请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告| 2023年7月15日锂电产业链周评（7月第3周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究· 行业周报电力设备新能源· 锂电池投资评级：超配（维持评级）多数锂电企业Q2业绩环比回暖，钠电产业化稳步推进证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：根据中汽协数据，6月国内新能源车销量为80.6万辆，同比+35%，环比+12%；纯电动车销量57.3万辆，同比+21%，环比+10%；插电混动车销量23.2万辆，同比+93%，环比+20%。6月国内新能源车渗透率达到30.7%，同比+6.9pct，环比+0.6pct。2023H1国内新能源车销量为374.7万辆，同比+44%，渗透率达28.3%。•欧洲&美国：6月欧洲八国新能源车销量共计22.7万辆，同比+31%、环比+23%；欧洲八国新能源车渗透率为24.3%，同比+3.3pct，环比+2.3pct。6月美国新能源车销量12.2万辆，同比+42%、环比+1%；新能源车渗透率为8.8%，同比+1.3pct，环比基本持平。【行业动态】•多数锂电产业链公司Q2业绩环比回暖：据不完全统计，在披露业绩预告的13家锂电产业链企业中，10家企业2023Q2预计实现归母净利润环比正增长。2023Q2电动车、储能、消费电子等场景的锂电池需求均呈现环比向好趋势，产业链中各材料及电池企业在产能利用率提升之后，多数企业盈利能力环比明显改善。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格报价小幅下滑，电芯报价稳定。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为30.1万元/吨，较上周略降0.3万元/吨。三元正极、磷酸铁锂、电解液、隔 膜 报 价 稳 定，六 氟 磷 酸 锂 报 价 下 滑。本 周 动 力 与 储 能 电芯 报 价 稳 定，方形三 元 动 力 电 芯/铁 锂 动 力 电 芯/家储用电芯/电 力 储 能 用 电 芯 报 价 达 到0.725/0.650/0.685/0.655元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格相对稳定、产能利用率提升下盈利能力相对稳定的动力储能电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖且PB处于低位的消费电池企业（珠海冠宇、蔚蓝锂芯）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能）、复合集流体产业链（璞泰来等），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理100001500020000250003000035000锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)26 01020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202320 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202338 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202392627112974545911673967658110636816151618167111251577151212221821221918112220171620192015020406080100120140 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理1705101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202315 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023170510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220231901020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2901020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232801020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023230510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220231705101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技半年内暂无盈利预测更新锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.7.14）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代2.7%10036307.3152%459.149%613.934%32.721.916.35.3300014.SZ亿纬锂能1.2%117835.121%61.074%91.750%33.619.312.83.7300438.SZ鹏辉能源7.0%2366.3244%13.0107%19.047%37.518.212.45.7688063.SH派能科技3.7%34812.7302%24.794%34.841%27.414.110.03.5688772.SH珠海冠宇4.6%2400.9-90%4.0345%10.7165%264.759.322.43.9正极及前驱体688005.SH容百科技-2.9%23613.6194%18.335%24.031%17.312.99.83.3300073.SZ当升科技3.2%25222.6107%22.4-1%27.422%11.211.29.22.1300769.SZ德方纳米13.8%36823.8188%16.4-31%29.379%15.522.512.64.5301358.SZ湖南裕能13.5%36230.1154%21.7-28%28.431%12.016.712.83.5603799.SH华友钴业4.0%77739.10%74.691%100.335%19.910.47.73.0负极603659.SH璞泰来3.4%79631.078%40.631%53.031%25.719.615.05.6600884.SH杉杉股份2.3%34326.9-19%29.49%36.022%12.811.79.51.5835185.BJ贝特瑞0.2%25423.261%25.19%31.425%10.910.18.12.4301349.SZ信德新材5.3%531.58%2.678%3.635%35.520.014.81.9电解液002709.SZ天赐材料-3.4%75057.2159%46.4-19%61.633%13.116.212.25.7300037.SZ新宙邦1.9%37417.635%15.1-14%21.341%21.324.817.64.5002407.SZ多氟多2.0%21019.454%21.08%29.038%10.810.07.33.3隔膜002812.SZ恩捷股份3.5%92940.047%53.935%70.631%23.217.213.25.1300568.SZ星源材质3.0%2197.2154%11.358%15.839%30.419.313.92.5锂电其他688116.SH天奈科技-0.4%1004.139%5.325%7.745%24.419.013.14.2002850.SZ科达利-3.0%3019.066%14.864%21.244%33.520.414.25.2002992.SZ宝明科技-9.2%121-2.237%0.013.7688700.SH东威科技-10.3%2072.234%4.089%5.640%96.051.636.821.0688388.SH嘉元科技-3.4%1065.4-2%5.32%7.846%19.719.913.61.5603876.SH鼎胜新材-4.7%15613.8221%16.721%20.020%11.39.47.82.4钠电相关002866.SZ传艺科技-4.0%781.2-30%2.4109%4.9104%68.132.616.03.8600152.SH维科技术-7.7%45-1.318%1.1203%2.2105%-35.041.320.22.4300174.SZ元力股份6.5%632.248%2.718%3.635%28.223.817.62.2605589.SH圣泉集团14.4%2127.02%9.332%11.726%30.322.818.22.5300586.SZ美联新材0.3%873.2401%4.026%5.332%27.321.716.44.9603823.SH百合花2.6%512.1-31%3.458%4.738%23.815.110.92.4 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【竞争格局】•ST龙净：7月10日，公司发布定增预案，公司拟向紫金矿业定向增发募资不超过15.4亿元，主要用于：1）年产5GWh储能电芯项目：拟投资20亿元（使用募集资金10亿元），建设方形铁锂储能电芯、圆柱铁锂储能电芯等；2）偿还银行借款，使用募集资金5.4亿元。•蔚来汽车：近日，据36氪报道，蔚来汽车根据业务需求，推迟了电池量产的时间。【产业合作与项目】•亿纬锂能：7月10日，公司与Li-CycleHoldingsCorp.签约谅解备忘录，双方将携手探索全球可持续的循环回收方案，助力亿纬锂能形成闭环的电池材料循环供应体系以及实现海外工厂及其他目标市场电池废料的循环利用。Li-Cycle于2016年在加拿大成立，是全球领先的锂离子电池回收公司，也是北美最大的纯锂离子电池回收商