核心观点与关键数据
期货市场
- 沪铝：主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强。期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
- 氧化铝：主力合约震荡回落，持仓量减少，现货贴水，基差走强。原料端几内亚发运回升，土矿价格松动。
- 铸造铝合金：主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强。
基本面
- 沪铝：供给端稳定，需求端受宏观情绪和消费淡季影响偏弱，社会库存持续累库。
- 氧化铝：供给略减，需求持稳。国内氧化铝在产产能及产量或将减少，但产业库存仍偏多。
- 铸造铝合金：供给偏多，需求较弱。废铝供应趋紧支撑成本，但下游压铸企业采买谨慎。
期权情况
- 沪铝平值期权持仓购沽比为1.88，环比-0.0161，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
上游情况
- 氧化铝开工率83.49%，产量801.08万吨，需求731.29万吨，供需平衡28.90万吨。
- 铝废料进口量194,102.07吨，同比增长31482.14吨。
产业情况
- 电解铝社会库存77.20万吨，总产能4,536.20万吨，开工率98.31%。
- 铝材产量613.56万吨，出口量54.00万吨。
下游及应用
- 再生铝合金锭产量68.40万吨，建成产能126.00万吨。
- 国房景气指数91.45，汽车产量341.15万辆。
历史波动率
- 沪铝20日历史波动率40.04%，40日31.38%。
行业消息
- 央行召开2026年信贷市场工作会议，支持扩大内需、科技创新等。
- 美国ADP就业人数不及预期，ISM服务业PMI小幅回落。
- 中美领导人通电话，强调台湾问题的重要性。
- 1月新能源乘用车销量90万辆，同比增长1%。
- 住建部部长倪虹表示要保障青年人住房需求。
研究结论
- 沪铝：基本面供给稳定、需求尚弱，建议轻仓逢低短多交易。
- 氧化铝：基本面供给略减、需求持稳，建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：基本面供给偏多、需求较弱，建议轻仓逢低短多交易。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎！
