- 核心观点：当前国内甲醇期货市场处于“地缘扰动+供需弱平衡”阶段，伊朗局势紧张是短期核心变量，通过供应收缩与成本抬升推升期价。国内甲醇供需维持弱平衡，随着短期外部地缘扰动减弱，预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。
- 地缘风险影响：伊朗作为全球甲醇出口核心国，其局势紧张通过供应收缩、物流受阻、成本抬升、情绪溢价四大路径传导至国内市场。2026年1月，伊朗90%以上装置停车检修，日均产量降至6000吨以下，产量和出口能力大幅萎缩。美国对伊朗甲醇运输船实施制裁，海运物流受阻，船期延迟，进一步抬升伊朗甲醇到港成本。我国甲醇进口高度依赖伊朗，预计1-2月进口减量较大，供应端硬缺口推升市场看涨情绪。伊朗局势紧张推升国际原油和天然气价格，甲醇生产成本进一步抬升，进口甲醇到岸价（CIF）持续走高，带动国内现货价格底部抬升，期货价格跟随成本端上移。市场对伊朗甲醇供应中断的担忧升温，资金涌入甲醇期货避险，持仓量与成交量同步放大。但地缘情绪具有阶段性，一旦局势缓和，溢价将快速回吐，市场容易出现非理性行情。
- 国内供应情况：2026年1月受冬季气价高企、装置检修集中影响，气头甲醇开工率逐渐下滑，但煤制甲醇装置开工率依然维持偏高水平，导致国内整体甲醇负荷维持偏高水平。截止2026年1月30日当周，国内甲醇平均开工率维持在87.03%，周环比小幅增加1.35%，月环比略微增加0.45%，较去年同期大幅增加10.22%。同期我国甲醇周度产量均值达203.78万吨，周环比小幅增加2.88万吨，月环比小幅减少1.33万吨，较去年同期192.57万吨，大幅增加11.21万吨。整体来看，由于今年春季检修时间点尚未到来，预计后市国内甲醇供应压力依然维持偏高水平。
- 国内需求及库存：开年以来，国内甲醇下游需求市场呈现“传统领域淡稳运行、烯烃板块承压调整”的分化格局。传统需求领域处于季节性淡季，实际消费动能偏弱，以刚需补库为主基调。烯烃需求作为甲醇消费的核心引擎，短期可关注宁波富德60万吨装置在1月下旬重启所带来的实际需求增量。受进口预期下降以及国内烯烃消费弱复苏提振，近期港口甲醇库存稳步去化。截止2026年1月30日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在101.99万吨，周环比小幅减少2.46万吨，月环比大幅减少11.17万吨。整体来看，甲醇库存延续稳步去化的节奏。
- 研究结论：随着短期外部地缘扰动减弱，面对国内甲醇供需弱平衡现状，预计后市国内甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。
