机械行业研究：重视商业航天火箭链，看好工程机械、机器人

行情回顾 本周板块表现：上周（2026/2/2-2026/2/6）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.38%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数下跌1.33%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨6.72%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数上涨0.29%。 核心观点 工程机械全球大周期向上，土方内外销超预期。根据中国工程机械工业协会，2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长49.5%。其中国内销量8723台，同比增长61.4%；出口量9985台，同比增长40.5%，土方内外销超预期。25Q4卡特彼勒工程机械板块北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+23%、+18%、-7%、+6%，25Q3北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+8%、+6%、+3%、-1%，工程机械板块北美、EAME地区加速增长，拉美转正，中国工程机械内外销加速叠加海外龙头公司报表端均显示工程机械全球大周期上行。推荐徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。 全球火箭高频发射，重视商业航天火箭链—发动机、3D打印、发动机核心材料。全球航天火箭发射频次持续增长：1）海外：2月Starlink规划6次发射任务，还包括俄罗斯、法国、日本、印度均规划了卫星发射任务，全球进入卫星发射高频期；2）国内：2月7日长征二号F火箭成功发射，2月还将有长征十二号、致航一号等火箭发射。运力就是“算力”，火箭端卡位核心的环节有望享受长期的估值溢价、最先受益下游景气度的传导，重视商业航天火箭链—发动机、3D打印、发动机核心材料。 特斯拉三代发布在即，继续看好板块春季行情。产业节奏上，今年是马斯克产线及供应商确定的大年，产业链核心公司将迎来确定性溢价。我们判断，特斯拉V3即将发布以及人形机器人继续加盟春晚，我们看好人形机器人板块的春季行情，首推恒立液压。 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 见“股票组合”。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合....................................................................................42、行情回顾....................................................................................43、核心观点更新................................................................................54、重点数据跟踪................................................................................54.1通用机械...............................................................................54.2工程机械...............................................................................64.3铁路装备...............................................................................74.4船舶...................................................................................84.5油服设备...............................................................................84.6工业气体...............................................................................94.7燃气轮机...............................................................................95、行业重要动态................................................................................96、风险提示...................................................................................13 图表目录 图表1：重点股票估值情况......................................................................4图表2：申万行业板块上周表现..................................................................4图表3：申万行业板块年初至今表现..............................................................4图表4：机械细分板块上周表现..................................................................5图表5：机械细分板块年初至今表现..............................................................5图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况..........................................................6图表7：工业企业产成品存货累计同比情况........................................................6图表8：我国工业机器人产量及当月同比..........................................................6图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比................................................6图表10：我国叉车销量及当月增速...............................................................6图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速.............................................6图表12：我国挖掘机总销量及同比...............................................................7图表13：我国挖掘机出口销量及同比.............................................................7图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比...................................................7图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比...................................................7图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比...................................................7图表17：全国铁路固定资产投资.................................................................8图表18：全国铁路旅客发送量...................................................................8图表19：新造船价格指数（月）.................................................................8图表20：全球新接船订单数据（月）.............................................................8图表21：布伦特原油均价.......................................................................8图表22：全球在用钻机数量.....................................................................8 图表23：美国钻机数量.........................................................................9图表24：美国原油商业库存.....................................................................9图表25：液氧价格（单位：元/吨）..............................................................9图表26：液氮价格（单位：元/吨）..............................................................9图表27：全球燃机龙头公司订单持续高增长.......................................................9 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：西部材料、航天动力、飞沃科技、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2026/2/2-2026/2/6）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.38%，在申万31个一级行业分类中排名第11；同期沪深300指数下跌1.33%。 来源：Wind，国金证券研究所 2026年至今表现：SW机械设备指数上涨6.72%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数上涨0.29%。 来源：Wind，国金证券研究所 上周机械板块表现：上周（2026/2/2-2026/2/6）5个交易日，机械细分板块涨跌幅前五的板块是工程机械/制冷 空调设备/其他自动化设备/楼宇设备/机床工具，涨跌幅为4.35%/2.53%/2.50%/1.72%/1.03%。 2026年至今表现：2026年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是其他自动化设备/磨具磨料/金属制品/仪器仪表/能源及重型设备，涨幅分别为29.50%/14.91%/14.21%/12.07%/9.43%。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 3、核心观点更新 工程机械全球大周期向上，土方内外销超预期。根据中国工程机械工业协会，2026年1月销售各类挖掘机18708台，同比增长49.5%。其中国内销量8723台，同比增长61.4%；出口量9985台，同比增长40.5%，土方内外销超预期。25Q4卡特彼勒工程机械板块北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+23%、+18%、-7%、+6%，25Q3北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+8%、+6%、+3%、-1%，工程机械板块北美、EAME地区加速增长，拉美