甲醇周报：装置检修规模同期偏低，供应端压力依旧较大 C/MTO开工负荷持续回升，震荡偏强关注高空机会

核心观点与关键数据

• 供应端：甲醇春季检修规模低于同期，但供应端压力依旧较大。国内装置检修日度损失量略高于去年同期，周度产量环比略有下降，主要来自气煤头甲醇工艺。甲醇综合利润回落，煤制甲醇利润下滑，装置开工率周环比略有下降，其中煤制甲醇开工率91.4%（-1.2pct）。
• 需求端：华东MTO装置开工负荷持续回升至82.4%，高于去年同期且处近五年同期偏高位置，但MTO利润延续亏损。传统下游加权利润-96.9（-7.8）元/吨，逐步走出季节性淡季，加权开工率58.6%（+0.9pct）。
• 库存端：甲醇社会库存持续下降至114.54（-14.83）万吨，其中港口库存80.01（-11.10）万吨，厂库34.54（-3.73）万吨。仓单数量持续高位回落至8311（-549）张。
• 成本端：煤炭供应充足，462家样本矿山日均产量578.5（-1.0）万吨，1月煤炭进口同比增长2.42%。电厂煤炭日耗季节性高位回落，非电需求略显企稳，但电厂存煤、港口库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。
• 进口：甲醇进口利润持续低位回升至-48.9（+23.6）元/吨，本周甲醇到港量15.3（+4.0）万吨，低于去年同期且处近五年相对低位，后期到港量有望回升。

研究结论

预计下周国内煤制甲醇装置进入春季检修阶段，但检修量低于历史同期，伊朗甲醇装置开工负荷有望低位回升，供应端压力依旧较大。需求方面持续改善，MTO装置开工负荷持续回升，传统需求逐步走出季节性淡季，加权开工负荷相对较好。预计下周甲醇主力或将延续震荡偏强走势。关注海外（伊朗）装置开工情况及煤头甲醇装置春季检修节奏。MA【2500，2600】。