机械行业研究：看好燃气轮机、商业航天和工程机械

买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 机械组分析师：满在朋（执业S1130522030002）manzaipeng＠gjzq.com.cn 看好燃气轮机、商业航天和工程机械 行情回顾 ◼本周板块表现：上周（2026/5/6-2026/5/8）3个交易日，SW机械设备指数上涨5.87%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨1.34%。2026年至今表现：SW机械设备指数上涨16.61%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨5.23%。 核心观点 ◼燃气轮机景气度上行，持续推荐应流股份、杰瑞股份、中国动力。西门子能源26Q2业绩预告上调全年业绩指引，26财年营收增速指引从11%-13%上调至14%-16%，净利润指引从30-40亿欧元上调至40亿欧元，自由现金流指引从40-50亿欧元大幅上调至约80亿欧元。西门子能源业绩指引上调反映行业景气度持续提升，燃气轮机的供需缺口仍在扩大。在全球燃机产能紧缺以及海外主机厂持续涨价背景下，国内燃机产业链龙头有望出海提速，建议重点关注产业链核心瓶颈涡轮叶片环节国内龙头应流股份，以及主机厂环节的杰瑞股份、中国动力。 ◼商业航天迎密集催化期，看好3D打印、卫星总装、激光通信等核心环节。发射端：蓝箭航天朱雀二号E预计5月13日发射，时隔近2个月重启的关键复飞任务；根据全球商业航天峰会公众号，5月31日长征十号首飞，将验证海外网系回收，5月将迎来“国家队”火箭可回收验证。产业链展现行业高景气：信维通信60亿元定增通过，拟使用募集资金28.5亿元加码商业卫星通信器件，达产后可实现年收入95亿元。4月30日，上海商业航天海上发射技术公司成立，“需求方+供给方+平台方+产业承载+资本引导”的五方架构，使得上海商海发从成立之初就自带订单、自带技术、自带场地，国内商业航天进入“大航海时代”。可回收验证推进、产业链扩产，看好商业航天产业趋势加速，重视商业航天3D打印、卫星总装、激光通信等核心环节。 ◼工程机械价格内卷松动，利润弹性有望释放。根据今日工程机械，2026年5月，三一、徐工两大头部挖掘机品牌先后发布涨价通知，其中三一挖机价格上调5%、徐工挖机价格上调3%-5%、柳工挖机价格上调5%，头部企业开始从“以价换量”转向“价值竞争”，国内价格内卷松动。以三一来看，25年国内毛利率20.4%，相对21年26.7%，提升空间足，国内更新周期支撑+非土方开启上行期，看好工程机械量价齐升，利润弹性持续释放。推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械、柳工。 ◼细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 ◼见“股票组合”。 风险提示 ◼宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合....................................................................................42、行情回顾....................................................................................43、核心观点更新................................................................................54、重点数据跟踪................................................................................64.1通用机械...............................................................................64.2工程机械...............................................................................74.3铁路装备...............................................................................84.4船舶...................................................................................84.5油服设备...............................................................................94.6燃气轮机...............................................................................95、行业重要动态...............................................................................10风险提示......................................................................................13 图表目录 图表1：重点股票估值情况......................................................................4图表2：申万行业板块上周表现..................................................................4图表3：申万行业板块年初至今表现..............................................................5图表4：机械细分板块上周表现..................................................................5图表5：机械细分板块年初至今表现..............................................................5图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况..........................................................6图表7：工业企业产成品存货累计同比情况........................................................6图表8：我国工业机器人产量及当月同比..........................................................6图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比................................................6图表10：我国叉车销量及当月增速...............................................................7图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速.............................................7图表12：我国挖掘机总销量及同比...............................................................7图表13：我国挖掘机出口销量及同比.............................................................7图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比...................................................7图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比...................................................7图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比...................................................8图表17：全国铁路固定资产投资.................................................................8图表18：全国铁路旅客发送量...................................................................8 图表19：新造船价格指数（月）.................................................................8图表20：全球新接船订单数据（月）.............................................................8图表21：布伦特原油均价.......................................................................9图表22：全球在用钻机数量.....................................................................9图表23：美国钻机数量.........................................................................9图表24：美国原油商业库存.....................................................................9图表25：全球燃机龙头公司订单持续高增长.......................................................9 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：应流股份、杰瑞股份、中国动力、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压。 2、行情回顾 ◼本周板块表现：上周（2026/5/6-2026/5/8）3个交易日，SW机械设备指数上涨5.87%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨1.34%。 来源：Wind，国金证券研究所 ◼2026年至今表现：SW机械设备指数上涨16.61%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨5.23%。 来源：Wind，国金证券研究所 ◼上周机械板块表现：上周（2026/5/6-2026/5/8）3个交易日，机械细分板块涨跌幅前五的板块是激光设备/机器人/机床工具/制冷空调设备/磨具磨料，涨跌幅为13.98%/11.39%/10.40%/8.37%/7.02%。 ◼2026年至今表现：2026年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是激光设备/其他自动化设备/磨具磨料/金属制品/制冷空调设备，涨幅分别为97.55%/54.91%/41.75%/22.80%/22.02%。 来源：Wind，国金证券研究所 来源：Wind，国金证券研究所 3、核心观点更新 ◼燃气轮机景气度上行，持续推荐应流股份、杰瑞股份、中国动力。西门子能源26Q2业绩预告上调全年业绩指引，26财年营收增速指引从11%-13%上调至14%-16%，净利润指引从30-40亿欧元上调至40亿欧元，自由现金流指引从40-50亿欧元大幅上调至约80亿欧元。西门子能源业绩指引上调反映行业景气度持续提升，燃气轮机的供需缺口仍在扩大。在全球燃机产能紧缺以及海外主机厂持续涨价背景下，国内燃机产业链龙头有望出海