晨会纪要

晨会纪要 2026年02月06日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，消费板块活跃 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】1月份中国物流业景气指数为51.2% 【宏观经济】央行重启14天期逆回购操作，呵护春节资金面 【财经要闻】财政部等三部门发布海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策 【财经要闻】2026年全国服务消费和服务贸易工作会议在京召开 【财经要闻】《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》印发 三、行业及公司动态 【行业动态】脑机接口企业博睿康启动上市辅导 【行业动态】光伏协会研讨会召开，十五五光伏装机预计维持平稳 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com周 剑分 析师 【行业动态】2025年全球液晶电视面板出货量上涨3.4%，大陆厂商份额首超七成 执业证书编号:S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com 【行业动态】2025年全球显示器市场出货量增长1.1%，达1.28亿台 【行业动态】2026年1月投资者A股新开户492万户，同比增长213% 【行业动态】2025年全国饲料工业总产量同比增长8.6% 【公司跟踪】齐鲁银行（601665.SH）：2025年营业收入同比增长5.12% 四、湖南经济动态 【湘股动态】惠博普（002554.SZ）：公司签订重大经营合同 【湖南省地方动态及政策】2025年湖南农产品出口总额居中部第一 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，消费板块活跃 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.11%，收于6695.02点；代表蓝筹股的上证指数跌0.64%，收于4075.92点；代表硬科技的科创50指数跌1.44%，收于1432.52点；代表创新成长的创业板指数跌1.55%，收于3260.28点；代表创新型中小企业的北证50指数跌2.03%，收于1507.29点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.33%，收于3059.01点；代表大盘股的中证A100指数跌0.73%，收于4558.24点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.60%，收于4670.42点；代表中盘股的中证500指数跌1.84%，收于8146.11点；代表小盘股的中证1000指数跌1.69%，收于8068.08点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.22%，收于3438.21点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但中盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，美容护理、银行、食品饮料表现居前，通信、电力设备、有色金属表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1616家公司上涨，共有3715家公司下跌，其中涨停公司57家，跌停公司24家，全市场成交额21942.8亿元，较前一交易日减少3089.83亿元。 三、市场策略 大盘缩量调整，消费板块活跃。近期，海外对AI泡沫担忧再起导致科技线承压，加上贵金属价格波动较大，全球资金整体风险偏好降低，隔夜美股纳斯达克指数迎来较大调整，当天日韩市场也不同程度收跌，贵金属价格弱势震荡。在全球市场环境偏弱的背景下，A股结束前两个交易日反弹行情，当日迎来缩量调整，题材板块继续快速轮动态势。盘面上，偏防守的方向表现更好，消费板块活跃，银行板块走强，而资源类周期股、光伏、科技方向普遍调整。具体来看： （1）消费板块活跃。据财联社报道，商务部、文旅部等9部分联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，其中提到，要通过商旅文体健融合、线上线下联动，组织开展内容丰富多彩、群众喜闻乐见的春节促消费活动，扩大优质商品和服务供给，丰富多元化消费场景，激发实体商业活力。一方面，消费板块偏防御类方向，在市场风险偏好下降时容易获得避险资金青睐；另一方面，消费板块整体估值较低，在春节消费旺季临近叠加政策提振下，具备估值修复预期。以上两方面逻辑或支撑消费板块短期持续活跃。 （2）银行板块走强。在市场反复震荡、资金风险偏好降低的情况下，银行板块因其高股息以及业绩稳定的特性，在当前市场环境下成为资金避风港。往后看，在大盘重新走强之前，仍可逢低关注银行板块，其中可重点关注近期表现更好的城商行。 总体来看，尽管前两个交易日市场有所反弹，但成交额连续缩量预示着资金风险偏好下降，市场上攻信心相对不足，因此当日在全球市场环境再度偏弱的情况下，A股避险情绪升温，全市场成交额缩量超3000亿元；题材板块方面，当日随着前期强势的方向相继陷入调整，场内资金选择回流消费、银行等板块进行防守，也反映出短期市场风格或发生改变。因此短期内，场内资金追高意愿不强、增量资金入场意愿不足的情况可能难有大的改善，题材、板块、风格之间高低切换、快速轮动大概率仍是主旋律，盘面操作难度可能加大，投资者可在控制仓位的前提下，继续适当参与市场。方向上，一是关注消费方向的阶段性行情，重点关注白酒、零售、餐饮旅游、新消费等板块；二是关注低位价值方向的估值修复行情，重点关注地产、工程机械等板块；三是关注红利方向的避险机会，重点关注银行、保险、航空、交运等板块；四是关注前期热点方向调整后的反弹机会，重点关注商业航天、资源类周期股等板块。中期来看，仍维持“积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断；节奏上，综合考虑国内外因素对市场的影响，指数上行斜率过快时注意风险、指数下探至支撑位时可合理低吸。 【基金研究】基金数据日跟踪 燕 轶纯（S0530521030001） 2月5日，万得LOF基金价格指数下跌0.65%，万得ETF基金价格指数下跌0.98%。华夏上证50ETF下跌0.32%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.59%，南方中证500ETF下跌2.04%。博时标普500ETF下跌0.29%，华夏野村日经225ETF下跌1.72%，华安德国（DAX）ETF下跌1.00%，华安法国CAC40ETF上涨0.51%。华安黄金ETF下跌3.17%，国投瑞银白银期货A下跌9.99%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.25%，嘉实原油下跌0.36%。5日，两市ETF总成交额约5867.89亿元，日内港股消费类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，2月5日，1年期国债到期收益率上行0.26bp至1.31%，10年期国债到期收益率下行0.24bp至1.82%，1年期与10年期国债期限利差为50.65BP。1年期国开债到期收益率下行0.93bp至1.58%，10年期国开债到期收益率下行0.70bp至1.98%。DR001下行0.06bp至1.32%，DR007下行0.95bp至1.48%。国债期货10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.78bp至16.51bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在17.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】1月份中国物流业景气指数为51.2% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，中国物流与采购联合会发布，1月份中国物流业景气指数为51.2%，环比回落1.2个百分点。1月物流业务活跃度有所放缓，但仍保持扩张态势，其中业务总量指数、新订单指数、物流服务价格指数、固定资产投资完成额指数、从业人员指数和业务活动预期指数在50%以上扩张区间。 【宏观经济】央行重启14天期逆回购操作，呵护春节资金面 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，2月5日以固定利率、数量招标方式开展了1185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1185亿元，中标量1185亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日3540亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放645亿元。 Wind数据显示，央行上次开展14天期逆回购操作是在2025年12月19日，因此，这是央行时隔一个半月重启14天期逆回购操作。 【财经要闻】财政部等三部门发布海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，为扎实推进海南自由贸易港建设，切实提升岛内居民获得感，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》，自公布之日起实施。 政策规定，对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。其中，岛内居民包括持有海南省身份证、海南省居住证或海南省社保卡的中国公民，在海南省工作生活并持有居留证件的境外人员。免税额度为每人每年1万元人民币，不限购买次数。免税商品聚焦岛内居民日常生活所需，主要包括部分食品饮料、日化用品、家居百货、母婴用品等。 上述政策的出台有利于降低居民生活成本，满足群众多元化购物需求，让海南自由贸易港建设成果更多惠及岛内居民。 【财经要闻】2026年全国服务消费和服务贸易工作会议在京召开 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，2026年全国服务消费和服务贸易工作会议在京召开。会议强调，当前消费结构加快从商品消费主导向服务消费主导转变，服务贸易也在万亿美元基础上迈上新台阶，要以高水平开放为引领，坚持“政策+活动”双轮驱动，培育服务消费新增长点，鼓励支持服务出口，创新发展数字贸易，促进展览业高质量发展，奋力实现“十五五”高质量发展良好开局。 【财经要闻】《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》印发 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家网信办等11部门联合印发《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》提出，到2027年，入境数字化服务国际化、便利化程度显著提升，数字化基础服务更加畅通高效，居住、医疗、支付、旅游、公共服务等领域的数字化应用服务堵点基本打通、应用场景全面拓展，为扩大高水平对外开放注入强劲活力。 三、行业及公司动态 【行业动态】脑机接口企业博睿康启动上市辅导 龙 靖宁（S0530523120001） 近日，证监会官网显示，博睿康技术（上海）股份有限公司（以下简称“博睿康”）在上海证监局上市辅导备案，辅导机构为中信证券。辅导文件显示，胥红来直接持有博睿康12.25%股份，通过北京博睿康投资合伙企业（有限合伙）、上海博睿康企业管理合伙企业（有限合伙）控制博睿康11.0879%股份，合计控制23.34%股份，为公司控股股东。 博睿康是一家以自主创新的“脑机接口”技术为核心，专业从事脑机接口系统相关设备的研发、生产、销售以及技术服务的高新技术企业。博睿康致力于为神经科学创新研究和临床神经疾病诊断、治疗与康复研究提供专业、完整的解决方案。公司主要客户有清华大学、中国科学院、上海交大等知名院校以及北医三院、宣武医院、华山医院、清华长庚医院等医疗机构。 【行业动态】光伏协会研讨会召开，十五五光伏装机预计维持平稳 杨 甫（S0530517110001） 2月5日，在光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会上，中国光伏行业协会顾问王勃华作出展望，预计“十五五”时期，全球年均光伏新增装机量预计为725—870GW，中国年均光伏新增装机预计为238—287GW。 针对“十五五”形势展望，王勃华判断，光伏行业需坚持高质量发展理念，从“比规模、拼价格”转向“价值竞争”。 他提到，政策组合拳正推动行业转型升级、多维度遏制恶性竞争，