核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/9/21
- 宏观经济与政策：欧元区制造业PMI升至50.7，显示经济扩张；中国实施个人消费贷款财政贴息政策，预计刺激消费；欧央行维持通胀目标，称宽松周期结束。
- 电解铝：沪铝主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走强。原料氧化铝供给偏宽松，冶炼利润较好，供给稳定小增；需求随“金九银十”传统旺季回升。LME电解铝三个月报价2,619.50美元/吨，库存481,050吨。
- 氧化铝：主力合约震荡，持仓量减少，现货升水，基差走弱。几内亚雨季影响供应，国内原料供给逐步收紧，但冶炼厂利润尚可，供给稳定小增；需求稳定，预期旺季回暖。国内氧化铝库存119,212万吨，当月产量756.49万吨，需求722.07万吨。
- 铸造铝合金：主力合约先涨后跌，持仓量减少，现货升水，基差走弱。原料成本高企支撑价格，但侵蚀利润，冶炼厂或减产；需求随汽车、航空航天产业回暖，库存或逐步去化。
- 期权市场：沪铝期权购沽比1.23，环比+0.0248，情绪偏多头，隐含波动率略升。
研究结论与操作建议
- 电解铝：基本面供给稳定小增，需求逐渐回升，产业预期偏积极。操作建议轻仓震荡交易。
- 氧化铝：基本面供给小幅增加，需求稳定，预期旺季回暖。操作建议轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：基本面供给小幅收减，需求回升，库存或逐步去化。操作建议轻仓逢高抛空交易。
重点关注
- 欧美宏观经济数据与货币政策动向
- 中国消费信贷政策效果与汽车产业需求
- 铝土矿供应与氧化铝价格走势
- 电解铝产能利用率与下游订单恢复情况
