机械行业研究：看好商业航天和机器人

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/12/29-2025/12/31）3个交易日，SW机械设备指数上涨1.32%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数下跌0.59%。 核心观点 蓝箭航天IPO获受理，看好26年国内进入火箭放量元年。12月31日，蓝箭航天IPO获受理，公司朱雀二号已成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体燃料火箭，12月发射的朱雀三成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，研制进展居于行业领先。头部客户认可，放量可期。蓝箭航天已与中国星网和垣信卫星均签订正式发射服务合同，朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭已入选中国星网的核心供应商名单，已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》一箭18星火箭发射服务。募投项目拟84.6亿元投资可重复使用火箭产能提升、技术提升项目，其中75亿元来自募投资金，看好蓝箭募集资金助力下火箭发射放量。从板块角度来看，商业火箭发射的核心瓶颈在于运力问题，我们看好高频发射、商业火箭公司上市带来的铲子股行情。1）可回收火箭发射催化：未来一年类似朱雀三号、长征十二号甲为可回收火箭未来成功回收提供宝贵经验，26年预计可回收火箭发射有望进入高频阶段。2）上市公司催化：12.26号上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，其中一条申报标准“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”，为后续商业火箭公司上市提供有利条件，目前代表公司蓝箭IPO已获受理，类似商业火箭上市公司有望陆续上市。看好商业火箭核心铲子股的投资机会。 继续看好机器人26Q1板块性行情，重视确定性龙头公司。机器人产业26年最大变量是特斯拉V3发布及量产，26Q1产业链催化确定性强，市场关注度有望提升。另外，国内方面，主机厂集中上市叠加产业进入十万台级量纲，对于主机厂量产能力有非常大的考验，稳定量产、降本能力将会拉开人形公司的差距。我们看好特斯拉机器人产业链核心标的，首推恒立液压。其次建议关注国产链配套公司。 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 见“股票组合”。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合....................................................................................42、行情回顾....................................................................................43、核心观点更新................................................................................44、重点数据跟踪................................................................................54.1通用机械...............................................................................54.2工程机械...............................................................................64.3铁路装备...............................................................................74.4船舶...................................................................................74.5油服设备...............................................................................84.6工业气体...............................................................................84.7燃气轮机...............................................................................85、行业重要动态................................................................................96、风险提示...................................................................................12 图表目录 图表1：重点股票估值情况......................................................................4图表2：申万行业板块上周表现..................................................................4图表3：申万行业板块年初至今表现..............................................................4图表4：PMI、PMI生产、PMI新订单情况..........................................................5图表5：工业企业产成品存货累计同比情况........................................................5图表6：我国工业机器人产量及当月同比..........................................................5图表7：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比................................................5图表8：我国叉车销量及当月增速................................................................6图表9：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速..............................................6图表10：我国挖掘机总销量及同比...............................................................6图表11：我国挖掘机出口销量及同比.............................................................6图表12：我国房地产投资和新开工面积累计同比...................................................6图表13：我国发行的地方政府专项债余额及同比...................................................6图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比...................................................7图表15：全国铁路固定资产投资.................................................................7图表16：全国铁路旅客发送量...................................................................7图表17：新造船价格指数（月）.................................................................7图表18：全球新接船订单数据（月）.............................................................7图表19：布伦特原油均价.......................................................................8图表20：全球在用钻机数量.....................................................................8图表21：美国钻机数量.........................................................................8图表22：美国原油商业库存.....................................................................8 图表23：液氧价格（单位：元/吨）..............................................................8图表24：液氮价格（单位：元/吨）..............................................................8图表25：GEV在1-3Q25燃机订单增长39.0%，保持高增.............................................9 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：超捷股份、飞沃科技、广联航空、恒立液压。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2025/12/29-2025/12/31）3个交易日，SW机械设备指数上涨1.32%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数下跌0.59%。 来源：Wind，国金证券研究所 上周机械板块表现：上周（2025/12/29-2025/12/31）3个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是机器人/金属制品/其他通用设备/楼宇设备/纺织服装设备，涨跌幅为5.15%/4.60%/3.53%/3.40%/2.69%。 来源：Wind，国金证券研究所 3、核心观点更新 蓝箭航天IPO获受理，看好26年国内进入火箭放量元年。12月31日，蓝箭航天IPO获受理，公司朱雀二号已 成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体燃料火箭，12月发射的朱雀三成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，研制进展居于行业领先。头部客户认可，放量可期。蓝箭航天已与中国星网和垣信卫星均签订正式发射服务合同，朱雀三号中大型液氧甲烷可重复使用运载火箭已入选中国星网的核心供应商名单，已中标垣信卫星《2025年运载火箭发射服务采购项目》一箭18星火箭发射服务。募投项目拟84.6亿元投资可重复使用火箭产能提升、技术提升项目，其中75亿元来自募投资金，看好蓝箭募集资金助力下火箭发射放量。从板块角度来看，商业火箭发射的核心瓶颈在于运力问题，我们看好高频发射、商业火箭公司上市带来的铲子股行情。1）可回收火箭发射催化：未来一年类似朱雀三号、长征十二号甲为可回收火箭未来成功回收提供宝贵经验，26年预计可回收火箭发射有望进入高频阶段。2）上市公司催化：12.26号上交所发布商业火箭企业适用科创板第五套上市标准审核指引，其中一条申报标准“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”，为后续商业火箭公司上市提供有利条件，目前代表公司蓝箭IPO已获受理，类似商业火箭上市公司有望