每日观点
- 供给端：2025年12月PVC产量环比增加2.79%，达到213.7356万吨；本周样本企业产能利用率78.93%，环比持平；电石法企业产量环比增加0.73%，乙烯法企业产量环比减少0.96%；下周预计检修减少，排产少量增加，供给压力有所增加。
- 需求端：下游整体开工率44.75%，环比减少0.10个百分点，高于历史平均水平；型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷，偏空。
成本端
- 电石法利润为-744.17元/吨，亏损环比减少6.00%，低于历史平均水平；
- 乙烯法利润为20.93元/吨，扭亏为盈且环比增加57.00%，低于历史平均水平；
- 双吨价差为1916.01元/吨，利润环比减少1.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。
库存
- 厂内库存为29.0183万吨，环比减少5.81%；电石法厂库为21.1173万吨，环比减少5.71%；乙烯法厂库为7.901万吨，环比减少6.09%；社会库存为58.466万吨，环比增加1.41%；生产企业在库库存天数为4.8天，环比减少5.88%。
技术面
- MA20向上，05合约期价收于MA20上方；
- 主力持仓净空，空增。
结论
- 利多因素：供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；
- 利空因素：总体供应压力反弹，库存持续高位，消耗缓慢，内外需疲弱；
- 主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅；
- 主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势；
- 研究结论：PVC2605在4993-5111区间震荡。
