甲醇供应压力较大

甲醇供应压力较大 宝城期货陈栋 受益于中东地缘风险升温，外部进口预期下降，国内港口高库存缓解，去化节奏有所加快。同时下游烯烃需求维持弱复苏，供需结构略有改善。在偏多因素驱动下，1月下旬以来，国内甲醇期货2605合约呈现震荡上行的走势，期价摆脱2200-2300元/吨箱体区间束缚，一度走高至2394元/吨一线。不过随着地缘风险弱化，甲醇期货开始回吐溢价，预计后市甲醇期货走势或由供需基本面所主导。 地缘风险弱化甲醇回吐溢价 伊朗作为全球甲醇出口核心国，其局势紧张通过供应收缩、物流受阻、成本抬升、情绪溢价四大路径传导至国内市场，成为今年1月下旬以来国内甲醇期货波动的核心变量。首先，伊朗甲醇产能超1500万吨/年，2026年1月受冬季限气叠加地缘局势双重影响，90%以上装置停车检修，8条生产线全面停运，涉及产能1300万吨/年，日均产量降至6000吨以下，产量和出口能力大幅萎缩。叠加美国对伊朗甲醇运输船实施制裁，海运物流受阻，船期延迟，致使伊朗甲醇到港成本进一步抬升，供应紧张预期增强。其次，从进口结构看，我国甲醇进口高度依赖伊朗以及伊朗的转口贸易，预计今年1-2月进口减量较大，供应端硬缺口直接推升市场看涨情绪，成为甲醇期货反弹的核心驱动力。其三，伊朗局势紧张推升国际原油价格，天然气价格同步上涨，伊朗天然气限气政策持续，甲醇生产成本进一步抬升。而海运运费与保险费上涨，进口甲醇到岸价（CIF）持续走高，带动国内现货价格底部抬升，期货价格跟随成本端上移。最后，中东地缘冲突不确定性加剧，市场对伊朗甲醇供应中断的担忧升温，资金涌入甲醇期货避险，持仓量与成交量同步放大。但需要注意的是，地缘情绪具有阶段性，一旦局势缓和，溢价将快速回吐，市场容易出现非理性行情，甲醇期货也容易被短期情绪所干扰，从而出现“冲高回落”的走势。 国内甲醇负荷维持偏高水平 目前国内气制甲醇因原料供应波动及成本压力影响，开工率则出现小幅回落，成为拖累整体开工率的主要因素。据了解，2026年1月受冬季气价高企、装置检修集中影响，气头甲醇开工率逐渐下滑，不过煤制甲醇装置凭借原料供应平稳、成本支撑相对稳固的优势，开工率依然维持偏高水平，导致国内整体甲醇负荷依然小幅回升。据统计，截止2026年1月30日当周，国内甲醇平均开工率维持在87.03%，周环比小幅增加1.35%，月环比略微增加0.45%，较去年同期大幅增加10.22%。同期我国甲醇周度产量均值达203.78万吨，周环比小幅增加2.88万吨，月环比小幅减少1.33万吨，较去年同期192.57万吨，大幅增加11.21万吨。整体来看，由于今年春季检修时间点尚未到来，预计后市国内甲醇供应压力依然维持偏高水平。 甲醇需求弱复苏库存稳步去化 开年以来，国内甲醇下游需求市场呈现“传统领域淡稳运行、烯烃板块承压调整”的分化格局，季节性因素与利润约束共同主导需求端表现。传统需求领域作为甲醇消费的基础盘，近期整体处于季节性淡季，虽加权开工率维持在46%左右，同比小幅提升2.5个百分点，但实际消费动能偏弱，以刚需补库为主基调，难以支撑价格持续上行。烯烃需求作为甲醇消费的核心引擎，短期可关注宁波富德60万吨装置在1月下旬重启所带来的实际需求增量。目前预估该装置每日可新增6000吨甲醇消费量，或成为需求端潜在催化剂。受进口预期下降以及国内烯烃消费弱复苏提振，近期港口甲醇库存稳步去化。据统计，截止2026年1月30日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在101.99万吨，周环比小幅减少2.46万吨，月环比大幅减少11.17万吨。整体来看，甲醇库存延续稳步去化的节奏。 综上所述，当前国内甲醇期货市场处于“地缘扰动+供需弱平衡”的阶段，伊朗局势紧张是短期核心变量，通过供应收缩与成本抬升推升期价。国内甲醇供需维持弱平衡。随着短期外部地缘扰动减弱后，面 对国内甲醇供需弱平衡现状，预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。 发表于2026.2.5期货日报第八版 姓 名 ：陈 栋宝 城 期 货 投 资 咨 询 部从 业 资 格 证 号 ：F0251793投 资 咨 询 证 号 ：Z0001617电 话 ：0571-87006873邮 箱 ：chendong@bcqhgs.com 获 取 每 日期 货观 点推送 服 务国 家走 向 世 界知 行 合 一专 业 敬 业 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证 书 ， 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本 报告 。 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 。 本 人 不 曾 因 ， 不 因 ， 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观点 而 直 接 或 间 接 接 收 到 任 何 形 式 的 报 酬 。 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。