh，同比+33%，环比-2%。分结构来看，三元电池装车量10.6GWh，同比+7%，环比+5%，占总装车量32.8%，环比+2.1pct；磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，同比+51%，环比-5%，占总装车量67.2%，环比-1.9pct。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格报价持续下滑，储能电芯报价下行。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为25.1万元/吨，较上周下降1.5万元/吨。三元正极、磷酸铁锂、电解液报价下滑，负极、隔膜报价稳定。本周储能电芯报价有小幅下滑，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.675/0.585/0.615/0.595元/Wh，较上周分别下降0.00/0.00/0.02/0.02元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格相对稳定、产能利用率提升下盈利能力相对稳定的动力储能电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖且PB处于低位的消费电池企业（珠海冠宇、蔚蓝锂芯）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能、容百科技）、复合集流体产业链（璞泰来等），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理10000150002000025000300003500022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-08锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)9262711297454591167396765811063681615161816711125157715121223181823201511211918161921201302040608010012014033 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202319 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202327 01020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理20 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202316 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202319 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理17 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202323 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202326 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202331 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技、百合花半年内暂无盈利预测更新锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.8.11）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代-1.6%10617307.3152%459.850%610.233%34.623.117.46.2300014.SZ亿纬锂能-4.1%117635.121%60.372%90.650%33.519.513.03.7300438.SZ鹏辉能源-7.4%1986.3244%13.0107%19.047%31.615.310.44.8688063.SH派能科技-7.4%27812.7302%24.592%34.440%21.911.38.12.8688772.SH珠海冠宇-5.2%2450.9-90%4.1347%10.4155%269.960.123.54.0正极及前驱体688005.SH容百科技0.0%24513.6194%13.60%18.839%18.018.013.03.4300073.SZ当升科技-4.1%24222.6107%22.2-2%27.022%10.710.99.02.0300769.SZ德方纳米0.0%32423.8188%15.7-34%28.984%13.620.611.24.0301358.SZ湖南裕能-6.3%31730.1154%21.7-28%28.431%10.514.611.23.1603799.SH华友钴业-4.2%84739.10%74.290%99.033%21.711.48.53.3负极603659.SH璞泰来-4.2%76831.078%40.430%52.730%24.819.014.65.4600884.SH杉杉股份-5.0%33326.9-19%29.49%36.022%12.411.39.31.4835185.BJ贝特瑞-5.3%24823.261%25.19%31.425%10.79.97.92.4301349.SZ信德新材-8.9%601.58%2.674%3.536%40.023.017.02.1电解液002709.SZ天赐材料0.1%70557.2159%44.1-23%59.134%12.316.011.95.4300037.SZ新宙邦-4.6%36317.635%14.8-16%21.143%20.624.517.24.3002407.SZ多氟多-5.5%19219.454%19.0-2%26.539%9.910.17.33.0隔膜002812.SZ恩捷股份-1.2%94040.047%53.032%69.331%23.517.713.65.1300568.SZ星源材质-4.0%2097.2154%11.358%15.839%29.018.413.22.4锂电其他688116.SH天奈科技-2.0%1024.139%5.017%7.144%24.820.614.34.3002850.SZ科达利-0.9%2989.066%14.864%21.244%33.020.214.05.1002992.SZ宝明科技0.7%119-2.237%13.4688700.SH东威科技-1.7%1572.234%3.562%5.249%72.545.230.39.3688388.SH嘉元科技-4.7%1005.4-2%5.32%7.846%18.618.812.91.4603876.SH鼎胜新材-0.6%15313.8221%16.016%19.421%11.19.67.92.4钠电相关002866.SZ传艺科技-5.1%681.2-30%2.4109%4.9104%59.428.513.93.3600152.SH维科技术-5.2%40-1.318%1.1203%2.2105%-31.737.318.22.2300174.SZ元力股份-4.6%652.248%2.718%3.635%28.824.318.02.2605589.SH圣泉集团-4.4%1747.02%9.130%11.627%24.819.014.92.0300586.SZ美联新材-1.5%783.2401%3.510%5.557%24.722.514.34.4603823.SH百合花-3.7%442.1-31%2.0 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【产业合作与订单】•华友钴业：近日，公司宣布旗下华友循环、衢州华友资源再生与LG新能源正式签署合资协议，在南京、衢州两地成立预处理和再生冶金两家合资公司，分别从事废旧电池的预处理以及提取金属的后处理等业务。【竞争格局】•乐天能源材料：8月7日，韩国化学品生产商乐天化学旗下乐天能源材料宣布将投资约4.31亿美元（折合人民币30.5亿元）在西班牙建设年产3万吨锂电池铜箔项目。项目预计在2023H2开始建设、2025年建成投产。【重大事项】•湖南裕能：8月10日，公司发布向特定对象发行股票预案，拟向不超过35名特定对象发行股票募集资金65亿元，用于：1）年产32万吨磷酸锰铁锂项目（可兼容磷酸铁锂生产），项目总投资44.3亿元，拟使用募集资金28亿元；2）年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目，项目总投资9.1亿元，